Explorer le lancement du protocole Runes : pourquoi une tendance baissière à court terme, mais haussière à long terme ?
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Explorer le lancement du protocole Runes : pourquoi une tendance baissière à court terme, mais haussière à long terme ?
Les récits basés sur l'innovation technologique ont plus de chances de connaître une reprise forte après le reflux de la première vague d'enthousiasme.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : IGNAS | DEFI RESEARCH
Traduction : Blockchain en clair
Le halving du Bitcoin aura lieu dans 3 jours, et le protocole Runes sera lancé au même bloc que ce halving ! Vous avez probablement déjà entendu parler du protocole Runes, mais je souhaite partager mon point de vue : pourquoi suis-je baissier à court terme mais haussier à long terme ? Comment se préparer ? Et quels protocoles/outils utiliser pour ne pas manquer les opportunités ?
1. Position baissière sur Runes (court terme)
J'anticipe que le marché restera très actif avant le lancement de Runes. Des actifs comme Runestone, RSIC et PUPS ont fortement augmenté, et leurs détenteurs recevront des jetons Runes en airdrop. Les nouveaux jetons Runes pourraient connaître une forte performance pendant un certain temps.
Mais le marché devrait ensuite refroidir, tout comme après la révélation des NFT. Voici plusieurs raisons :
Les frais de transaction sur Bitcoin deviendront trop élevés pour les petits traders, rendant difficile une négociation active des jetons Runes (ce qui renforcera d’ailleurs le scénario des couches 2 Bitcoin).
Runes pourrait ne pas améliorer significativement l’expérience utilisateur par rapport aux BRC20, car le modèle UTXO et la logique des transactions restent similaires aux NFT.
Les interfaces de trading initiales d’UniSat et Ordinal Wallet pour les BRC20 seront probablement identiques à celles utilisées pour Runes : lors d'une transaction, deux éléments sont pris en compte : 1) le nombre de jetons échangés dans une transaction, et 2) le prix par lot.
Le nombre de nouveaux jetons Runes émis sera phénoménal : des dizaines, voire des centaines de nouveaux jetons seront créés chaque jour (avec des frais de gaz élevés), diluant ainsi l'attention des traders et les flux de capitaux vers chaque jeton.
Sur le plan utilitaire, Runes ressemblera aux BRC20 : des memecoins. Du moins au début. L'effet de nouveauté s'estompera rapidement, surtout si aucun jeton Runes ne parvient à maintenir une hausse durable, entraînant des pertes pour les spéculateurs.
En outre, Runes 0 (UNCOMMON•GOODS), créé directement par Casey Rodarmor, sera difficile à spéculer car : 1) il peut être frappé gratuitement pendant 4 ans, 2) un seul UG peut être frappé par transaction.
2. Pourquoi je suis haussier à long terme sur Runes
Si j'ai raison, l'euphorie autour de Runes retombera peu après son lancement, et les meilleures opportunités apparaîtront après cette correction.
Voici pourquoi :
Les spéculations narratives arrivent par vagues.
La première vague est déclenchée par l'excitation liée à la nouveauté. Elle découle souvent d'une innovation technologique ou simplement du potentiel mémétique. Les memecoins sont un peu comme des paris : rares sont ceux qui connaissent une deuxième vague après leur première hausse.
Cependant, les histoires basées sur une avancée technologique ont plus de chances de rebondir après le reflux de la première vague.
Les inscriptions Ordinales ont été lancées en décembre 2022. Mais la première grande vague a eu lieu en mai 2023 avec l'arrivée des BRC20. Les BRC20 à frappe libre ont explosé, puis une deuxième et troisième vague sont arrivées fin 2023 grâce au travail continu des développeurs.
Nous sommes maintenant dans la quatrième vague narrative, celle précédant Runes.
Bien que de nombreuses narrations ne survivent pas à la première vague (voir le cas des transactions ERC404), je crois que Runes connaîtra une cinquième, sixième vague, voire davantage.
Pourquoi ?
Plusieurs protocoles construisent actuellement des infrastructures pour les jetons Runes. Mais développer de nouveaux DEX/marchés prend du temps. Par exemple, Saturn construit un DEX familier pour Runes, mais il faudra encore du temps pour que l'expérience utilisateur soit fluide. Je partagerai plus bas les protocoles à surveiller.
Runes vise à unifier l'industrie BTCFi autour d'un standard de développement unique. Imaginez Ethereum sans norme ERC20 unifiée : impossible d’échanger des jetons entre Aave et Uniswap. C’est exactement la situation actuelle du Bitcoin. Avant Runes, nous avions BRC20, CBRC-20, ARC-20, BRC-420… c’était le chaos.
