Points clés du marché cette semaine : rendement de l'USDe, points Hyperliquid, mèmes politiques
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Points clés du marché cette semaine : rendement de l'USDe, points Hyperliquid, mèmes politiques
Ethena alloue une plus grande part des revenus des protocoles aux détenteurs de sUSDe, Hyperliquid prolonge sa saison de points.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : OUROBOROS CAPITAL & 0XRAMEN
Traduction : TechFlow
Ce numéro couvre notamment : Ethena augmente la part des revenus du protocole distribuée aux détenteurs de sUSDe, Hyperliquid prolonge sa saison de points, et les dernières évolutions des Meme politiques.
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Ethena augmente la rémunération des détenteurs de sUSDe
Recommandation actionable : surveillez le taux de rendement de sUSDe et participez au yield farming lorsque celui-ci augmente.
Le 16 mai, Ethena a annoncé passer de 50 % à 80 % la proportion des revenus du protocole distribuée aux détenteurs de sUSDe. Le calcul du rendement de sUSDe suit la formule suivante :
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Rendement de sUSDe = (revenus du protocole × part distribuée à sUSDe) / (offre totale de USDe × proportion de USDe mis en gage)
La croissance totale de la valeur verrouillée (TVL) d’Ethena est entièrement attribuable à la hausse de sUSDe. En portant la part allouée à sUSDe de 50 % à 80 %, davantage d’utilisateurs ont commencé à staker leur USDe pour profiter d’un rendement absolu accru. Cela a fait passer la proportion de USDe mis en gage de 16 % à 39 %, entraînant une augmentation concomitante de l’offre de sUSDe. En réalité, le volume de USDe mis en gage (hausse de 680 millions USD) a augmenté plus vite que l’offre totale de USDe (hausse de 610 millions USD), représentant l’intégralité de la croissance du TVL total d’Ethena.
Source : Ouroboros Research
Actuellement, le rendement annualisé de sUSDe est de 16 %. Sur le site d’Ethena, le rendement affiché repose sur les revenus de la semaine précédente et l’offre actuelle de sUSDe. Compte tenu de la croissance rapide de sUSDe, nous estimons que le rendement annualisé actuel est d’environ 16 %, basé sur les récompenses USDe en circulation et le nombre de USDe mis en gage.
Source : Ouroboros Research
Profitez de la hausse du rendement annualisé de sUSDe. Bien que nous considérions un rendement de 16 % comme relativement faible, il résulte d’un taux de financement compris entre 5 et 10 %, ce qui limite les revenus du protocole. Nous anticipons une hausse du taux de financement à l’approche de la date de lancement des ETF ETH, ce qui devrait faire grimper le rendement annualisé de sUSDe. Pour chaque hausse de 5 % du taux de financement, le rendement de sUSDe devrait augmenter d’environ 9 %. Actuellement, le taux d’emprunt pour le lending circulant de sUSDe est d’environ 15 %, légèrement inférieur au rendement annualisé actuel de 16 %. Toutefois, avec une hausse attendue du rendement, cette stratégie pourrait offrir des rendements élevés.
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Hyperliquid prolonge son programme de points : bon pour PURR
Recommandation actionable : prenez une position longue sur PURR et participez au programme de points de Hyperliquid.
Prolongation du programme de points. Hyperliquid a annoncé l’extension de son programme de points, étendant son objectif initial de construire un DEX perp haute performance vers le soutien d’une blockchain de niveau 1 (L1) pour tout système financier. Auparavant, Hyperliquid avait distribué environ 4 millions de points aux premiers utilisateurs, puis 26 millions de points sur 26 semaines. Du 1er au 28 mai, 2 millions de points étaient distribués chaque semaine ; durant les quatre prochains mois, ce sera 700 000 points par semaine.
Source : Ouroboros Research, annonces Hyperliquid
Gagnez des points via les produits au comptant. Bien que cette extension dilue les anciens détenteurs de points, nous reconnaissons que l’éventail des produits va s’élargir significativement. Lors des deux dernières périodes du programme précédent, des points ont été attribués pour l’utilisation des produits au comptant — particulièrement l’achat et la détention de PURR. Nous prévoyons que cette « saison L1 » récompensera de manière similaire : 1) la détention de jetons au comptant, 2) l’achat de jetons au comptant, 3) le trading de jetons au comptant, et/ou 4) le déploiement de jetons au comptant.
Rendement de PURR. Nous avons précédemment considéré PURR comme un indicateur des progrès produits d’Hyperliquid. Ce point de vue reste inchangé, car PURR représente environ 90 % de la capitalisation boursière des produits au comptant d’Hyperliquid, et devrait donc bénéficier de cette nouvelle saison de points.
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Memes politiques : catalyseurs à venir
Recommandation actionable : prenez une position longue sur les memes politiques à l’approche de l’élection présidentielle de novembre 2024, et surveillez le portefeuille de Trump.
Les hommes politiques embrassent désormais la cryptomonnaie. Le 8 mai, Trump a déclaré qu’il accepterait les dons en cryptomonnaies. Le 25 mai, il a réaffirmé son soutien, affirmant que « notre pays doit être leader dans ce domaine, pas deuxième ». Le 29 mai, Biden a également adopté une position favorable à l’égard des cryptomonnaies. Cette dynamique a propulsé le prix du TRUMP, dont la capitalisation atteint maintenant 600 millions USD, triplant depuis ses plus bas début mai.
Source : Dexscreener, Le Monde
Graphique des prix aligné sur le calendrier événementiel
Les memes politiques réagissent aux apparitions publiques. La première hausse de mars découle de la désignation de Trump comme candidat républicain à la présidence. Les prochains catalyseurs incluent le débat Biden-Trump du 27 juin, ainsi que la convention nationale républicaine du 15 au 18 juillet. À mesure que l’élection présidentielle approche, apparitions médiatiques, actualités et débats devraient continuer à stimuler le prix des memes politiques.
Source : Arkham
Surveillez le portefeuille de Trump. Le portefeuille de Trump contient actuellement 11,7 millions USD, dont 7,5 millions en TRUMP et 3,2 millions en ETH. Toute vente de TRUMP pourrait agir comme un catalyseur négatif.
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