Pump.fun a récolté 730 millions de dollars en moins de deux ans : s'agit-il du dernier chapitre des Meme-coins ?
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Pump.fun a récolté 730 millions de dollars en moins de deux ans : s'agit-il du dernier chapitre des Meme-coins ?
Pump.fun est-il un pur-sang sauvage ou le dernier cri de la culture FOMO des cryptomonnaies ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : SuperEx
Traduction : Blockchain Grand Public
Récemment, Pump.fun, surnommé « moteur de Meme » sur Solana, a de nouveau secoué le marché. Les rumeurs concernant la sortie imminente de son jeton ont déclenché une forte aversion au risque dans un écosystème déjà fragile. Certains y voient une nouvelle référence dans l'économie de l'attention ; d'autres le qualifient d’« actif toxique numéro un » de l’écosystème Solana.
Alors, Pump.fun est-il un pur-sang indompté ou le dernier cri de fête de la culture FOMO en cryptomonnaie ? Ce lancement de jeton pourrait bien être le test ultime de sa véritable valeur.
01 Ce qui se passe : les spéculations autour du lancement du jeton Pump.fun
Voici les faits : selon des rapports, Pump.fun prévoit de lever 1 milliard de dollars via une vente publique et privée de jetons, avec une valorisation pouvant atteindre 4 milliards de dollars. Cette nouvelle a fait trembler l'écosystème Solana, provoquant une vague d'aversion au risque. Bien que la date exacte n'ait pas encore été confirmée officiellement, des indices sur ses comptes sociaux suggèrent une action possible « dans les deux semaines », comme ils l'avaient déjà affirmé précédemment.
En réalité, ce n'est pas la première tentative de Pump.fun pour lancer un jeton. Dès février dernier, ils envisageaient une enchère hollandaise, mais le lancement par Trump et son épouse de leur propre MemeCoin avait accaparé toute l'attention et la liquidité, forçant Pump.fun à reporter ses plans. Aujourd'hui, malgré une légère reprise du marché, celui-ci n’a pas retrouvé son élan d’antan. Alors, ce lancement peut-il réussir ? Ce n’est pas une question facile — il faut l’analyser sous l’angle du marché.
1-1 Des chiffres froids
À la date du 4 juin, le revenu cumulé de Pump.fun dépasse 730 millions de dollars. Impressionnant, non ? Mais attendez — depuis février, ses revenus journaliers sont passés d’un pic proche de 15 millions de dollars à seulement quelques millions, soit une baisse effective de moitié.
1-2 Volume des transactions
Fin 2024, Pump.fun a atteint un volume hebdomadaire record de 3,3 milliards de dollars. Aujourd’hui, atteindre même 1 milliard de dollars de volume hebdomadaire serait déjà une victoire. En bref, la liquidité et l’activité utilisateur ont fortement chuté après le pic initial.
Plus inquiétant encore : le nombre de jetons créés chaque jour est passé de 70 000 à environ 30 000 au plus fort. Que signifie cela ? L’intérêt des utilisateurs pour ce jeu de hasard diminue.
1-3 Qui gagne vraiment de l’argent ?
Pump.fun semble être une voie rapide vers la liberté financière, mais la réalité est bien moins optimiste. Selon les données Dune, environ 594 000 portefeuilles étaient actifs en mai :
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Seulement 3,6 % des utilisateurs ont réalisé un profit supérieur à 500 dollars ;
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Uniquement 0,1 % ont gagné plus de 10 000 dollars ;
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Seuls 27 portefeuilles (environ 0,0045 %) ont engrangé un bénéfice net supérieur à 100 000 dollars.
Parallèlement, 52,5 % des utilisateurs ont perdu de l’argent, certains subissant des pertes dépassant 1 million de dollars.
La logique est simple : la majorité des utilisateurs servent de liquidité de sortie aux rares gagnants — comme dans un casino, tout le monde pense gagner, mais la plupart finissent ruinés.