Je suis également optimiste sur Runes à long terme car il incarne les trois piliers essentiels du développement d’un écosystème crypto, selon ma vision de ce cycle haussier.
À mes yeux, le succès de tout écosystème crypto repose sur trois éléments clés : l’innovation technologique, les opportunités de création de jetons, et une narration captivante. Où se situe Runes sur ces trois axes ?
1) Innovation technologique : on nous disait qu’il était impossible d’avoir des NFT et des jetons sur Bitcoin. Pourtant, dans ce cycle, les NFT Bitcoin ont surpassé les NFT Ethereum. ORDI, premier BRC-20, a atteint un volume de transaction de 1 milliard de dollars sur Binance.
L’astuce consiste à transformer des satoshis fongibles en unités non fongibles. Dès qu’un satoshi contient une inscription, il n’est plus équivalent à un autre.
C’est l’une des innovations majeures « zéro à un » de ce cycle. Si vous voulez comprendre comment nous en sommes arrivés là, consultez mon article précédent sur BTCFi.
2) Création de jetons : c’est l’une des raisons pour lesquelles nous avons des cycles cryptos. À chaque bull run, de nouveaux jetons apparaissent en masse, valorisés de façon extravagante. Comme les banques centrales impriment trop de monnaie fiduciaire, nous avons tendance à créer trop de jetons, en phase avec l'afflux de capitaux et d'attention vers la crypto. Puis le marché s’effondre.
Ce cycle ne fait pas exception. J’ai déjà beaucoup écrit sur ce sujet avant le début de ce rallye.
Mais jusqu’à présent, la création de jetons était réservée aux blockchains à contrats intelligents (comme Ethereum/Solana). Jusqu’à ce que la théorie des Ordinaux donne accidentellement naissance aux BRC20.
Je m’inquiète pour BTCFi car elle permet une création illimitée de jetons. Les BRC20 (et Runes) peuvent être frappés facilement, sans accumulation de valeur réelle, car il n’y a pas de contrats intelligents sur Bitcoin.
Toutefois, la communauté Ordinals a trouvé des points de convergence (Schelling points), en attribuant une valeur primitive aux premiers NFT Ordinaux, puis en distribuant des jetons via airdrop à leurs détenteurs.
De plus, sans mécanisme direct d’accumulation de valeur, tous les BRC20 sont fondamentalement des memecoins. Seul ORDI a réussi à attirer l’attention en tant que premier BRC20, mais désormais PUPS pourrait bien devenir le véritable memecoin Bitcoin. Plus le prix de PUPS monte, plus la confiance des spéculateurs augmente.
Enfin, l’écosystème BTCFi grandit avec des jetons natifs qui contrebalancent les memecoins, et commence à conceptualiser les BRC20/Runes comme des jetons porteurs de valeur. J’y reviendrai plus tard.
3) Narration captivante : la narration donne vie à la technologie et aux modèles économiques, transformant des concepts abstraits en quelque chose d’accessible, de crédible, et auquel les gens peuvent s’identifier.
Par exemple, l’idée que les Ordinaux existent comme des NFT immuables sur la blockchain la plus sécurisée et la plus décentralisée est une histoire fascinante. Et des memecoins sur Bitcoin ? Bien plus cool que sur Solana ou Ethereum.
Twitter Crypto suit de près l’innovation technologique des Ordinaux/Runes, et la narration est brûlante.
Ce scénario baissier à court terme mais haussier à long terme est peut-être le meilleur, surtout si vous êtes entré tardivement sur les jetons pré-Runes. Une fois l’euphorie retombée, vous aurez tout le temps d’apprendre et de vous préparer pour la prochaine vague.
Le meilleur moment pour apprendre, c’était hier. Le deuxième meilleur, c’est aujourd’hui. Voici donc une introduction rapide à Runes.
3. Ce que vous devez savoir sur Runes
Runes est développé par Casey Rodarmor, créateur de la théorie des Ordinaux, en réaction critique aux BRC20. Casey n’aime pas les BRC20, donc on peut s’attendre à ce qu’il reproduise pour les jetons fongibles ce qu’il a fait pour les NFT.
Vous savez que les jetons BRC-20 utilisent des données JSON (format textuel) gravées sur des satoshis. Ils se comportent plus comme des NFT que comme des jetons fongibles. Par exemple, vous devez « graver » (via une transaction on-chain sur Bitcoin) vos jetons avant de pouvoir les vendre ou les transférer.
En outre, les BRC-20 génèrent des « déchets » ou « restes » de transactions, provoquant des congestions réseau.
À l’inverse, Runes adopte le modèle UTXO, ce qui déroute beaucoup. Explication : Ethereum utilise un modèle basé sur des comptes, tandis que Bitcoin utilise les UTXO (Unspent Transaction Outputs) pour suivre les soldes et états des utilisateurs.
