Chercheur Delphi : Ouvrir la boîte ERC-404 et Pandora
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Chercheur Delphi : Ouvrir la boîte ERC-404 et Pandora
Les NFT peuvent bénéficier d'une plus grande homogénéité.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Teng Yan, responsable de la recherche NFT chez Delphi Digital ;
Traduction : 0xjs@Jinse Finance
Pandora/ERC404 est né d'une escroquerie.
Tout a commencé avec un nouveau jeton, EMERALD. Conçu comme un hybride entre un jeton ERC-20 (fongible) et un jeton ERC-721 (non fongible), il a été compromis en raison d'une mauvaise exécution par les développeurs.
Des cendres sont alors apparus trois passionnés déterminés : 0xacme (ancien ingénieur chez Coinbase), ctrl et searnseele, qui se sont engagés à concrétiser cette idée.
Ma mère m’a dit d’être prudent en ouvrant la boîte
Ils l'ont fait. Depuis son lancement le 2 février, Pandora (le premier jeton ERC404) a connu une croissance fulgurante, passant de l'anonymat à une capitalisation supérieure à 100 millions de dollars.
Son ascension a déclenché un engouement frénétique autour du lancement de nouveaux jetons 404. En seulement deux semaines, nous avons vu apparaître d'autres standards basés sur le 404. Par exemple, cygaar, un développeur renommé dans le domaine, a lancé DN404, un standard de jeton open source amélioré présentant des caractéristiques similaires à ERC404.
Mais pourquoi tout ce battage ?
(Par souci de simplicité, j'utiliserai le terme « 404 » pour désigner ERC404, DN404 et d'autres standards similaires.)
La fragmentation des NFT a échoué
La fragmentation des NFT n'est pas une nouveauté. Pendant des années, elle a fasciné la communauté.
L'idée est simple : aujourd'hui, un NFT CryptoPunk vaut environ 150 000 dollars. Peu de personnes peuvent s'offrir un Punk.
Et si vous pouviez obtenir 1/100 d’un même Punk pour seulement 1 500 dollars ? Soudain, l'opportunité devient accessible. Si la valeur du Punk double pendant le prochain marché haussier des NFT, un investissement de 1 500 dollars pourrait grimper à plus de 4 500 dollars.
Cependant, les tentatives précédentes de fragmentation ont toujours eu du mal à attirer l'attention :
NFTX a longtemps essayé d’y parvenir via des coffres fragmentés (déposer un NFT Punk et recevoir des jetons fongibles PUNK), mais n'a toujours pas obtenu une adoption généralisée.
Flooring Lab a lancé il y a quelques mois une idée similaire : déposer un NFT Azuki et recevoir 1 000 000 jetons uAzuki, échangeables comme des memecoins. Cela a bien fonctionné principalement grâce à l'utilisation d'un nouveau jeton FLC pour inciter à la liquidité et alimenter le protocole.
À mon humble avis, malgré les meilleures intentions, ces types de protocoles étaient presque mort-nés dès leur apparition.
Pour commencer à utiliser ces protocoles fragmentés, les utilisateurs doivent approuver plusieurs transactions, chacune générant des frais. Le coût financier et l'effort mental requis pour comprendre chaque étape s'accumulent rapidement. On craint constamment qu'une erreur ne conduise à la perte d'un NFT précieux. Pour la plupart des gens, les perpétuelles NFT (nftperp ou Tribe3) pourraient être un moyen plus efficace de tirer profit des NFT.
La différence réside ici : le 404 résout les problèmes d'expérience utilisateur liés à la fragmentation en fragmentant par défaut chaque NFT tout en permettant une recombinaison fluide en unité complète.
Oui, c'est un vieux dicton de la tech : moins d'étapes = plus de conversions.
J'ai examiné deux angles complémentaires potentiels d'utilisation du 404 :
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Les NFT peuvent-ils bénéficier d'une plus grande fongibilité ?
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Les jetons fongibles peuvent-ils bénéficier des NFT ?
1. Les NFT peuvent-ils bénéficier d'une plus grande fongibilité ?
La liquidité domine le monde de la cryptomonnaie.
La fragmentation peut considérablement améliorer la liquidité en permettant aux investisseurs d'acheter et de vendre des fractions abordables de NFT, élargissant ainsi le marché des participants potentiels.
De plus, la fragmentation accélère la découverte des prix. En 2023, la baisse progressive de nombreux NFT résultait de leur manque inhérent de liquidité, retardant l'alignement entre les fondamentaux et le prix.
Pour illustrer comment la fongibilité augmente la liquidité : regardez simplement ce qui s'est passé avec PANDORA. 99 % du volume des transactions s'est effectué via le jeton fongible plutôt que via le NFT.
@Ctrl pense que, en rendant les NFT fongibles, la valorisation des collections de NFT (environ 10 milliards de dollars au sommet) pourrait se rapprocher davantage de celle des principaux memecoins (60 milliards de dollars), grâce à un flux accru de capitaux.
Cela crée quelques cas d'usage intéressants pour les jetons 404 :
1. Œuvres d'art et objets de collection de grande valeur. Ce sont généralement des actifs très rares et coûteux. Tessera, soutenu par Paradigm, a tenté cela via sa plateforme de fragmentation, mais a dû fermer l'année dernière en raison d'une adoption limitée. L'obstacle principal était la reconstitution efficace du NFT après transfert de fractions — un processus souvent bloqué par une gouvernance DAO complexe. Les jetons 404 atténuent ce problème.
