La bataille des géants : qui sortira vainqueur dans la course aux ETF sur bitcoin au comptant ?
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La bataille des géants : qui sortira vainqueur dans la course aux ETF sur bitcoin au comptant ?
Considéré comme l'événement majeur du marché cryptographique au début de l'année 2024, la décision finale sur les ETF spot sur Bitcoin retiendra l'attention de nombreux investisseurs. Rendez-vous le 10 janvier pour en savoir plus !
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Metaer, auteur invité de TechFlow
Le 3 janvier à 20 heures, le prix du bitcoin a chuté brusquement, franchissant successivement les seuils psychologiques de 44 000, 43 000 et 42 000 dollars américains. Selon les données de Coinglass, en seulement une heure, plus de 170 000 positions ont été liquidées sur l'ensemble du marché, pour un montant total de liquidations atteignant 613 millions de dollars (environ 4,38 milliards de yuans). Un tel niveau de pertes justifie amplement l'utilisation du terme « bain de sang ».
La communauté cryptographique suppose que ce krach est probablement lié à un rapport publié par Matrixport, fondée par Wu Jihan, intitulé « Pourquoi la SEC refusera à nouveau les ETF Bitcoin au comptant ». Ce document indiquait que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis rejetterait toutes les demandes d’ETF Bitcoin au comptant en janvier, avec une éventuelle approbation possible seulement au deuxième trimestre 2024. Le rapport prévoyait également une baisse du prix du bitcoin entre 36 000 et 38 000 dollars, recommandant aux investisseurs d’acheter des options de vente.
Cet événement a permis à la communauté crypto de réaliser à quel point l’impact potentiel des ETF Bitcoin au comptant pouvait être considérable. En effet, à ce jour, au moins 12 institutions ont déposé une demande auprès de la SEC américaine. À mesure que la date de décision approche, la question de savoir qui sortira vainqueur dans cette course effrénée de 2024 suscite un vif intérêt. TechFlow propose ici une analyse approfondie.
Analyse détaillée de la course aux ETF Bitcoin au comptant : Ark Invest pourrait tirer le premier coup
Comme le montre le tableau ci-dessus, les candidats actuels à un ETF Bitcoin au comptant auprès de la SEC sont tous des géants de la finance. BlackRock et Franklin Templeton n'ont pas besoin d'être présentés : ce sont deux des plus grands groupes de gestion d'actifs au monde. Grayscale est actuellement le plus grand gestionnaire d'actifs numériques au monde, tandis qu’Ark Invest et 21Shares jouissent également d’une grande notoriété dans le secteur.
Sans exagérer, la course aux ETF Bitcoin au comptant est déjà très encombrée. Toutefois, le produit le plus symbolique est sans conteste l’« ARK 21Shares Bitcoin ETF », proposé conjointement par 21Shares et Ark Invest. En effet, il s'agit du premier ETF Bitcoin au comptant dont la décision d'approbation ou de rejet par la SEC doit intervenir dès janvier 2024, obligeant l'autorité réglementaire à trancher avant le 10 janvier.
Si Ark Invest et 21Shares parviennent à donner le ton positivement pour les ETF Bitcoin au comptant en 2024, les autres demandes similaires suivront vraisemblablement naturellement. En revanche, si la SEC rejette leur demande, le marché des cryptomonnaies pourrait subir un autre choc. Comme l’a souligné China Securities Journal, l’anticipation d’une approbation prochaine des ETF Bitcoin aux États-Unis, combinée à l’espoir croissant d’un assouplissement monétaire de la part de la Réserve fédérale, avait stimulé l’engouement des investisseurs pour les cryptomonnaies, entraînant une forte hausse du prix du bitcoin. La chute du 3 janvier en soirée pourrait toutefois s’expliquer par une prise de bénéfices après une progression trop rapide.
Cela dit, selon les indications actuelles, la probabilité que la SEC reporte ou rejette purement et simplement la demande d’ETF Bitcoin au comptant semble faible. En effet, elle a déjà tenu plusieurs réunions avec Nasdaq, le Chicago Board Options Exchange (CBOE) et le NYSE afin d’examiner les commentaires relatifs aux dépôts 19b-4 des émetteurs. Elle a également entretenu des contacts étroits hors ligne avec les candidats pour affiner leurs dossiers 19b-4, plutôt que d’exiger comme auparavant de multiples dépôts S-1 supplémentaires.
Toutefois, il convient de rester prudent : même si le sentiment général du marché est plutôt optimiste quant à l'approbation imminente d'un ETF Bitcoin au comptant, « la SEC est imprévisible ». Certains observateurs pensent encore que l’autorité réglementaire américaine ne donnera pas son feu vert immédiatement. Joy Lou, cofondatrice de LD Capital, par exemple, déclare : « Je pense que cela ne passera pas, et que le prix du BTC ne connaîtra pas de grandes fluctuations. » Alors, si le pire scénario se concrétise — c’est-à-dire un rejet par les autorités américaines des ETF Bitcoin au comptant — existe-t-il une autre voie possible ?
