Guide souscription en nature sur le marché primaire pour les ETF Bitcoin et Ethereum à Hong Kong via Victory Securities

Rédaction : Bowen, salon Bai Lu

L'approbation des ETF spot sur Bitcoin et Ethereum est le point central incontestable du marché hongkongais en avril.

Le 15 avril, les filiales à Hong Kong de trois grandes sociétés de gestion d'actifs chinoises — Boshi Fund (International) Limited, ChinaAMC (Hong Kong) Limited et Harvest Fund Management International Limited — ont annoncé simultanément avoir obtenu l'autorisation de la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC) pour offrir des services de gestion d'actifs virtuels aux investisseurs, avec l'intention de lancer prochainement des produits de gestion d'actifs numériques. Victory Securities, premier courtier agréé à Hong Kong permettant la souscription en bitcoins et en ethers sur le marché primaire, lancera également la souscription physique des ETF spot sur Bitcoin et Ethereum.

Pour plus d'informations, voir : Approbation dès lundi prochain ! Analyse des forces respectives des sept candidats aux ETF spot Bitcoin à Hong Kong

Pour les investisseurs en actifs numériques, la souscription physique constitue l'un des aspects les plus attendus des ETF spot sur Bitcoin et Ethereum à Hong Kong. Particulièrement dans un contexte où les banques hongkongaises restent encore réticentes vis-à-vis des retraits d'actifs numériques depuis les exchanges, l'arrivée des ETF ouvre une voie réglementaire sécurisée pour sortir des bitcoins et des ethers, ce qui joue un rôle crucial dans le renforcement de la confiance du marché.

Dans cet article, le salon Bai Lu compile et organise les informations relatives à la souscription physique sur le marché primaire des ETF spot Bitcoin et Ethereum via Victory Securities à Hong Kong, y compris les conditions et modalités d'ouverture de compte, le processus de souscription physique, les frais, ainsi que les opportunités d'arbitrage lors du lancement initial, afin d'aider les investisseurs à se préparer efficacement.

Les avantages des ETF spot sur actifs numériques

Pour les investisseurs en actifs numériques, la sécurité des actifs reste la priorité absolue. D'une part, les risques de piratage sur les réseaux blockchain peuvent entraîner des pertes irréversibles ; d'autre part, l'incertitude réglementaire pèse constamment sur la conformité des actifs numériques. L'apparition des ETF spot offre justement des solutions efficaces à ces deux problèmes critiques.

Les sociétés de fonds ETF s'associent à des institutions de garde majeures et fiables, réduisant ainsi les risques de piratage et de fraude tout en simplifiant la gestion des clés privées et des portefeuilles pour les investisseurs. Par ailleurs, soumis à une supervision stricte de la SFC, les ETF spot sur Bitcoin et Ethereum garantissent leur conformité légale, offrant aux institutions traditionnelles des options d'investissement plus diversifiées et liquides. En particulier, alors que la SEC américaine n'a pas encore approuvé les ETF spot sur Ethereum, leur lancement à Hong Kong pourrait offrir aux institutions une exposition supplémentaire aux risques, représentant une opportunité de marché incontournable.

La souscription physique sur le marché primaire passe actuellement par Victory Securities

Conformément aux exigences de la SFC, lorsque les ETF spot sur Bitcoin et Ethereum utilisent un mécanisme de souscription-rachat physique, les transferts d'actifs numériques doivent s'effectuer vers ou depuis le compte de garde du fonds via une institution agréée. Victory Securities, précurseur en matière de conformité, devient ainsi le premier courtier autorisé à Hong Kong à permettre la souscription physique en bitcoins et en ethers sur le marché primaire.

Dans le cadre de la régulation progressive des actifs numériques à Hong Kong, Victory Securities, en tant que représentant des courtiers, a déjà acquis un avantage significatif. Certifié pour les licences n°1 (transactions d'actifs numériques), n°4 (conseils en actifs numériques) et n°9 (gestion d'actifs numériques), Victory Securities est le premier établissement à Hong Kong autorisé à proposer des services d'actifs numériques aux investisseurs de détail. La complétude de ses agréments lui permet de démarrer ses activités rapidement.

Récemment, Victory Securities est devenu le premier courtier autorisé par la SFC à effectuer des dépôts et retraits en cryptomonnaies, lançant parallèlement l'application VictoryX, intégrant actifs numériques, actions hongkongaises et américaines. Le lancement opportun de cette application coïncide parfaitement avec la mise en place des ETF spot, offrant à Victory Securities une opportunité de croissance rapide.

Modalités pratiques de la souscription physique pour les investisseurs

Une fois les premiers ETF spot sur Bitcoin et Ethereum approuvés, Victory Securities deviendra le seul canal pour la souscription physique sur le marché primaire. Ce qui suit résume les détails pratiques relatifs à cette procédure via Victory Securities, afin d'aider les investisseurs à mieux comprendre le processus.