02 Solana confrontée à une fuite de capital prudente
Avec l'intensification des rumeurs autour du jeton Pump.fun, les MemeCoins basés sur Solana ont subi un revers majeur. Dans les 24 heures suivant l'annonce, les principaux MemeCoins Solana ont tous enregistré des pertes, et selon les données Artemis, Solana se classe troisième parmi les blockchains ayant connu la plus forte sortie nette de capitaux.
En substance, le projet de jeton de Pump.fun est perçu comme un trou noir de liquidité imminent — le marché réagit en conséquence.
03 La controverse autour de la valorisation à 4 milliards de dollars
Quelle est la question la plus controversée ? Cette valorisation stupéfiante de 4 milliards de dollars. Pour comparaison, Yuga Labs avait une valorisation similaire lors du lancement du jeton APE. Comment Pump.fun peut-il justifier une telle valorisation élevée ?
Le chercheur crypto @Haotian critique sans concession cette valorisation qu’il juge « gravement surestimée ». Il formule quatre critiques principales :
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La monétisation de l’attention est un jeu à court terme : fondée sur la FOMO et la spéculation, elle manque de soutien fondamental durable.
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Aucun véritable avantage concurrentiel : une nouvelle application Solana pourrait facilement la remplacer.
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Trop de complexité nuit à l’esprit Meme : la culture Meme repose sur la simplicité — trop de fonctionnalités pourrait tuer son attrait.
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Les incitations à la valorisation nuisent à l’innovation : lorsque la monétisation du trafic prime sur la technologie réelle, la cryptomonnaie s’éloigne de son objectif initial.
Un autre influenceur, @xingpt, souligne que le revenu annualisé sur 30 jours de Pump.fun s’élève à 77,98 millions de dollars. Avec une valorisation entièrement diluée (FDV) de 5 milliards de dollars, le ratio FDV/revenu atteint environ 64 — un chiffre très élevé. En comparaison, des projets DeFi blue-chip comme Raydium ou PancakeSwap génèrent des profits plus stables tout en affichant des valorisations plus conservatrices, ce qui met en lumière le caractère à haut risque de Pump.fun.
04 Mais tout le monde n’est pas pessimiste
Certains partisans prennent aussi la parole. L’influenceur @CryptoV affirme que Pump.fun a joué un rôle clé en faisant de Solana le terrain principal des activités blockchain. Il résout le problème complet allant de la zéro liquidité jusqu’à la cotation sur les bourses centralisées (CEX) — comme un iPhone sur la blockchain. Selon lui, Pump.fun capte deux indicateurs essentiels de l’économie de l’attention : la liquidité et le temps d’écran.
Il ajoute que, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de seulement 5, Pump.fun pourrait en réalité représenter un investissement de valeur. Pas d’airdrop, pas de jeu interne — juste une traction purement orientée produit. Sous cet angle, il apparaît plus stable que de nombreux projets alimentés par la spéculation.
05 Conclusion
À première vue, le projet de jeton de Pump.fun pourrait sembler un simple événement de spéculation. Mais en profondeur, il cache un conflit plus large autour des idéaux cryptographiques : systèmes de valeur, modèles d’évaluation, économie de l’attention et durabilité.
À court terme, le projet pourrait encore déclencher une brève vague d’enthousiasme. Mais à long terme, il reste à voir si ce modèle économique piloté par la FOMO peut construire une réelle défense. S’il parvient, grâce à ce lancement, à créer un écosystème Meme complet, alors peut-être méritera-t-il vraiment le titre d’« iPhone de la chaîne ». Mais s’il ne s’agit que d’une dernière vague de sortie, il ne laissera derrière lui qu’un paysage ravagé.
Les prochaines semaines seront cruciales. Ce n’est pas simplement un lancement de jeton — c’est une expérience en direct sur les mécanismes de l’économie de l’attention en blockchain.
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