2. Immobilier : Avec la tendance RWA, l'immobilier est progressivement tokenisé sur blockchain. Diverses startups ont exploré différentes approches, allant de l'utilisation de NFT pour représenter directement un bien (Roofstock) à l'emploi de jetons fongibles pour lever des fonds façon ICO afin d'acquérir des biens (CitaDAO). Le 404 pourrait fusionner ces méthodes.
Palette en est un exemple : une collection utilisant le 404 pour introduire nativement la fragmentation dans l'art génératif, offrant à ses œuvres une fonctionnalité de « reroll ». Elle rend ainsi la collection d'art plus ludique grâce à une nouvelle couche d'interaction.
2. Les jetons fongibles peuvent-ils bénéficier des NFT ?
Bien que l'accent du 404 soit principalement mis sur la fongibilité accrue des NFT, il existe une autre facette : les jetons fongibles peuvent également bénéficier de leur transformation en NFT.
Voici comment différents types de jetons fongibles peuvent subir une mise à niveau significative grâce au 404 :
Les jetons de gouvernance accordent aux détenteurs un droit de vote dans une DAO. En transformant ces jetons en NFT capables de refléter le statut de réputation (dans les métadonnées) selon la contribution du détenteur, de nouvelles dimensions de gouvernance émergent. Imaginez un NFT de gouvernance qui accorde différents niveaux d'accès à des fonctionnalités exclusives selon l'historique de participation du détenteur dans la communauté. Cela encourage une participation active et favorise un modèle de gouvernance plus méritocratique.
Les jetons utilitaires peuvent intégrer des caractéristiques uniques pour offrir une expérience personnalisée aux utilisateurs. Par exemple, un jeton de plateforme de jeu pourrait être lié à des actifs ou capacités uniques dans le jeu, dont la rareté et les attributs varient. Cela renforce non seulement l'engagement communautaire autour du jeton, mais crée aussi de nouvelles utilités.
Les memecoins (comme WIF, DOGE, PEPE), généralement associés à la culture internet et aux tendances virales, peuvent mieux impliquer et développer leur communauté grâce aux mécanismes NFT. En introduisant des traits rares et des systèmes de lootbox, ils peuvent rendre les interactions ludiques. Le cycle haussier NFT de 2021 a montré à quel point nous aimons les « altcoins avec images ». La fusion entre memes et NFT amplifie non seulement le plaisir, mais renforce aussi le sentiment d'appartenance.
Aevo, un DEX d'options et de contrats perpétuels, est un pionnier dans l'intégration des jetons 404. Il exploite le mécanisme 404 en backend pour rendre le minage de liquidité DeFi plus ludique. Lorsque les utilisateurs accumulent des airdrops AEVO en trading sur la plateforme, ils peuvent bénéficier d’un boost jusqu’à 100x.
Quel avenir pour le 404 ?
La communauté 404 devra probablement travailler à améliorer son standard de jeton et résoudre des problèmes comme les frais de gaz. Collaborer avec les protocoles et s'assurer que les exchanges et explorateurs de blocs reconnaissent ces standards sera une priorité clé. L'open source encourage une participation plus large au développement 404.
Cependant, l'émergence de véritables cas d'usage prendra du temps. Nous avons déjà vécu cette histoire avec de nouveaux standards de jetons :
Les Ordinaux (NFT Bitcoin) ont été lancés en décembre 2022, mais les inscriptions n'ont commencé à croître de manière exponentielle qu'après quatre mois, en avril 2023.
De même, ERC-6551, un standard révolutionnaire permettant aux NFT de posséder un portefeuille, semble gagner en popularité six mois après son lancement en mai 2023.
Construire de nouveaux cas d'usage et présenter le potentiel du 404 aux utilisateurs prendra inévitablement du temps. Mais toutes ces étapes sont cruciales pour réaliser la vision à long terme du 404.
Et Pandora alors ?
Bien que Pandora soit le créateur du premier jeton 404, il ne dispose d'aucun mécanisme direct d'accumulation de valeur. L'utilisation du standard 404 ne génère aucun frais. Après tout, le 404 est conçu pour être open source et accessible à tous.
Le marché commence à s'en rendre compte : sous l'effet de l'enthousiasme spéculatif, le prix de PANDORA a initialement grimpé à 32 000 dollars, puis a chuté de 60 %, atteignant 12 600 dollars.
Cependant, deux scénarios intéressants pourraient émerger autour de Pandora dans les jours à venir :
1. Memecoin : en tant que premier jeton 404, si les jetons 404 connaissent une adoption plus large, Pandora pourrait attirer beaucoup d'attention, rappelant la capitalisation stupéfiante de 1,5 milliard de dollars atteinte par ORDI, uniquement parce qu'il était le premier jeton BRC-20.
2. « TIA » : tout comme le prix du TIA a été propulsé par l'anticipation d'un airdrop du protocole Cosmos par les validateurs, de nouveaux projets 404 pourraient distribuer des airdrops aux détenteurs de Pandora, car ceux-ci sont susceptibles d'être des partisans convaincus du 404. Par exemple, Palette prévoit d'attribuer 5 % de ses jetons aux détenteurs de Pandora.
Indéniablement, les nouveaux jetons porteurs de fonctionnalités sont passionnants. Ce genre d'innovation est exactement ce dont notre écosystème crypto a besoin pour prospérer.
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