Oui — absolument.
Un nouvel espoir pour les ETF sur actifs numériques au comptant : Hong Kong !
Le 22 décembre, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC) a publié deux circulaires : « Circulaire relative aux fonds agréés par la SFC investissant dans des actifs virtuels » et « Circulaire conjointe sur les activités liées aux actifs virtuels des intermédiaires financiers », offrant ainsi un formidable coup de pouce anticipé au marché des ETF sur actifs numériques.
Dans la première circulaire, la SFC de Hong Kong a annoncé qu’elle acceptait désormais les ETF sur actifs virtuels au comptant. Les distributeurs participants (PD) peuvent transférer des actifs virtuels physiques détenus localement ou à l’étranger vers un ETF agréé sur actifs virtuels au comptant, et procéder à des souscriptions et rachats en espèces ou en nature via des plateformes d’échange agréées par la SFC ou des institutions reconnues (ou leurs filiales).
En outre, la SFC a indiqué qu'elle était prête à examiner les demandes d'agrément pour ces nouveaux types de fonds, faisant de Hong Kong un sérieux candidat pour devenir le premier marché asiatique à accueillir des ETF sur actifs virtuels comme le bitcoin et l’Ethereum. La Bourse de Hong Kong (HKEX) a réagi positivement, affirmant être prête à saisir les opportunités offertes par ces nouveaux produits d'investissement thématique. Elle s'engage à collaborer étroitement avec les émetteurs et autres parties prenantes afin d'introduire efficacement ces nouveaux produits sur le marché des ETF de Hong Kong, renforçant ainsi sa position de centre régional de premier plan pour les actifs numériques, et soutenant son développement continu en tant que marché asiatique de référence pour les ETF.
Qui remportera la course aux ETF Bitcoin au comptant en 2024 ?
L’importance des ETF Bitcoin au comptant réside principalement dans leur capacité à injecter rapidement de la liquidité sur le marché. Il faut rappeler que le terme « au comptant » signifie que l’émetteur de l’ETF doit acheter des bitcoins sur des exchanges, via OTC ou directement auprès de mineurs, stimulant ainsi la liquidité du marché spot. Dans l’industrie des cryptomonnaies, on le sait bien : « celui qui contrôle la liquidité domine le marché ». En outre, les ETF permettent d’élargir le nombre d’investisseurs, augmentant ainsi le volume des transactions et rendant le marché plus efficace. Les market makers eux-mêmes tirent profit des ETF, utilisant ces produits comme instruments de couverture tout en élargissant potentiellement leurs activités. Une augmentation du nombre d’investisseurs devrait globalement améliorer les conditions du marché.
Sur le plan strictement produit, l’« ARK 21Shares Bitcoin ETF » dispose d’une certaine portée emblématique et apparaît comme le candidat le plus susceptible d’être approuvé à court terme. Peu nombreux sont ceux qui savent qu’Ark Invest a collaboré dès 2021 avec 21Shares, émetteur suisse d’ETP cryptos, pour concevoir cet ETF, et qu’elle a déposé sa demande d’ETF Bitcoin au comptant dès mai 2022, en faisant ainsi un véritable pionnier du domaine. Son approbation serait incontestablement un puissant signal positif pour l’ensemble du marché.
Du point de vue du marché, les États-Unis ne seraient peut-être pas le choix optimal pour le lancement des ETF Bitcoin au comptant. Hong Kong présente en revanche de solides atouts pour l’emporter dans cette course :
Premièrement, Hong Kong dispose d’une base importante d’investisseurs intéressés par les cryptomonnaies, et la liquidité locale est déjà élevée. La Bourse de Hong Kong compte déjà plusieurs produits liés aux cryptomonnaies, notamment des ETF sur futures Bitcoin et des ETF sur options Bitcoin. En comparaison, aucun ETF sur Bitcoin ou Ethereum n’est encore coté aux États-Unis.
Deuxièmement, l’environnement réglementaire de Hong Kong est relativement favorable aux cryptomonnaies. La SFC classe les cryptomonnaies comme des « actifs virtuels » et a publié en juin 2022 un cadre réglementaire pour les plateformes d’échange d’actifs virtuels. Ce cadre offre un chemin de conformité clair aux plateformes et garantit une protection adéquate aux investisseurs. Aux États-Unis, en revanche, aucune réglementation claire sur les cryptomonnaies n’a encore été adoptée. La SEC rejette systématiquement les ETF Bitcoin au comptant, invoquant des risques de manipulation et de fraude sur le marché. Or, avec la levée progressive des obstacles réglementaires, le lancement d’un ETF Bitcoin au comptant à Hong Kong n’attend plus que le feu vert final. Une fois les derniers détails techniques réglés, le premier ETF Bitcoin au comptant d’Asie pourrait voir le jour.
En résumé, la décision finale concernant les ETF Bitcoin au comptant, événement majeur du début d’année 2024 sur le marché crypto, captivera l’attention de millions d’investisseurs. Le 10 janvier, restons attentifs !
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