在新一期的 Blockchain Letter 中，加密投资公司 Pantera Capital 的首席执行官Dan Morehead表示，BTC 暴跌 80% 以上的残酷熊市现在已成为过去，比特币已经进入了减半时代，不再跟随之前市场周期的极端波动。 

“我相信我们已经完成了四年的减半周期——并进入下一个价格时代。 

我们更新了自 2014 年以来使用的图表，显示主要牛市和熊市。我的感觉是我们在 4 月份完成了减半周期。我们有一段时间的疯狂，中国的采矿禁令被认为是负面的，一些人将区块链 ESG 颠倒过来，现在我们处于一个新的牛市。

我长期以来一直主张，随着市场变得更广阔、更有价值、更机构化，价格波动的幅度将会放缓。”

根据Morehead的说法，新的价格时代将迎来比 2014 年和 2018 年的修正阶段更为温和的熊市。

“虽然我们已经经历了两次下跌 83% 的熊市，但我相信这些已经成为我们原始的过去。未来的熊市将更浅。前两个是-61%和-54%。” 

 然而，Morehead强调，较浅的熊市也有一个陷阱。

"不幸的是，没有免费的午餐。 反过来说，我们可能也不会再看到任何一年内100倍的反弹了。如果它跌幅再次达到-83%，我就会ALL IN。"