Par exemple, si vous possédez un UTXO de 1 BTC et souhaitez envoyer 0,3 BTC à quelqu’un, la transaction utilisera tout l’UTXO de 1 BTC comme entrée. Elle créera alors deux sorties : 0,3 BTC envoyé au destinataire, et 0,7 BTC (moins les frais) renvoyé à votre adresse sous forme de deux nouveaux UTXO.
Ainsi, techniquement, quand vous dites « j’ai 1 BTC », vous devriez dire « j’ai plusieurs UTXO dont la somme me permet de dépenser 1 BTC ».
Dans cet exemple, lorsque vous utilisez l’UTXO de 1 BTC comme entrée, celui-ci est « détruit », et deux nouveaux UTXO sont créés : un de 0,3 BTC pour le destinataire, et un de 0,7 BTC (moins frais) pour vous. Comme vous le voyez, ces UTXO ressemblent à des NFT !
Mais contrairement aux inscriptions (comme les BRC20), où chacune est unique, chaque unité de Rune est identique. Ce sont des jetons fongibles. Vous pouvez transférer des Runes comme du Bitcoin ordinaire, sans avoir à graver chaque fois comme pour les BRC20.
Dans le cas de Runes, un UTXO peut désormais contenir 1 BTC, 100 jetons Rune A et 50 jetons Rune B — on parle alors de « pierre runique » (rune stone).
Astuce : créez plusieurs UTXO en envoyant à un nouveau portefeuille le montant de BTC que vous souhaitez investir dans chaque Rune. Ainsi, vous pourrez investir rapidement dans plusieurs jetons sans attendre la confirmation de chaque transaction, ou utilisez Luminex.
Les Runestones (à ne pas confondre avec les Ordinaux Runes) sont une manière de stocker les messages du protocole Runes dans les sorties de transactions Bitcoin lorsqu’on envoie un UTXO.
Je partage cela parce qu’une fois Runes lancé, vous verrez vite des termes comme « Runestones », « graver » (mint) et « décret » (inscription) discutés sur Twitter. Les gens tenteront de trader des Runes, rencontreront des problèmes, et iront chercher des réponses sur Twitter.
Les Runestones — messages du protocole Runes — peuvent inclure : graver (déployer) un nouveau Rune, frapper un Rune existant, ou transférer des Runes entre adresses.
Graver (mint) est la manière dont un Rune est créé pour la première fois par un « graveur ». Une fois gravé, ses attributs ne peuvent plus être modifiés.
4. Autres notions clés sur Runes
Enfin, voici quelques autres termes simples et faits à connaître sur Runes :
Nom des Runes : initialement, seuls les noms de plus de 13 caractères sont disponibles ; cette limite diminue d’un caractère tous les 4 mois, jusqu’à ce que tous les noms soient accessibles après 4 ans.
Numéro de Rune : indique l’ordre de création du Rune, en commençant par « Rune 0 », puis « Rune 1 », etc.
Premier Rune UNCOMMONGOODS - Frappe gratuite, pas de limite d’offre, un seul UG par transaction. 1 UG équivaut fondamentalement aux frais de transaction Bitcoin.
ID Rune : généré à partir du bloc et de la position de la transaction, par exemple « 500:20 ».
Vous pouvez frapper un Rune en saisissant son ID. Par exemple, le bot Telegram RuniGun permettra de frapper des Runes via leur ID. Ainsi, si vous connaissez l’ID, vous n’avez pas besoin d’une interface tierce. Vous pouvez consulter ce bot ici (déclaration : je n’y suis pas affilié, je l’ai simplement découvert sur X).
Symbole Rune : symbole monétaire non unique ($, ⧉ ou 🧿), ou un symbole générique (¤). Plus de termes techniques par Leonidas.
5. Projets, protocoles et outils à surveiller
Initialement, je voulais écrire un article sur « comment se préparer au lancement de Runes ». Mais sur X, de nombreux posts similaires traitent déjà des mêmes protocoles.
1) Projets à surveiller
Il faut comprendre que la course aux Runes est déjà lancée : plusieurs protocoles pré-Runes ont été lancés, promettant des airdrops de jetons Runes au moment du lancement du protocole après le halving.
L’euphorie a commencé avec le protocole RSIC (RSIC signifie Rune Specific Inscription Circuits, un NFT sur Ordinals, 21 000 unités, 10 % réservés au projet), qui a mystérieusement airdroppé des NFT RSIC aux portefeuilles OG/ mineurs d’Ordinals.
À l’époque, j’ai dit que « le domaine BTCFi était sur le point de subir une transformation massive », sans savoir comment cela allait évoluer. Aujourd'hui, nous savons que RSIC a lancé une compétition pour capter l’attention des spéculateurs de Runes.
