Le bitcoin continue de grimper : les ETF sur le bitcoin peuvent-ils dépasser les ETF sur l'or en termes d'encours ?
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Le bitcoin continue de grimper : les ETF sur le bitcoin peuvent-ils dépasser les ETF sur l'or en termes d'encours ?
Les ETF sur l'or ont mis plusieurs années avant d'attirer un niveau de flux similaire à celui des ETF sur le bitcoin physique.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : BEN STRACK
Traduction : TechFlow
Introduction
Récemment, les ETF bitcoin attirent de fortes entrées de capitaux, tandis que les fonds dorés connaissent des sorties nettes. Bien que certains analystes jugent cette tendance peu durable, des observateurs du secteur estiment que la capitalisation des fonds bitcoin pourrait un jour dépasser celle du marché des ETF sur l’or, évaluée à plus de 90 milliards de dollars. Cet article examine les tendances de flux entre les ETF bitcoin et les ETF or, ainsi que la possibilité pour le bitcoin de surpasser l’or en termes d’actifs gérés.
Contenu
Alors que les ETF bitcoin continuent d’attirer des afflux six semaines après leur lancement, les investisseurs retirent progressivement leurs capitaux des fonds sur l’or, bien que certains considèrent que ce phénomène ne durera probablement pas.
Bien que les analystes prévoient qu’un jour les actifs des ETF bitcoin puissent dépasser ceux des fonds sur l’or, les observateurs du secteur insistent sur le fait que ces deux marchés ne sont pas directement comparables.
Depuis leur introduction le 11 janvier, les 10 ETF bitcoin au comptant ont enregistré environ 5,5 milliards de dollars d'entrées nettes.
Pendant ce temps, selon les données d’ETF.com, les principaux ETF sur l’or – SPDR Gold Shares (GLD) de State Street Global Advisors et iShares Gold Trust (IAU) de BlackRock – ont subi respectivement environ 2,7 milliards et 350 millions de dollars de sorties nettes depuis cette date.
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Les analystes de Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas et Andre Yapp, ont déclaré : « Même si peu de liquidités provenant de l’or se dirigent directement vers les ETF bitcoin, leur existence et l’enthousiasme suscité par ces nouveaux fonds – dont le lancement est sans doute le plus réussi de l’histoire – intensifient la concurrence vis-à-vis de l’or. »
Selon les données de CoinShares, l’intérêt pour les ETF bitcoin aux États-Unis a entraîné une quatrième semaine consécutive d’afflux nets dans les produits d’investissement cryptographiques. Malgré une nouvelle semaine de sorties pour le Bitcoin Trust ETF (GBTC) de Grayscale Investments – d’environ 430 millions de dollars – la catégorie a enregistré un afflux net de 598 millions de dollars la semaine dernière.
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Les flux entre l'or et le bitcoin sont-ils directement liés ?
Bryan Armour, directeur de la recherche sur les stratégies passives chez Morningstar, n’est pas prêt à établir un lien direct entre les flux des ETF bitcoin et ceux des ETF or. Il ajoute que ces deux actifs représentent des catégories d’investissement très différentes.
« Les sorties de l’or peuvent être dues à des changements dans les attentes de baisse des taux ou à un recentrage du marché vers des actifs risqués, ce qui correspond à l’utilisation traditionnelle de l’or dans les portefeuilles », a expliqué Armour.
« Si le risque augmente sur les marchés, je m’attends à une inversion de cette tendance », a-t-il ajouté. « Un marché baissier pourrait pousser les investisseurs vers les actifs de qualité, avec une aversion accrue au risque, ce qui nuirait aux entrées dans le bitcoin. »
Matteo Greco, analyste recherche chez Fineqia International, s’attend à ce que la tendance inverse entre les flux des fonds bitcoin et ceux de l’or cesse finalement à long terme.
Il souligne que même si certains investisseurs perçoivent le bitcoin comme de l’« or numérique » et transfèrent donc des capitaux des ETF or vers les ETF bitcoin, l’or reste pour beaucoup un actif refuge.
« Je pense que cette tendance ralentira progressivement avec le temps, indique Greco. L’or conservera son statut respecté, tandis que le bitcoin attirera de plus en plus d’investissements et de reconnaissance à long terme. Je vois cela davantage comme des afflux nets dans les ETF bitcoin que comme une substitution directe de l’or vers le BTC. »
Les actifs des ETF bitcoin dépasseront-ils ceux des fonds or ?
Bien que GBTC ait connu des sorties de plus de 7,4 milliards de dollars depuis sa conversion en ETF, il reste le plus gros fonds de la catégorie, avec près de 22,8 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
Les actifs de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock et du Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) de Fidelity s’élèvent respectivement à environ 6,6 milliards et 4,7 milliards de dollars.
À ce jour, la capitalisation totale des ETF bitcoin approche les 38 milliards de dollars. En comparaison, les ETF or totalisent plus de 90 milliards de dollars d’actifs, dont environ 54 milliards pour GLD et 25 milliards pour IAU.
Greco souligne que les ETF or ont mis plusieurs années avant d'atteindre des niveaux de flux comparables à ceux observés actuellement pour les ETF bitcoin au comptant. Après l’approbation tant attendue des ETF bitcoin, ces fonds ont connu un démarrage historique : IBIT et FBTC ont tous deux dépassé les 3 milliards de dollars d’actifs en moins d’un mois. À titre de comparaison, GLD n’avait franchi la barre du milliard de dollars qu’après 30 jours de trading.
Greco estime que, avec la progression attendue de la numérisation et de la tokenisation, les actifs des ETF bitcoin pourraient finalement dépasser ceux des fonds or.
« Sans ETF, les investisseurs de la finance traditionnelle ne pouvaient pas investir directement dans le BTC, explique-t-il. L’impact de ces produits pourrait donc être encore plus transformateur que celui observé lors de l’approbation du premier ETF or en 2004. »
Balchunas a indiqué sur X que les actifs sous gestion des ETF bitcoin pourraient très bien dépasser ceux des fonds or dans les deux ans. Toutefois, un dépassement significatif resterait probablement « un avenir lointain ».
Il précise : « J’anticipe que les entrées dans les ETF bitcoin resteront positives et que le bitcoin continuera de progresser. Mais atteindre les 90 milliards de dollars d’actifs des ETF or exigera une adoption plus large et une performance soutenue des ETF bitcoin. »
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