Analyse des 2 raisons de la forte baisse du bitcoin
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Analyse des 2 raisons de la forte baisse du bitcoin
Premièrement, l'approbation des ETF sur le bitcoin est un événement de type « vente au bruit ». Deuxièmement, il y a les problèmes liés à la liquidité du dollar au niveau macroéconomique.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Qin Jin
Le bitcoin connaît une forte baisse ! Dans la nuit du 23 janvier, le prix du bitcoin est tombé en dessous de 40 000 dollars, pour la première fois depuis le 4 décembre 2023, avec un recul supérieur à 3 % au cours de la journée. Il s'agit de la deuxième chute importante du bitcoin depuis l'approbation par la SEC américaine, le 10 janvier, de 11 ETF sur le bitcoin au comptant. La première baisse était intervenue dès le lendemain de cette approbation, lorsque le prix avait chuté sous les 42 000 dollars, perdant plus de 7 % en une seule journée.
L'évolution du prix du bitcoin n'a donc pas suivi l'envolée euphorique espérée initialement par certains observateurs.
Pourquoi le bitcoin a-t-il chuté après l'approbation des ETF ? Deux facteurs principaux peuvent être identifiés. Premièrement, l'approbation des ETF constitue un événement typique de type « sell the news » (vendre au profit de l'annonce). Deuxièmement, des problèmes liés à la liquidité du dollar au niveau macroéconomique. Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, indique que cette baisse du bitcoin pourrait signaler des difficultés futures concernant la liquidité du dollar, et que cette tendance baissière pourrait se poursuivre jusqu’au 31 janvier, date à laquelle le Trésor américain publiera son annonce trimestrielle de refinancement.
Selon BitcoinNews, à ce jour, GBTC, détenu par Grayscale, a vendu environ 60 000 BTC. En revanche, hors GBTC, les neuf autres institutions proposant des ETF bitcoin, dont BlackRock et Fidelity, ont accumulé au total 72 000 BTC d'achats jusqu’au 19 janvier. Ainsi, la chute du bitcoin ne provient pas principalement de la vente par Grayscale.
La société d’analyse on-chain CryptoQuant estime que les ventes proviennent surtout de traders à court terme et de « baleines » ayant réalisé leurs profits après le rebond de l’an dernier, et non de Grayscale.
Pourquoi Grayscale vend-il du BTC ? GBTC de Grayscale a été créé en 2013 et existe depuis maintenant 10 ans. Au moment où la SEC a approuvé sa conversion en ETF, il détenait près de 30 milliards de dollars d’actifs, provenant d’investisseurs institutionnels importants et d’investisseurs individuels qualifiés. Étant donné que Grayscale impose des frais élevés (1,5 %) comparés aux autres ETF bitcoin, certains investisseurs individuels préfèrent racheter leurs parts en espèces pour réinvestir dans des fonds à frais moindres. Cela oblige Grayscale à vendre du BTC pour honorer ces rachats.
Deuxièmement, la liquidation massive d’une grande institution comme FTX peut également pousser Grayscale à vendre du BTC. Selon CoinDesk, FTX a vendu environ 1 milliard de dollars de parts Grayscale Bitcoin ETF, expliquant ainsi une grande partie des sorties de capitaux.
Depuis l'approbation des ETF bitcoin, le prix du BTC continue de baisser. Théoriquement, maintenant que FTX a achevé la vente d'une grande partie de ses avoirs, la pression vendeuse pourrait s'atténuer, car la liquidation d'avoirs dans le cadre d'une faillite reste un événement exceptionnel.
CoinDesk rapporte qu’après la transformation de GBTC de Grayscale en ETF, début janvier, les investisseurs ont déjà vendu plus de 2 milliards de dollars de ce fonds. Une part importante correspond aux 22 millions d’actions cédées dans le cadre de la faillite de FTX.
Nikolaos Panigirtzoglou, analyste chez JPMorgan Chase, estime que si l’estimation précédente de 3 milliards de dollars de sorties potentielles est correcte, et que 1,5 milliard a déjà été retiré, il pourrait encore rester 1,5 milliard de flux sortants via le désengagement de GBTC, exerçant ainsi une pression supplémentaire sur le prix du BTC dans les semaines à venir.
Bien sûr, le marché cryptographique compte aussi ses optimistes, qui restent confiants sur le bitcoin à long terme. Le 21 janvier, le PDG de Galaxy Digital a déclaré sur les réseaux sociaux que même si certains vendent leurs parts GBTC, la majorité sera probablement absorbée par les autres ETF bitcoin. Ce processus d’absorption devrait s’achever dans les six prochains mois, ouvrant alors la voie à une hausse des prix du BTC.
Selon les dernières données publiées par CC15Capital, en seulement 6 séances de trading suivant le lancement des ETF bitcoin, les 9 nouveaux ETF bitcoin au comptant (hors GBTC) ont acheté environ 95 000 BTC, soit une valeur de 3,9 milliards de dollars. Par ailleurs, James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg, indique sur les réseaux sociaux que le volume total échangé durant les 7 premiers jours était légèrement inférieur à 19 milliards de dollars.
En outre, le fondateur de dForce a indiqué sur les réseaux sociaux que Mt. Gox procédera au déblocage de 200 000 bitcoins au cours des deux prochains mois afin de rembourser ses créanciers, les paiements en monnaie fiduciaire via PayPal ayant déjà commencé. Par ailleurs, la halving du bitcoin prévue en avril 2024 réduira l’offre annuelle de 160 000 bitcoins.
Le bitcoin fera-t-il face à une nouvelle pression vendeuse ? Affaire à suivre.
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