Si vous ne détenez pas de RSIC, je pense qu’il n’est plus opportun d’entrer maintenant : en détenant RSIC, vous accumulez des points RSIC qui seront récompensés par des jetons RSIC Rune. Théoriquement, au bloc du halving, RSIC devrait valoir 0 dollar.
En réponse à l’équipe RSIC (qui s’est gardé 10 % des RSIC et dont les critères d’airdrop manquent de transparence), Leonidas a airdroppé des Runestones à 112,4k portefeuilles OG. En détenant une Runestone, vous obtiendrez non pas un, mais trois memecoins Runes.
La capitalisation actuelle des Runestones est de 549 millions de dollars, en faisant le deuxième projet (par capitalisation) dans les collections pré-Runes, juste après Pups + PUPS.
Comme RSIC perd de la valeur à l’approche du halving, selon whalesmarket (1 Rune RSIC = 0,028 $), sa valorisation réelle est de 588 millions de dollars.
La capitalisation combinée de Rune Pups (80 millions $) et du memecoin PUPS (421 millions $) est de 501 millions $. Rappel : les détenteurs de NFT Rune Pups et de PUPS migreront vers Runes avec une répartition de 23 % pour Pups et 77 % pour PUPS.
Il existe souvent de bonnes opportunités d’arbitrage entre les NFT Rune Pups, les PUPS sur Unisat et les Pups pontés sur Solana.
Ce n’est pas un conseil financier, mais seriez-vous prêt à investir à ces niveaux ? Si mon scénario court terme est correct, leurs valorisations devraient baisser peu après le lancement.
Quoi qu’il en soit, c’est une décision spéculative que vous devez prendre seul. D’autres protocoles Runes ont une valorisation inférieure à 100 millions $. Consultez Magic Eden pour une liste complète.
Personnellement, je ne compte pas vendre. Je suis entré tôt dans cet écosystème et je suis prêt à conserver. En outre, ces trois principaux actifs deviennent des points de convergence pour l’écosystème Runes, espérant ainsi conserver leur valeur et bénéficier de futurs airdrops.
À long terme, de nouveaux protocoles émergeront pour profiter de l’euphorie autour de Runes. Voici ceux qui ont déjà commencé.
2) Protocoles notables
Luminex : permet de frapper des Runes et de diviser les UTXO pour frapper plusieurs Runes depuis un même portefeuille. Promu par le portefeuille Xverse, donc probablement fiable.
Sovryn : plateforme d’échange/emprunt de Runes avec sa propre sidechain. Lancée au halving. Sovryn lancera son DEX sur Bob L2, la plateforme que je recommande.
RunePro : construit un DEX et un protocole de gravure. Pas encore lancé. https://twitter.com/Rune_Pro
Rune Bitcoin : propose des services de gravure et transfert de Runes, et construit aussi un marché et un DEX.
Runessance : protocole d’emprunt/prêt pour Runes et Bitcoin.
Liquidium : emprunt/prêt d’Ordinaux et de Runes. Ou gagnez des rendements sur Bitcoin. Système de points activé. Liquidium distribue des points de récompense.
Saturn : plateforme de trading AMM/ordres pour actifs Bitcoin. Pourrait manquer de liquidité au lancement de Runes.
RuniGun : bot Telegram pour frapper, créer et gérer des Runes. Impossible d’exporter la clé privée, donc à utiliser avec prudence.
Vous utiliserez probablement Magic Eden et Unisat pour trader des Runes, ainsi que le portefeuille OKx Web3 (si vous êtes mobile). Personnellement, j’utiliserai alternativement Unisat, Xverse et OKx.
3) Outils utiles
SatScreener : agrégateur en temps réel de jetons pour l’écosystème Runes et Bitcoin. Compte tenu du mauvais support de Coingecko/CMC pour l’écosystème Bitcoin, SatScreener est le meilleur endroit pour obtenir des informations sur les jetons.
Runesmarketcap : recherchez des protocoles Runes par source, capitalisation, type, etc.
Runealpha : explorateur Runes, données en temps réel, protocole de gravure inclus — très pratique.
Runes Terminal : construit un scanner, un graveur et une plateforme de lancement. Possède ses propres ordinaux, récompensera un airdrop RUNI après le halving.
Nous en sommes encore aux débuts. Complétez en commentaire les meilleurs outils et protocoles Runes !
Enfin, gardez à l’esprit que BTCFi en est à ses débuts. C’est comme revenir en arrière, aux années 2019-2020, avant même l’apparition d’Uniswap dans DeFi Ethereum. Les opportunités seront nombreuses, alors continuez à apprendre.
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