Le fondateur de Frax : les stablecoins doivent se concentrer sur un seul actif sous-jacent et s'adapter aux variations des taux d'intérêt
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Le fondateur de Frax : les stablecoins doivent se concentrer sur un seul actif sous-jacent et s'adapter aux variations des taux d'intérêt
L'argument de l'actif unique du monde réel vise à garantir la stabilité et l'évolutivité des stablecoins en mettant l'accent sur un actif physique soutenu par un gouvernement unique et sur l'accès direct aux taux d'intérêt.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Kyrian Alex
Traduction : TechFlow
Les stablecoins ont longtemps constitué la pierre angulaire du développement de la DeFi. Ces actifs numériques conçus pour maintenir une valeur stable jouent un rôle clé dans l'écosystème cryptographique, que ce soit pour les transactions, le prêt, les virements ou les paiements. Parmi les nombreux projets de stablecoins, un fondateur visionnaire — Sam Kazemian, cofondateur de Frax — a proposé un concept profondément stimulant : la théorie de l'actif réel unique (Single Real World Asset, RWA).
Le cœur du raisonnement RWA défendu par Sam Kazemian repose sur l'idée suivante : pour qu'un stablecoin prospère durablement et puisse s'agrandir à grande échelle, il devrait être adossé à un seul actif physique particulièrement fiable.
Pour Frax, cet actif est le dollar américain, et le taux d'intérêt fixé par la Réserve fédérale américaine (Fed) constitue le point de référence essentiel.
Selon Kazemian, les émetteurs de stablecoins devraient se concentrer sur un seul type d'actif réel. Dans le cas de Frax, cet actif est le dollar. Cette spécialisation simplifie l'adossage du stablecoin et permet une corrélation plus étroite entre sa valeur et celle de l'actif choisi.
La pierre fondatrice du raisonnement RWA réside dans l'accès direct au taux d'intérêt fixé par la banque centrale de la plus grande économie mondiale — ici, la Fed. Cet accès permet aux émetteurs de stablecoins de réagir rapidement aux variations des taux d'intérêt et d'ajuster en conséquence leurs opérations.
Kazemian insiste sur l'importance de réduire les risques de garde lorsqu'on traite avec des actifs réels. En se concentrant principalement sur des actifs soutenus par l'État, tels que le dollar, les émetteurs de stablecoins cherchent à minimiser les risques de défaut associés à des actifs comme les prêts ou les crédits hypothécaires.
L'effet pendulaire
Un aspect central du raisonnement RWA est la reconnaissance de l'effet pendulaire présent dans le monde financier.
Les recherches menées par Newton au XVIIe siècle sur la gravité et la physique, notamment sa deuxième loi du mouvement, ont donné naissance à la théorie du pendule. Toutefois, ce concept apparaît désormais dans divers contextes, y compris parmi les efforts des investisseurs cherchant à comprendre les marchés financiers.
Dans les marchés financiers, le pendule oscille entre périodes de taux élevés et périodes de taux bas, créant ainsi des opportunités et des défis uniques pour les stablecoins.
Imaginez un pendule qui oscille d'un côté à l'autre. Dans cette analogie, le niveau des taux d'intérêt correspond à la position du pendule. Lorsque celui-ci atteint un extrême, par exemple lorsque les taux sont élevés, cela indique une période de politique monétaire restrictive.
Durant ces périodes, le coût des emprunts augmente, ce qui peut entraîner une baisse de la consommation et des investissements, mais contribuer aussi à maîtriser l'inflation.
Lorsque les taux sont élevés, la demande pour les stablecoins tend à croître, car les utilisateurs recherchent des rendements plus attractifs. Cela offre aux émetteurs de stablecoins une opportunité stratégique d'exploiter cette demande accrue.
À l’inverse, lorsque le pendule bascule vers l’autre extrême (taux bas), cela signifie une politique monétaire accommodante. Les emprunts deviennent alors moins coûteux, favorisant l’investissement, la dépense et l’expansion économique. Toutefois, si cette politique va trop loin, elle peut susciter des inquiétudes quant à l’inflation et à la formation de bulles spéculatives.
Lorsque les taux sont bas ou en baisse, la demande pour les stablecoins peut diminuer. Les utilisateurs cherchent alors souvent d'autres placements offrant des rendements plus intéressants.
Dans ce contexte, le raisonnement RWA préconise que les stablecoins doivent être capables de s’adapter aux environnements à taux élevés comme à taux bas. En restant étroitement alignés sur les décisions de taux des banques centrales, les émetteurs peuvent ainsi adopter une stratégie proactive face à ces oscillations financières.
Frax et le RWA
Même si le raisonnement RWA de Sam Kazemian propose une vision séduisante de l'avenir des stablecoins, il est essentiel d'en examiner la mise en œuvre concrète. Le projet Frax v3 repose précisément sur cette théorie, visant à construire un écosystème de stablecoins ancré sur le dollar américain et les taux d'intérêt fixés par la Fed.
La stratégie de Frax comprend notamment :
-
Obtenir un accès direct aux taux de la Fed ou à des actifs assurés par la FDIC afin de réduire les risques de garde.
-
Établir des partenariats stratégiques pour garantir la stabilité et la fiabilité de son stablecoin.
-
S'adapter à la dynamique des marchés en proposant un stablecoin capable de conserver sa valeur et son utilité dans tous les régimes de taux d'intérêt.
Conclusion
Le raisonnement de Sam Kazemian sur l'actif réel unique (RWA) met en lumière une approche réfléchie et prudente de la création de stablecoins. En insistant sur l'importance d’un actif physique unique soutenu par l’État et sur un accès direct aux taux d’intérêt, cette théorie vise à assurer stabilité et évolutivité aux stablecoins.
L’engagement de Frax envers cette hypothèse, ainsi que ses efforts continus pour s’aligner sur les taux fixés par la Fed, reflètent une démarche prospective qui pourrait influencer la conception future et l’adoption des stablecoins. Alors que l’environnement cryptographique reste marqué par des difficultés et des incertitudes, le raisonnement RWA offre aux projets de stablecoins un cadre convaincant pour naviguer au milieu de ces complexités et résister à l’épreuve du temps.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@KyrianLabs