Éligibilité des investisseurs

Selon les règles actuelles de Hong Kong, tout acheteur d'ETF doit acquérir un nombre minimum d'unités du fonds, variant selon les seuils d'entrée, ce qui influence les coûts et les modalités de transaction.

Des restrictions s'appliquent aux investisseurs : conformément à la « Circulaire conjointe », la vente de produits liés aux actifs numériques doit respecter les réglementations locales. Ainsi, les ETF spot sur actifs numériques sont interdits à la vente aux investisseurs résidents de Chine continentale. Ces produits ne peuvent être offerts directement ou indirectement, ni au profit de personnes physiques ou morales résidant en Chine continentale. Sans approbation gouvernementale préalable complète en Chine continentale, celles-ci ne peuvent ni acheter directement ni indirectement des ETF Bitcoin.

Quant à la possibilité d'utiliser les flux « Nord-Sud » pour investir dans les ETF spot sur actifs numériques, les avis divergent, mais la probabilité reste faible.

Conditions d'ouverture de compte chez Victory Securities

Visitez le site officiel de Victory Securities et suivez le chemin « Service clientèle » - « Ouvrir un compte » pour accéder aux instructions. Vous pouvez aussi télécharger l'application VictoryX depuis le site, puis cliquer sur « Ouvrir un compte maintenant » depuis la page d'accueil pour commencer rapidement.

Pour les résidents de Chine continentale souhaitant ouvrir un compte individuel, les documents requis sont :

(i) Carte d'identité chinoise de deuxième génération ;

(ii) Carte de débit au nom du titulaire, ouverte dans une banque chinoise. Cette carte sert uniquement à la vérification d'identité et ne peut ni servir ni être utilisée pour les entrées/sorties de fonds liées au compte Victory ;

(iii) Adresse e-mail, pour recevoir les notifications et informations du compte ;

(iv) Si l'adresse déclarée diffère de celle indiquée sur la carte d'identité, fournir une copie d'un justificatif de domicile datant de moins de trois mois (ex. : facture fiscale, facture d'eau/électricité/gaz, relevé bancaire, etc.) ;

(v) Numéro de compte bancaire à Hong Kong (pour les transactions post-ouverture).

Pour les résidents de Hong Kong souhaitant ouvrir un compte individuel, les documents requis sont :

(i) Carte d'identité de Hong Kong ;

(ii) Copie d'un justificatif de domicile datant de moins de trois mois (ex. : facture fiscale, facture d'eau/électricité/gaz, relevé bancaire) ;

(iii) Adresse e-mail, pour recevoir les notifications et informations du compte ;

(iv) Numéro de compte bancaire à Hong Kong.

Pour les entreprises de Hong Kong souhaitant ouvrir un compte professionnel, les documents requis sont :

(i) Copie de la résolution du conseil d'administration ;

(ii) Copies de pièce d'identité / passeport et justificatif de domicile (moins de trois mois) pour toutes les personnes suivantes : tous les administrateurs, mandataires habilités aux transactions, signataires autorisés (désignés par le conseil), et bénéficiaires finaux principaux (détenant 10 % ou plus des droits ou actions) ;

(iii) Certificat d'inscription de la société (CI) et certificat de changement de nom (le cas échéant) ;

(iv) Statuts ou règlements de la société ;

(v) Justificatif d'adresse de la société ;

(vi) Preuve du compte bancaire de la société ;

(vii) Dernier rapport annuel, notifications ultérieures de changement de secrétaire ou d'administrateur (nomination/démission) (formulaire D2A/ND2A), déclaration de distribution d'actions (formulaire SC1/NSC1) et/ou documents de transfert listant les actionnaires actuels (le cas échéant) ;

(viii) Certificat d'enregistrement commercial (BR) en cours de validité ;

(ix) Organigramme de la structure actionnariale (pouvant être signé par un administrateur).

Pour les entreprises étrangères souhaitant ouvrir un compte professionnel, les documents requis sont :

(i) Copie de la résolution du conseil d'administration ;

(ii) Copies de pièce d'identité / passeport et justificatif de domicile (moins de trois mois) pour toutes les personnes suivantes : tous les administrateurs, mandataires habilités aux transactions, signataires autorisés (désignés par le conseil), et bénéficiaires finaux principaux (détenant 10 % ou plus des droits ou actions) ;

(iii) Certificat d'inscription de la société (CI) et certificat de changement de nom (le cas échéant) ;

(iv) Statuts ou règlements de la société ;

(v) Justificatif d'adresse de la société ;

(vi) Preuve du compte bancaire de la société ;

(vii) Registres des administrateurs et des actionnaires ;

(viii) Attestation de fonction des administrateurs (émise dans les six derniers mois) (ces deux documents peuvent être obtenus auprès d'un fournisseur de services d'entreprise local ou d'un intermédiaire) ;

(ix) Organigramme de la structure actionnariale (pouvant être signé par un administrateur).

