Frax : une nouvelle narration centrée sur la L2 Fraxtal, plusieurs produits n'ont pas encore produit d'effet d'aspiration
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Frax : une nouvelle narration centrée sur la L2 Fraxtal, plusieurs produits n'ont pas encore produit d'effet d'aspiration
Bien que Frax Finance, malgré son exploitation des sujets tendance, ait une compétitivité limitée sur le segment des stablecoins, elle dispose d'un fort potentiel de croissance sur les segments LSD et RWA.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Nancy, PANews
Le 22 mars, Sam Kazemian, fondateur de Frax Finance, a publié la feuille de route future de Frax, prévoyant le lancement de 23 L3 au cours de l'année à venir et visant une TVL (valeur totale verrouillée) de Fraxtal dépassant 100 milliards de dollars d'ici fin 2026. En tant que protocole historique de stablecoin algorithmique, Frax Finance a élargi sa gamme de produits au-delà du protocole monétaire initial, couvrant désormais plusieurs secteurs populaires tels que les LSD, le prêt, les ponts multichaînes, les RWA et les L2. Cet article de PANews retrace les derniers développements et données de marché de Frax Finance.
Renforcer la compétitivité du stablecoin, priorité en 2024 sur la L2 Fraxtal
D’après les dynamiques du marché cette année, Frax Finance ne se limite plus seulement à l’émission d’actifs, mais accélère également l’itération et la mise à niveau fonctionnelle ainsi que narrative de ses produits.
D’un côté, Frax Finance a officiellement lancé début janvier le module FXB (Frax Bonds), achevant ainsi la conception de FRAX v3 et le déploiement de toutes ses nouvelles fonctionnalités. Cette version vise à supprimer la dépendance à USDC, créer un nouveau mécanisme de stablecoin décentralisé, et entrer officiellement sur le marché des actifs adossés au monde réel (RWA). Le FXB est un jeton utilitaire pouvant être converti sans confiance en 1 FRAX au terme convenu, libellé en stablecoin FRAX. Autrement dit, il permet aux détenteurs d’acheter à prix réduit des FRAX futurs. Le rendement des obligations s’alignera sur celui des obligations du Trésor américain de maturité similaire, avec un horodatage spécifique. À travers plusieurs mises à jour successives, Frax a progressivement évolué de stablecoin algorithmique vers les LSD, puis vers les RWA.
D’un autre côté, à l’instar de la proposition concernant le commutateur de frais d’Uniswap, Frax Finance envisage aussi de récompenser les détenteurs de jetons. Récemment, une proposition intitulée « Réactiver le commutateur de frais » a été soumise, suggérant d’allouer 75 % des revenus des frais du protocole aux détenteurs de veFXS. Kazemian a également proposé dans la dernière feuille de route de rouvrir le commutateur de frais, en dirigeant 50 % des revenus vers les détenteurs de veFXS et les 50 % restants vers le rachat de FXS et d’autres actifs Frax. Il a aussi proposé de réduire de 67 % le taux de conversion de FPIS en veFXS, passant à un nouveau taux de 1 FPIS → 1,33 veFXS pour une durée de quatre ans. Selon les données de DeFiLlama, au 22 mars, le revenu annuel estimé de Frax Finance atteignait 47,93 millions de dollars. Pour accélérer l’élargissement de la portée de ses actifs, Frax Finance a récemment lancé le stablecoin FRAX sur NEAR, et prévoit selon ses dernières annonces de lancer de nouveaux actifs comme frxTIA et frxMetis.
En outre, après le développement par dYdX de sa blockchain Layer1 dYdX Chain, le déploiement de SNX Chain par Synthetix, ou encore le projet Newchain de MakerDAO, Frax Finance adopte également le lancement d’une chaîne comme nouvelle stratégie. En février dernier, Frax Finance a annoncé le lancement de Fraxtal, une blockchain modulaire de niveau 2 construite sur OP Stack, destinée à devenir une blockchain pilotée par des documents techniques, encourageant ainsi d'autres développeurs à construire et développer dessus.
