Fundamental Labs : analyser les fondamentaux du marché depuis 2016 et sélectionner des projets durables
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Fundamental Labs : analyser les fondamentaux du marché depuis 2016 et sélectionner des projets durables
La différence entre un marché haussier et un marché baissier peut être résumée en un seul mot : « momentum ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : CoinDesk
Interviewé : Howard Yuan, cofondateur de Fundamental Labs
Traduction : Zoe
La différence entre un marché haussier et un marché baissier peut se résumer en un mot : « l'élan ».
Sur un marché haussier, l'« élan » de la hausse des prix des actifs est très fort, influençant ainsi la majorité des décisions d'investissement. Lorsqu'un actif connaît une forte progression rapide, tout le monde veut y entrer, tandis que les autres considérations deviennent secondaires.Lorsque le marché baissier arrive et que ces poussées successives s'interrompent, cette stratégie d'investissement basée sur la « poursuite de la hausse » est rapidement abandonnée.
C’est précisément la situation actuelle du marché cryptographique, qui exerce de multiples pressions sur les nouveaux investisseurs n’ayant détenu des actifs numériques que pendant quelques années. En plus de paniquer face à la baisse de valeur de leurs actifs, ils doivent faire face à un défi encore plus ardu : comment survivre et progresser personnellement durant l’effondrement d’un marché baissier ? Tout le monde cherche activement des réponses.
Fundamental Labs : revoir les fondamentaux du marché depuis 2016
Le meilleur endroit pour trouver des réponses à cette question est auprès des vétérans du marché crypto ayant traversé plusieurs cycles. En tant que partisans précoces des ICO, de la DeFi, des NFT, etc., ils ont connu les hauts et les bas de nombreuses innovations initiales. Ces innovations ont justement été des moteurs clés du développement du marché crypto au cours des dernières années. Howard Yuan, cofondateur de Fundamental Labs, est précisément ce genre de « vétéran », un investisseur expérimenté dans le secteur Web3.
Depuis sa création en 2016, Fundamental Labs soutient activement le développement de projets d’actifs numériques et se prépare actuellement à lever son sixième fonds. Guidé par sa philosophie d’investissement unique – « se concentrer constamment sur les données fondamentales des actifs constitue la meilleure approche pour prendre des décisions d’investissement » – Fundamental Labs a parié sur de nombreux projets cryptos de qualité, notamment des leaders du secteur tels que Coinbase, Binance et Chainlink.
Lors d’un récent entretien avec CoinDesk, Howard a expliqué, du point de vue des fondamentaux, pourquoi la tendance haussière récente a faibli, tout en offrant des conseils précieux aux personnes confrontées au marché baissier actuel.
Les signaux fondamentaux précurseurs de l’effondrement
Selon Howard et l’équipe de Fundamental Labs, si l’on étudie suffisamment attentivement les fondamentaux, les signaux d’alerte étaient déjà visibles : la chute de certaines entreprises a simplement accéléré l’effondrement général du marché. Cependant, obsédés par la dynamique du marché haussier, la plupart des investisseurs ont ignoré ces avertissements.
L’effondrement de LUNA/UST en est un excellent exemple. Howard souligne que le niveau insuffisant de collatéralisation de ces actifs numériques pouvait facilement être détecté dans les données publiques, tout comme leur taux de rendement annualisé (APY) anormalement élevé, qui trahissait déjà des risques élevés.
Les institutions de prêt cryptos Celsius Network et le hedge fund crypto Three Arrows Capital (3AC), deux autres points d’explosion majeurs lors de cet effondrement, souffraient également de faiblesses structurelles. Surtout, les données publiques montraient qu’ils avaient des niveaux d’endettement très élevés et négligeaient largement la gestion des risques.
Les fonds Web3 comme Fundamental Labs, présents depuis plusieurs années, restent généralement prudents face à ce type d’entreprises. Durant cette crise similaire à la crise des subprimes cryptos, Fundamental Labs n’avait aucune exposition à LUNA/UST, ni à Celsius ou 3AC. Le fonds estime que seule une vigilance constante et une bonne gestion des risques permettent d’éviter des pertes dévastatrices lorsque le marché bascule en phase baissière.
Comment l’analyse fondamentale peut-elle fournir une vision prospective ?
L’analyse fondamentale nous aide à comprendre ce qui s’est mal passé par le passé. Mais qu’en est-il de l’avenir ? Actuellement, bien que le marché soit morose, Howard et l’équipe de Fundamental Labs continuent d’effectuer activement de nouveaux investissements. Ils utilisent des indicateurs spécifiques et une analyse minutieuse des fondamentaux pour sélectionner les entreprises capables de croître de manière durable.