Pour ouvrir un compte actif numérique, après avoir finalisé l'ouverture du compte titre individuel ou professionnel, il faut remplir et signer électroniquement ou sur papier quatre documents à soumettre :

(i) Accord supplémentaire relatif aux transactions d'actifs numériques ;

(ii) Déclaration d'information sur les risques liés aux actifs numériques ;

(iii) Questionnaire d'évaluation de la capacité à supporter les risques ;

(iv) Questionnaire sur les connaissances et expériences en actifs numériques.

Souscription primaire en bitcoins et en ethers

Une fois le compte titre ouvert, les investisseurs détenant des bitcoins ou des ethers peuvent suivre le processus illustré ci-dessous pour la souscription physique des ETF spot.

• Ouverture de compte : Le client doit ouvrir un compte titre chez Victory Securities ;

• Dépôt de crypto-monnaies : Le client verse des ethers/bitcoins sur le compte de Victory Securities sur l'exchange ;

• Transaction : Après consultation avec le client, évaluation de sa situation financière, objectifs d'investissement et analyse d'adéquation, le gestionnaire décide que le client est éligible à la souscription physique des ETF. Il transmet alors l'ordre à Victory Securities, qui utilise les ethers/bitcoins du client pour souscrire aux parts correspondantes de l'ETF ;

• Livraison : Victory crédite les parts ETF sur le compte du client et envoie un relevé mensuel par e-mail.

Souscription primaire en espèces

Pour les nouveaux investisseurs, la souscription en espèces constitue une alternative pour participer au marché primaire des ETF spot. Bien que cela comporte un risque de perte légèrement supérieur par rapport à la souscription physique, elle reste bien plus sûre et conforme que l'investissement direct en cryptomonnaies.

• Ouverture de compte : Le client doit ouvrir un compte chez Victory Securities ;

• Transaction : Le client transmet ses instructions à Victory Securities, qui gère la souscription ;

• Dépôt de fonds : Le client verse des fonds sur son compte chez Victory Securities, qui les transfère vers la banque dépositaire de l'ETF ;

• Livraison : HKSCC attribue les parts à Victory Securities, qui les crédite sur le compte du client et envoie un relevé par e-mail.

Frais de souscription

Espace d'arbitrage lors du lancement initial

Il convient de noter qu'une souscription physique en bitcoins ou en ethers pour acquérir des parts d'ETF spot peut présenter des opportunités d'arbitrage. En effet, sur le marché secondaire, le grand nombre de courtiers et d'utilisateurs crée des différences notables en termes de volumes. Les parts souscrites sur le marché primaire affichent souvent une prime sur le marché secondaire, créant ainsi une opportunité légale de réaliser des profits.

Même si la performance sur le marché secondaire est décevante, la possibilité de racheter physiquement les actifs (« sortie en monnaie ») garantit que l'investisseur ne perdra pas ses jetons initiaux, limitant ainsi les risques de pertes.

Traitement fiscal

La taxation des ETF Bitcoin concerne l'impôt sur les plus-values, l'impôt sur le revenu et la retenue à la source, dépendant notamment du lieu d'enregistrement et du type d'ETF, de la résidence de l'investisseur et de la juridiction ciblée. La vente d'ETF est un événement imposable (plus-value), tandis que le rachat n'est pas imposé. En outre, les dividendes issus d'ETF Bitcoin investis à l'étranger peuvent être soumis à une retenue à la source.

Hong Kong applique un système fiscal territorial, n'imposant que les revenus et profits provenant de Hong Kong. De plus, ni les entreprises ni les particuliers ne paient d'impôt sur les plus-values. Toutefois, si la détention est courte, les gains sur cession d'actions peuvent être considérés comme des revenus commerciaux imposables. Ainsi, les résidents de Hong Kong réalisant un gain sur la vente d'ETF Bitcoin n'ont généralement pas à payer d'impôt sur les bénéfices, et les dividendes perçus à Hong Kong ne sont pas imposés.

Pour les entreprises de Hong Kong, les gains issus de la vente d'ETF Bitcoin sont imposables. Le taux d'imposition est de 8,25 % sur les premiers 2 millions de HKD de bénéfice imposable, puis de 16,5 % au-delà. Pour les entreprises individuelles ou les sociétés de personnes non constituées en société, les taux sont respectivement de 7,5 % et 15 %. Enfin, les dividendes perçus par les entreprises investissant dans des ETF Bitcoin ne sont généralement pas imposés.

Conclusion

Avec l'arrivée des ETF spot sur Bitcoin et Ethereum, la rivalité entre marchés orientaux et occidentaux s'engage véritablement. Bien que le volume du marché hongkongais soit modeste, son cadre réglementaire clair et son environnement politique favorable favorisent l'innovation et l'interopérabilité avec la finance traditionnelle.

Quand Hong Kong parviendra-t-il à rivaliser avec les États-Unis ? C'est ce que nous allons voir.