Les jetons sont-ils vraiment importants dans les jeux Web3 ?

2023.05.26

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Les jetons sont-ils vraiment importants dans les jeux Web3 ?

Dans cet article, Vader Research examine le rôle et la conception des jetons dans les jeux Web3, ainsi que les différences entre les jetons de jeu et les actions.

2023.05.26 - 06:24:39

Web3

Dédié à des analyses Web3 approfondies

Dans cet article, Vader Research examine le rôle et la conception des jetons dans les jeux Web3, ainsi que les différences entre les jetons de jeu et les actions.

Rédaction : Vader Research

Traduction : TechFlow

Pour les jeux Web3, les jetons peuvent faciliter la collecte de fonds et la planification des prochaines étapes pour les créateurs. Toutefois, la conception des jetons reste un défi majeur, et la plupart des fondateurs se concentrent trop sur le jeton au détriment du gameplay lui-même, ce qui conduit souvent à l'échec du projet. Dans cet article, le consultant en économie des jetons Vader Research examine le rôle et la conception des jetons dans les jeux Web3, ainsi que les différences entre les jetons de jeu et les actions boursières.

Pourquoi les jeux lancent-ils des jetons ?

Plusieurs raisons : lever des fonds, inciter les joueurs, et servir de moyen de paiement.

Lever des fonds

Émettre un jeton est préférable à la faillite. Pendant un marché haussier, émettre un jeton est même une démarche pragmatique : vous pouvez bénéficier d’un afflux massif de capitaux provenant d’investisseurs institutionnels et particuliers motivés par la peur de manquer l’opportunité (FOMO).

Incitation des joueurs

Si Uber m’avait donné 10 dollars d’actions à chaque utilisation dès 2013, j’aurais vendu ma voiture et serais devenu un fervent partisan d’Uber. Récompenser les joueurs avec des jetons peut augmenter leur engagement, leur fidélité et leurs dépenses.

Problème de capture de valeur

Cependant, tous les jetons posent une question fondamentale : pourquoi quelqu’un achèterait-il votre jeton ? Pourquoi les détenteurs garderaient-ils le jeton au lieu de le vendre ? Qu’est-ce qui soutient la valeur de votre jeton ?

Les gens achètent votre jeton parce qu’ils espèrent que le jeu connaîtra du succès, et que cette réussite se traduira par une capture de valeur via le jeton — tout comme une action, qui capte de la valeur grâce aux dividendes versés ou aux rachats d’actions.

Un jeu peut être très réussi, mais comment faire en sorte que le jeton capte réellement cette valeur ?

Rachat → Utiliser les revenus pour racheter des jetons ;
Staking → Distribuer les revenus aux participants (comme des dividendes) ;
Paiement → Obliger les joueurs à payer avec le jeton ;
Risque réglementaire → Les mécanismes de rachat et de staking peuvent conduire à ce que votre jeton soit considéré comme un « titre » ;
Risque produit / expérience utilisateur → Forcer les joueurs à quitter la plateforme pour acheter le jeton via une CEX ou DEX peut entraîner un taux d’abandon élevé.

Comparaison entre jeton et action

Votre jeu devient extrêmement populaire, une entreprise comme Activision Blizzard souhaite l’acquérir, mais le prix du jeton ne reflète pas cette valeur. Les détenteurs de jetons sont alors naturellement en colère, mais impuissants — contrairement aux actionnaires, les détenteurs de jetons n’ont aucun droit propriétaire.

Jeton utilitaire

L’erreur la plus fréquente avec les jetons utilitaires est celle du « jeton utilitaire à offre variable et faible volatilité ». Que se passe-t-il si un jeton ne parvient pas à capturer de la valeur et continue d’être émis sans interruption ?

Il s’effondrera inévitablement, victime d’une inflation constante générant une pression vendeuse permanente.

Vous pouvez certes capturer une partie de la valeur via les méthodes mentionnées plus haut, mais cela ne fera que diluer la valeur du jeton principal, des NFT ou de l’équité — ce qui revient seulement à ralentir l’hémorragie, sans guérir la plaie.

Jeton semi-stable

Le concept de jeton semi-stable est problématique. Examinons brièvement la méthode d’ancrage à 1 dollar : si le jeton dépasse 1 dollar, on en crée davantage et on le vend pour constituer une réserve en dollars. S’il descend en dessous de 1 dollar, on utilise cette réserve pour racheter le jeton.

Mais lorsque les utilisateurs vendent massivement et que le jeton chute sous 1 dollar, si votre réserve en dollars est épuisée, c’est la fin. UST s’est effondré malgré le soutien de LUNA ; le Liban a perdu l’ancrage de sa monnaie parce que ses réserves en dollars étaient vides. Un tel ancrage ne fonctionne que pour des pays exportateurs nets, comme l’Arabie Saoudite.

Moyen de paiement

Un jeton de paiement négociable est nécessaire pour permettre aux joueurs d’échanger leurs NFT de jeu. Il doit offrir une liquidité profonde, être coté sur la majorité des exchanges, et présenter une faible volatilité. L’utilisation d’une stablecoin indexée sur le dollar ou d’une monnaie native de couche 1 (ETH, AVAX) constitue la solution idéale.

Inutile de réinventer la roue ici : chaque jeton semi-stable ou utilitaire finit par s’effondrer. De plus, vous devriez disposer, comme dans les jeux free-to-play, de monnaies internes non échangeables (douces et dures), afin de conserver une flexibilité économique.

Contrôle monétaire

Tout ce que vous pouvez faire avec un jeton, vous pouvez aussi le faire avec des NFT. Dans une économie réelle, posséder sa propre monnaie permet de contrôler l’inflation. Dans un jeu Web3, vous avez ce pouvoir : vous pouvez contrôler l’offre de chaque objet de jeu, qu’il s’agisse de production ou d’échanges.

Qui souhaite que vous émettiez un jeton ?

Les investisseurs en capital-risque → Liquidité pour sorties précoces (vente sur marché) + ils exigent aussi des parts d’équité ;
Les market makers et plateformes d’échange → Prélèvent des frais ;
Les consultants en économie des jetons → Facturent leurs services ;
Les avocats → Facturent leurs services ;
Les spéculateurs → Minent et vendent les airdrops.

Les développeurs de jeux Web3 ne devraient pas trop se focaliser sur le jeton. Ils devraient plutôt accorder plus d’attention à la conception globale de l’économie :