Contrairement aux autres Layer2, Fraxtal utilise un mécanisme incitatif unique pour l’espace bloc (appelé Flox), qui récompense les points FXTL en fonction de l’utilisation de la chaîne Fraxtal. Ces points peuvent être obtenus via le stake de veFXS et sont tokenisables. FXS est le jeton de mise en jeu du séquenceur de Fraxtal, utilisé pour capter les revenus du séquenceur. Fraxtal constitue une priorité absolue pour Frax Finance en 2024 ; tous les actifs Frax, y compris FRAX, sFRAX, frxETH (ainsi que de nouveaux actifs Frax), seront dorénavant publiés en priorité sur Fraxtal. Étant le seul protocole parmi les 200 projets les plus importants par capitalisation boursière à posséder quatre jetons/actifs distincts, à mesure que Fraxtal mûrira, tous les actifs Frax pourront être utilisés comme jetons gas sur Fraxtal.
À noter que Frax Finance vise également les Layer3, un segment considéré comme offrant un fort potentiel de construction d'applications pour les Layer2 et doté d'un fort potentiel de croissance. Frax Finance prévoit de lancer 23 L3 officielles dans les 365 jours à venir afin de stimuler la communauté Fraxtal Nation. Actuellement, deux L3 ont déjà été construites, les autres devraient être finalisées dans les prochains mois. Selon les informations officielles, les chaînes L3 pourront non seulement gagner des points FXTL via Flox, mais les 23 emplacements L3 sont réservés à des partenaires officiels, qui bénéficieront d’un soutien supplémentaire des développeurs principaux de Fraxtal ainsi que d’une allocation importante de points FXTL.
Thèmes porteurs attirent les capitaux, mais reste en retrait face à ses concurrents
Les données montrent que bien que Frax Finance bénéficie des thèmes porteurs, sa compétitivité dans le secteur des stablecoins reste limitée, tandis qu’il dispose d’un fort potentiel de croissance dans les domaines LSD et RWA.
Sur le plan des stablecoins, les données de CoinGecko indiquent qu’au 22 mars, le stablecoin FRAX de Frax Finance affichait une capitalisation boursière de 640 millions de dollars, se classant huitième, mais représentant seulement 0,4 % du marché global. Bien qu’il soit le deuxième stablecoin décentralisé derrière DAI, sa taille reste néanmoins très inférieure. Dans le contexte actuel du marché des stablecoins, la position dominante des leaders semble difficile à remettre en cause.
Concernant la concurrence dans le domaine LSD, les données de DeFiLlama montrent qu’au 22 mars, la TVL totale du secteur LSD atteignait 48,66 milliards de dollars, dont Frax Ether (frxETH) représentait près d’un milliard, soit 2,09 %, en hausse de 42,5 % depuis le début de l’année. Comparé à Lido, leader du classement avec plus de 34,5 milliards de dollars, Frax Ether accuse encore un grand retard. Toutefois, selon le site officiel de Frax Finance, au 22 mars, le taux APR de frxETH atteignait 4,08 %, dépassant stETH, rETH et cbETH pendant la même période. Ce rendement supérieur pourrait attirer davantage de capitaux.
Du côté de la stratégie RWA, le site officiel de Frax Finance indique qu’au 22 mars, le volume total misé dans le coffre-fort sFRAX, alimenté par les rendements des obligations américaines, dépassait 28,388 millions d’unités. Selon DeFiLlama, au 22 mars, la TVL cumulée des projets RWA dépassait 4,01 milliards de dollars. Comparé aux taux de rendement des projets RWA leaders comme stUSDT et Ondo Finance, sFRAX offre un taux d’intérêt de 5,4 %, ce qui constitue un avantage certain.
La présence dans ces secteurs porteurs a permis à Frax Finance d’enregistrer une croissance modérée de sa valeur verrouillée globale. Les données de DeFiLlama montrent que la TVL de Frax Finance a augmenté de 30,6 % depuis le début de l’année, mais après une brève hausse liée récemment à l’annonce du commutateur de frais, elle a ensuite connu un reflux. Cependant, cela n’a pas eu d’effet notable sur le prix du jeton de gouvernance FXS, qui a chuté de 15,6 % depuis le début de l’année selon CoinGecko.
En somme, alors que la concurrence entre stablecoins s’intensifie, Frax Finance explore une différenciation via une intégration de multiples produits. Néanmoins, la capacité du protocole à créer véritablement une dynamique de croissance autonome reste à prouver avec le temps.
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