Entretien avec le PDG de Tether : Le chemin de l'agitation et de l'expansion derrière 90 milliards de dollars
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Entretien avec le PDG de Tether : Le chemin de l'agitation et de l'expansion derrière 90 milliards de dollars
Je ne crois pas que les cryptomonnaies tueront la finance. Je crois que le bitcoin est la monnaie ultime.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Marco Quiroz-Gutierrez
Interviewé : Paolo Ardoino, PDG de Tether et directeur technique de Bitfinex
Traduction : Luffy, Foresight News
Tether est l’émetteur de stablecoins le plus important au monde, mais fait également face à de nombreuses controverses. Ces dernières années, les critiques ont régulièrement remis en question la composition des réserves derrière l’USDT (capitalisation boursière de 90 milliards de dollars).
Pourtant, Paolo Ardoino, nouveau PDG de Tether – qui était depuis longtemps une figure publique de l’entreprise tout en étant directeur technique de Bitfinex – affirme que Tether prospère alors que d'autres sociétés de cryptomonnaies, voire certaines banques traditionnelles, font faillite.
Ardoino s'est entretenu avec le magazine Fortune, abordant notamment la stratégie de Bitfinex sur les marchés émergents ainsi que son point de vue sur le règlement conclu entre Binance, Changpeng Zhao et les autorités américaines.
Comment avez-vous commencé votre carrière ?
J’ai commencé à apprendre la programmation à l’âge de 8 ans. Je me souviens que mon père avait acheté un ancien Olivetti 386 (Olivetti est une entreprise informatique italienne bien établie). Je suis italien. Il m’a dit que cela coûtait deux mois de salaire, donc c’était un investissement considérable. Mon père était un employé ordinaire, aussi agriculteur. À partir de ce moment-là, j’ai commencé à apprendre la programmation. J’ai toujours été passionné par la construction de code et la création de choses ; pour moi, c’est une forme d’art. Grâce à l’art, on peut créer un univers ; grâce au codage, on peut faire exactement la même chose. Rapidement, je suis allé à l’université à Gênes pour étudier l’informatique, puis j’en suis sorti diplômé. J’ai travaillé pendant plusieurs années comme chercheur universitaire sur plusieurs projets très intéressants. Mais en Italie, les salaires sont très bas : nous faisons des miracles, mais sommes peu rémunérés. J’ai donc décidé d’explorer d’autres options.
Beaucoup de sujets en informatique me passionnent. Je suis enthousiaste à propos de l’art et de la programmation, du logiciel libre, des applications distribuées (avant même l’apparition du bitcoin) et des réseaux résilients comme BitTorrent. Pendant mes études universitaires, j’ai développé ces compétences. Ensuite, je suis devenu chercheur, puis j’ai décidé de regarder ailleurs. Parallèlement, je me suis intéressé à la finance, car je pense que celle-ci est l’un des leviers qui contrôlent le monde. J’ai donc suivi attentivement l’impact de la finance sur la société. J’ai voulu approfondir davantage ce domaine. C’est ainsi que j’ai commencé à travailler pour certains fonds spéculatifs qui avaient besoin de logiciels pour gérer leurs portefeuilles et leurs stratégies de couverture. Finalement, je me suis installé à Londres et j’ai lancé ma propre startup. C’était en 2012-2013. Nous avons eu quelques clients et développions des logiciels pour des hedge funds et des family offices au Royaume-Uni et en Suisse.
Quand êtes-vous devenu intéressé par les cryptomonnaies ? Comment avez-vous commencé dans ce domaine ?
Vers 2012-2013, j’ai entendu parler du bitcoin, puis j’ai lu le white paper. Ce qui m’a d’abord enthousiasmé, c’était la technologie blockchain, car dans mon travail quotidien en finance, je passais beaucoup de temps à essayer de coordonner les données provenant de dizaines de places de marché différentes, de dépositaires et de chambres de compensation. En réalité, c’est parce que la vieille finance traditionnelle utilise des technologies médiocres, qui n’ont pratiquement pas évolué depuis 30 ans.
La blockchain est magnifique, car chaque personne possédant un nœud voit exactement les mêmes chiffres, les mêmes informations. La blockchain peut moderniser les infrastructures financières et technologiques. J’ai donc d’abord vu le bitcoin sous cet angle. Quelques mois plus tard, j’ai commencé à considérer le bitcoin comme une monnaie : peut-être la monnaie la plus importante au monde.
En 2014, j’ai rencontré Giancarlo Devasini, le directeur financier de Bitfinex. Il possédait une bourse, et j’avais ma propre startup. J’ai accepté de les rejoindre pour aider Bitfinex à résoudre l’un de ses principaux goulets d’étranglement à l’époque : la vitesse du moteur de matching, cœur du système d’une plateforme d’échange. En 2014, Bitfinex était déjà l’un des échanges les mieux classés au monde. Les autres plateformes étaient Kraken, Coinbase, OkayCoin, puis Bitfinex et Bitstamp. Bitfinex attirait de plus en plus l’attention grâce à ses fonctionnalités innovantes, notamment le trading sur marge, mais son moteur de matching laissait à désirer. Mon objectif était donc de corriger ce problème.
