friend.tech TVL stable mais baisse du prix des Keys : comment expliquer ce phénomène ?
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friend.tech TVL stable mais baisse du prix des Keys : comment expliquer ce phénomène ?
Les frais de bot et de 5 % FT tuent ce marché et réduisent la possibilité d'échapper au Ponzi.
Dédié à des analyses Web3 approfondies1. Tout d'abord, il faut comprendre que sous l'hypothèse purement spéculative, un achat de Key entraîne immédiatement une perte comptable de 22 % (10 % n'est qu'une diversion), et une perte supérieure à 70 % selon la valeur attendue (EV) (22 % n'étant qu'une seconde diversion) ;
2. Une fois cette première étape comprise, on réalise alors que le prix du Key n'a pas besoin d'augmenter fortement pour allonger indéfiniment la période de retour sur investissement mesurée en EV. À ce stade, tout le marché FT devient un jeu répété de « deviner les deux tiers de la moyenne », où le seuil spéculatif d'équilibre du marché associé au prix du Key baisse continuellement. C'est précisément la situation actuelle : les capitaux migrent vers des Keys à prix plus bas, tandis que les marchés à plus faible capitalisation sont déjà monopolisés par des bots ;
3. La sortie de ce piège repose sur la création d'utilité, permettant de reclasser favorablement certaines Keys dans l'ordre potentiel de liquidation, augmentant ainsi l'EV des autres Keys jusqu'à sortir du schéma Ponzi. Malheureusement, les bots et les frais de 5 % sur FT tuent ce marché en éliminant toute possibilité de rupture.
4. Comment comprendre la différence entre EV et valeur comptable :
Zhang San, Li Si et Wang Wu cotisent ensemble pour acheter un bœuf, un canard et un œuf ;
Ils conviennent que celui qui sortira en premier emportera le bœuf, le deuxième le canard, et le dernier l'œuf ;
Zhang San, Li Si et Wang Wu pensent chacun avoir un droit de réclamation sur un bœuf entier ;
En réalité, leurs droits de réclamation sont parfaitement égaux ;
Il existe finalement 6 résultats possibles, dans lesquels chacun obtient respectivement :
1) bœuf, canard, œuf
2) bœuf, œuf, canard
3) œuf, canard, bœuf
4) œuf, bœuf, canard
5) canard, bœuf, œuf
6) canard, œuf, bœuf
Les six probabilités sont égales ;
Ainsi, ce que possède réellement Zhang San = 2/6 × bœuf + 2/6 × œuf + 2/6 × canard ;
soit 1/3 de bœuf, 1/3 de canard, 1/3 d'œuf ;
À ce moment-là, Zhao Liu rejoint le jeu en apportant une maison ;
Dès son entrée, la maison est divisée en quatre parts, dont Zhang San, Li Si et Wang Wu reçoivent chacun 1/4 ;
C'est pourquoi, du point de vue de l'EV, acheter une Key entraîne immédiatement une perte supérieure à 70 %.
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