Pantera：2025 起伏之年，那些我们投过的项目

2026.01.19

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Pantera：2025 起伏之年，那些我们投过的项目

Pantera 全年完成 31 笔投资，领投比例达 85%，创下历史部署资金新高。

2026.01.19 - 08:27:32

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Pantera 全年完成 31 笔投资，领投比例达 85%，创下历史部署资金新高。

作者： Paul Veradittakit

编译： 深潮 TechFlow

深潮导读：Pantera Capital 发布 2025 年度投资报告，全年完成 31 笔投资，领投比例达 85%，创下历史部署资金新高。四家被投公司 IPO，合计市值约 330 亿美元。

报告详细披露了投资地域分布、赛道偏好与阶段分配，基础设施和稳定币成为重仓方向。作为加密行业最老牌的风投之一，Pantera 的年度数据是观察行业资本流向的重要窗口。

我已经在区块链领域投资了十多年，而最好的年份往往并不是最平稳的。

2025 年是一个充满多样化元素的年份：监管明确、市场波动，以及通过交易所交易基金（ETFs）、数字资产信托（DATs）和首次公开募股（IPOs）为投资者提供了进入区块链的公开市场渠道。在 Pantera，我们有四家投资组合公司成功上市，截至 2026 年 1 月，它们的总市值约为 330 亿美元。此外，我们还完成了一次战略退出（Robinhood 收购了 Bitstamp），并且 2025 年成为 Pantera 历史上资本部署最多的一年——我们主导了 85%的新投资。这一年像坐过山车一样充满起伏，但也充满活力，正是这个行业所需要的，以区分真正的价值与短期的炒作。

那些表现出色的公司并没有追逐热点叙事——它们在解决实际问题。稳定币的交易额达到了 46 万亿美元；基础设施团队交付了生产级的分层序列和并行执行框架；预测市场进入主流；IBIT（Blackrock 的比特币 ETF）资产管理规模（AUM）突破了 1000 亿美元；Coinbase 更是跻身《财富》500 强。

随着我们在 2026 年全速前进，让我们稍作停顿，回顾 2025 年。通过这份回顾，你将明白为何我们相信 2026 年将会是更好的一年。

感谢 Pantera 团队在准备这份报告中的帮助，包括 Ping Chen、Jonathan Gieg、Enzo Bachaumard 和 Raymond Yu。

以下是 2025 年的一些关键亮点：

我们的投资去年覆盖了四个地区的八个国家：

北美（64.52%）

亚洲（16.13%）

欧洲（9.68%）

中东（9.68%）

去年投资领域概览：31 笔投资分布的重点行业

基础设施（占比 38.71%）

Altius：为一级区块链（L1s）、Rollups 和应用链（Appchains）打造的与虚拟机无关的并行执行框架，旨在实现高性能执行和多链原子组合性。
Arch Network：比特币原生的智能合约和结算基础设施，支持开发者直接在比特币上构建应用，无需桥接。
Radius：去中心化的排序和区块空间网络，被 Rollups 和 L2 团队采用，用于货币化区块空间、改善用户体验并实现共享排序基础设施。
Raiku：Solana 原生的区块空间市场和网络扩展框架，为 Solana 应用链和高吞吐量应用提供包含保障和 MEV 捕获功能。
Rialo：模块化的全链可编程网络，支持开发者实现低延迟的跨链执行、智能化工作流和自主交互。
Symbiotic：通用的共享安全层，为新兴和现有的去中心化网络提供主权安全启动支持，同时保留治理和代币设计的灵活性。
Zama：开源密码学基础设施，支持企业、开发者和政府使用全同态加密（FHE）运行私密计算、保密智能合约和隐私保护型 AI。

互联网资本市场（占比 16.3%）

Accountable：隐私保护的金融数据和报告基础设施，帮助机构投资者、发行人和交易所验证加密原生金融产品的收益、风险和披露信息。
[Stealth]：由机构支持的加密交易所，为经纪商、做市商和大型资产管理者提供服务，适应市场结构向多场所最佳执行的转变。
Meanwhile：为比特币持有者提供加密原生的寿险和年金平台，专注于受监管的下行保护和长期比特币计价的金融产品。
[Stealth]：去中心化交易所和流动性协议，为交易员、开发者和流动性提供者提供无许可的代币交易和链上价格发现。
[Stealth]：代币流动性启动和资本形成基础设施，帮助代币发行方和链上项目通过 Uniswap v4 原生机制推出资产、建立深度流动性并捕获长期交易费用。

稳定币（占比 12.9%）

Coinflow：统一的法币和加密支付平台，为高风险和高交易量商户提供合规的结账服务、嵌入式防欺诈保护和拒付保险。
Fin：支付平台，帮助个人、创作者和企业以最小摩擦即时发送和接收稳定币、NFT 和加密货币，设计用于支付、点对点转账和嵌入式支付流程。
[Stealth]：去中心化货币中间件，连接机构、协议和资产发行方的链下流动性与链上市场。
[Stealth]：实时跨境外汇结算基础设施，为金融科技公司、支付公司和全球企业提供即时透明的高价值支付服务。
RedotPay：以消费者为中心的稳定币支付和卡片平台，服务于希望通过 Visa 网络在全球使用稳定币的未充分银行化用户和加密货币持有者，在非洲和亚洲市场表现强劲。

消费者领域（占比 12.9%）

[Stealth]：加密原生的赌场和体育博彩平台，为玩家提供以合规优先、品牌驱动和 VIP 为核心的游戏体验。
[Stealth]：双向体育预测交易所，为零售投注者、专业交易员和流动性提供者提供钱线、让分盘、组合投注和道具投注的交易，通过 CLOB 式市场提供更紧密的定价和优越的移动优先体验。