De 2014 à la mi-2016, je me suis concentré uniquement sur le moteur de matching et l’accélération de la plateforme. Puis, à la mi-2016, Bitfinex a été piraté. On m’a alors invité à devenir directeur technique. À ce moment-là, j’avais pleinement confiance en mon travail. J’avais prouvé que j’étais capable de construire des systèmes complexes et de livrer des produits de qualité. Ma mission consistait désormais à superviser toute la plateforme, et non plus seulement le moteur de matching.
Pourriez-vous m’en dire plus sur la stratégie de développement continu de Bitfinex sur les marchés émergents ?
Je pense que les marchés émergents (pays en développement) sont précisément là où les cryptomonnaies ont le plus de sens. Dans ces pays, les populations sont plus vulnérables à la dévaluation de leur monnaie nationale et à l’inflation. Tout le monde subit l’inflation, y compris ceux qui vivent aux États-Unis. Mais si vous vivez en Argentine ou au Venezuela, le problème est bien plus grave. Nous pensons donc qu’il est crucial de servir les clients qui en ont vraiment besoin. Bien sûr, les Européens sont enthousiastes à propos des cryptomonnaies, mais à mon avis, vendre des services aux Européens revient un peu à vendre de la glace aux Inuits – ils en ont moins besoin. L’Europe et l’Amérique du Nord disposent déjà des meilleurs canaux de paiement et de transaction au monde.
Des outils comme Bitfinex Pay ou les transactions peer-to-peer de Bitfinex conviennent parfaitement aux marchés émergents, car ils répondent à de véritables besoins. Nous croyons fermement au potentiel du bitcoin et des cryptomonnaies. Globalement, nous créons une embarcation de sauvetage pour de nombreuses personnes vivant dans ces marchés. L’Argentine a fait défaut à plusieurs reprises, sa monnaie fiduciaire est sous pression. Imaginez une famille qui économise pendant dix ans, puis perd tout du jour au lendemain. C’est profondément injuste, n’est-ce pas ? Je pense que, pour la première fois dans l’histoire, les gens peuvent choisir de sortir du système. Ils peuvent faire le bon choix pour protéger leur famille contre les mauvaises décisions de leur banque centrale.
Que pensez-vous de l’accord conclu entre Changpeng Zhao, Binance et les procureurs américains ? Cet événement bénéficie-t-il à Bitfinex ?
Contrairement à beaucoup de nos concurrents, nous ne nous réjouissons pas du malheur des autres. Je trouve triste que certains dirigeants aient affiché une certaine arrogance à ce sujet. Il est important de se concentrer sur sa propre entreprise, plutôt que de souhaiter la chute des autres – ce qui est lamentable.
Comparé à Binance, Bitfinex est une entreprise différente. Nous sommes une bourse plus petite. Nous avons choisi de rester petits. Nous sommes fiers de notre conformité, fiers de notre technologie. Au fil du temps, nous avons renoncé à certaines opportunités, car elles ne correspondaient pas à notre profil de risque. D’autres bourses, prenant davantage de risques, n’ont pas fait ce choix. Nous voulons gagner un marathon, pas simplement avancer parce que d’autres sont tombés.
Comment les choses progressent-elles depuis que vous avez pris la tête de Tether en octobre ? Quelle est votre vision pour l’entreprise ?
Rien n’a changé. Chez Bitfinex et Tether, j’ai toujours considéré que mon rôle allait au-delà de celui d’un simple développeur. Ces dernières années, je me suis de plus en plus impliqué dans la stratégie d’entreprise, participant activement à sa mise en œuvre et devenant une figure publique. Tether est devenu une entreprise gigantesque, et j’ai fait la preuve de ma capacité à diriger des équipes.
Je pense que Tether est presque unique dans son genre. Pendant des années, beaucoup de gens – peut-être pas tant que ça, mais certaines voix très fortes – ont attendu la chute de Tether, espérant que cela profiterait à toutes les autres entreprises du secteur des cryptomonnaies. Je me souviens que la plupart des grands médias soutenaient FTX. Bien sûr, aujourd’hui, tout le monde essaie de se distancier. Il y a environ un an et trois mois, tout le monde soutenait FTX, tout le monde applaudissait Celsius, BlockFi, Voyager et Genesis. Pourtant, toutes ces entreprises se sont effondrées l’année dernière.
Même cette année, banque après banque – Silicon Valley Bank, Signature, Silvergate, puis Crédit Suisse – ont fait faillite. Donc, quand j’entends des banquiers ou d’autres acteurs du secteur des cryptos nous critiquer, je leur rappelle toujours les faits.