Exemples d’indicateurs à surveiller :
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Indicateurs on-chain : La santé de la blockchain sous-jacente à un actif numérique est un indicateur clé de sa valeur. Howard insiste sur la nécessité de suivre de près le nombre de nœuds et d’adresses actives, les revenus du protocole, et surtout son taux de hachage (hashrate).
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Indicateurs financiers : L’infrastructure blockchain sous-jacente doit être solidement soutenue financièrement. Parmi les indicateurs clés figurent : la valeur entièrement diluée (FDV), la capitalisation boursière, la valeur totale verrouillée (TVL), le taux d’inflation, le rendement du staking, le taux de brûlage (burn rate) et l’offre en circulation.
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Compétences techniques de l’équipe : Au-delà des indicateurs quantitatifs, le contexte hors chaîne de l’entreprise est également crucial, incluant notamment le profil fondateur, la stack technique, les cas d’usage documentés, la conception du modèle économique du jeton, l’expérience utilisateur (UX/UI), le parcours professionnel des membres de l’équipe, leur historique de réussite, ainsi que la clarté du feuille de route du projet et ses jalons atteints.
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Santé de la communauté : Le capital-risque combine analyse qualitative et quantitative, nécessitant d’examiner de multiples dimensions pour en tirer des conclusions pertinentes. Par exemple, croiser les données de croissance des utilisateurs avec celles de désabonnement est une méthode efficace ; une forte croissance accompagnée d’un faible taux de désabonnement constitue une combinaison idéale. Sur le plan qualitatif, il est essentiel d’évaluer l’enthousiasme des utilisateurs et des développeurs concernant la qualité du produit, ainsi que leurs objectifs pour celui-ci. Dans cette analyse, Fundamental Labs rappelle qu’il faut soigneusement distinguer l’engagement réel autour du produit du simple battage marketing.
Enfin, à quoi ressemble un projet dont les fondamentaux sont suffisamment solides ?
Pour vous donner une première idée des acteurs du domaine des actifs numériques qui obtiennent une évaluation élevée selon nos critères fondamentaux, les indicateurs on-chain du Bitcoin, de l’Ethereum et de la BSC indiquent qu’ils ont très probablement un avenir de développement sain. La croissance du « hashrate », c’est-à-dire de la puissance de calcul du Bitcoin, apparaît particulièrement robuste, tandis qu’Ethereum reste le leader incontesté parmi les blockchains Layer 1 axées sur les contrats intelligents. Par ailleurs, Binance Chain a publié une nouvelle feuille de route technologique, affirmant compter plus de 2 millions d’utilisateurs actifs par jour.
Bored Ape Yacht Club (BAYC) constitue également un excellent exemple, possédant une communauté d’utilisateurs solide et ayant de fortes chances de résister à la pression du marché baissier pour avancer progressivement vers le succès.
Bien sûr, BTC, ETH, BNB et BAYC ne sont pas des investissements émergents. Toutefois, Fundamental Labs utilise sa méthodologie d’analyse fondée sur des indicateurs pour évaluer divers projets startups de tailles différentes à travers le monde. En particulier, alors que Fundamental Labs entre dans sa sixième levée de fonds, il entend explorer les frontières du domaine des actifs numériques à la recherche de projets affichant une croissance fondamentale saine – dotés d’un fort potentiel mais encore peu connus du grand public Web3, comme SocialFi et GameFi. À cet égard, Fundamental Labs a élaboré un cadre de base pour la pile technologique Web3 :
Suite à l’explosion du marché haussier de 2021, les applications du secteur crypto ont connu une expansion massive, portant le marché à de nouveaux sommets, tout en révélant également de nouveaux problèmes et besoins au sein des infrastructures. Fundamental Labs s’engage également à soutenir les innovations fondamentales au sein de la pile Web3, et continuera donc à investir activement dans les nouvelles générations d’infrastructures Web3 et de middlewares.
Depuis sa création, Fundamental Labs adopte une vision à long terme, suit attentivement l’évolution du secteur et accompagne continuellement divers projets. À ce jour, il a investi dans plus de cent projets. Lors de la phase précédente de forte croissance des projets applicatifs, il a misé sur de nombreux projets Web3 tels que SocialFi et GameFi. Alors que le marché est désormais entré en phase baissière, Fundamental Labs continuera de s’appuyer sur l’analyse fondamentale pour identifier et soutenir les bâtisseurs du Web3, construisant ensemble l’avenir du Web3.
Si vous souhaitez obtenir des perspectives d’investissement plus détaillées, guidées par les fondamentaux, provenant de l’un des fonds de capital-risque les plus expérimentés du secteur, abonnez-vous à Fundamental Insights Weekly. Pour plus d’informations sur le fonds, visitez le site officiel de Fundamental Labs.
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CoinDesk
