Analyse du nouveau livre blanc de Trader Joe : en quoi le nouveau modèle AMM résout-il les problèmes d'Uniswap V3 ?
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Analyse du nouveau livre blanc de Trader Joe : en quoi le nouveau modèle AMM résout-il les problèmes d'Uniswap V3 ?
Traderjoe vient de publier le tout nouveau livre blanc de son AMM ! Ce nouvel AMM, appelé « Liquity Book », vise à résoudre les problèmes rencontrés par Uniswap V3.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : The DeFi Investor
Traduction : TechFlow
Traderjoe vient de lancer le livre blanc de sa nouvelle AMM ! Cette AMM, appelée « Liquity Book » (LB), vise à résoudre les problèmes rencontrés par Uniswap V3. Voici tout ce que vous devez savoir à son sujet.
Le livre blanc est assez technique, mais je vais tenter de le simplifier et d’expliquer les principes fondamentaux de cette nouvelle AMM.
Liquity Book (LB) organise la liquidité d'une paire d'actifs en tranches de prix.
Lors d’un échange de jetons, les fonds disponibles dans une tranche de liquidité sont échangés à un prix constant. Si l’échange nécessite plus de liquidité que celle disponible dans la tranche actuelle, il passe automatiquement à la tranche suivante. Les fournisseurs de liquidité (LP) peuvent concentrer leur liquidité sur une plage de prix définie par deux bornes.
L’un des principaux problèmes d’Uniswap V3 est que les pertes dues à l’impermanence (impermanent loss) dépassent souvent les frais générés par les échanges. Une étude menée par l’équipe de Bancor a montré que 50 % des LP sur Uniswap V3 subissent des pertes. Liquity Book résout ce problème en introduisant des frais d’échange variables.
Les frais d’échange comprennent deux composantes :
- Les frais de base ;
- Les frais variables.
Les frais variables dépendent de la volatilité de chaque paire d’actifs. Ils ont pour but de compenser les fluctuations de prix à court terme et d’encourager les LP à gérer activement leurs plages de liquidité autour du prix courant.
On sait que plus la liquidité fournie pour une paire est importante, plus le slippage (glissement de prix) est faible. La profondeur de marché mesure la quantité d’un actif pouvant être échangée contre un autre à un niveau de prix donné. Plus la profondeur de marché est élevée → Moins le slippage est élevé.
En incitant les LP à gérer activement leurs plages de liquidité grâce aux frais variables, LB pourrait augmenter significativement la profondeur de marché. Comme illustré ci-dessous, pour des positions couvrant jusqu’à 60 % de la plage de prix, la profondeur de marché de LB se situe à moins de 1 % de celle d’Uniswap V3.
Autres points notables :
- Redirection des transactions – Si un meilleur prix est trouvé, l’échange sera effectué via une paire AMM traditionnelle.
- Frais protocolaires – Une partie des frais d’échange sera conservée par le protocole.
Selon le livre blanc, l’AMM Liquidity Book permettrait de résoudre deux problèmes majeurs :
- Les pertes d’impermanence (les frais d’échange dépassent les pertes, sauf en cas de forte variation de prix).
- Le slippage (grâce à une répartition optimisée de la liquidité sur des intervalles de prix).
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