Tether est l’entreprise la plus fiable de ce secteur. Elle a constamment innové, notamment avec le stablecoin. La deuxième innovation de Tether est la banque à réserves intégrales. Si vous y réfléchissez bien, toutes les banques – Silicon Valley, Silvergate, Signature, Crédit Suisse – utilisent un fort effet de levier. Ces banques américaines, par exemple, sont exposées à des obligations à 10, 20, 30 ans, via un fort levier. Tether, en revanche, fait l’objet de contrôles rigoureux et s’est toujours avéré fiable – même si Tether détient des bons du Trésor.
Pourquoi pensez-vous que l’USDT a connu une croissance si importante récemment par rapport à ses homologues ?
Les raisons sont évidentes. Nos concurrents ciblent Wall Street, les banquiers et les institutions. Mais si vous êtes européen, vous n’avez pas besoin d’un stablecoin en dollars – c’est absurde, tout comme je l’ai dit pour Bitfinex, cela s’applique aussi à Tether. Si vous êtes aux États-Unis, vous n’avez pas besoin d’un stablecoin en dollars. Tout le monde a un compte bancaire, une carte de crédit ou de débit, et accès facile aux crédits.
Trois milliards de personnes n’ont pas accès à un compte bancaire, exclues du système financier – non pas parce qu’elles sont mauvaises, elles sont tout aussi formidables, mais simplement trop pauvres pour que n’importe quelle banque s’intéresse à elles. C’est pourquoi nous ne servons pas les clients américains, ni même les clients européens. Notre priorité a toujours été les pays en développement et les marchés émergents.
Tether est effectivement résilient, mais il n’a toujours pas publié d’audit complet. Cela pose-t-il un problème ?
D’abord, aucun de nos principaux concurrents solides n’a réalisé d’audit complet. Pourtant, ils sont à nouveau perçus comme des héros du secteur des cryptos. Bien sûr, ils sont plus petits que nous, et je me demande pourquoi. Ce n’est pas parce que Tether ne veut pas d’audit complet. J’ai déjà dit publiquement à maintes reprises que Tether souhaite un audit complet et tente d’obtenir la collaboration de grands cabinets d’audit. Mais regardez ce qui s’est passé au Congrès américain : ils ont recommandé aux auditeurs de ne pas accepter de nouveaux clients liés aux cryptomonnaies. Accepter de nouveaux clients dans le secteur des cryptos expose les auditeurs à une responsabilité énorme, surtout après le cas FTX.
Nos attestations diffèrent également de celles de nos concurrents. Si vous examinez les détails des attestations et le processus mis en place par BDO, vous verrez que BDO exige que tous nos contreparties confirment directement leurs soldes bancaires. Ils ne se contentent donc pas de croire ce que nous disons : leur méthode est extrêmement rigoureuse. En outre, nous conservons 3,2 milliards de dollars de réserves excédentaires. Nous aurions pu librement réinvestir ces milliards de dollars, c’étaient nos bénéfices. Nous ne l’avons pas fait, car nous sommes déterminés à faire de Tether l’entreprise la plus fiable du secteur des cryptomonnaies, voire du monde entier.
Encore une fois, toutes les banques fonctionnent en réserve fractionnaire, contrairement à Tether. Nous voulons démontrer qu’il est possible d’être une entreprise saine et de conserver la majeure partie de ses profits en interne, offrant ainsi une garantie supplémentaire aux utilisateurs. Nous avons très bien réussi. Bien sûr, nous restons déterminés à collaborer avec un cabinet d’audit pour obtenir un audit complet – c’est une priorité absolue.
Quel est selon vous l’avenir de la finance ?
Je ne crois pas que les cryptomonnaies tueront la finance. Je crois que le bitcoin (je fais une grande distinction entre les cryptomonnaies et le bitcoin) est la monnaie ultime, une sauvegarde et une bouée de sauvetage pour tous ceux qui veulent sortir du système monétaire actuel. Le système actuel comporte de graves défauts. Je ne pense pas que les cryptomonnaies puissent épargner l’argent.
Je pense que le bitcoin s’insère de plus en plus dans le système financier traditionnel et est de plus en plus accepté. Le bitcoin peut être utilisé de deux manières : via des ETF, des produits bancaires, ou, si les gens le souhaitent, ils peuvent toujours choisir de sortir du système et l’utiliser de manière autonome. C’est la meilleure assurance pour chacun. C’est la première fois dans l’histoire que les gens peuvent véritablement détenir leur propre argent. Cela ne s’était jamais produit auparavant, et cela changera à jamais l’industrie financière. Je pense que le bitcoin forcera la finance à devenir, dans les années à venir, plus réelle, plus ouverte et plus honnête. Mais le bitcoin est encore un nouveau-né. Cela prendra du temps, mais je trouve cela extrêmement passionnant.
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