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一个协议倒下，三大借贷平台被「套牢」

2025.11.10 - 39 天前

不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。

撰文：thedefinvestor

编译：白话区块链

对于 DeFi 来说，上周是糟糕的一周。

不仅仅是因为市场崩盘。上周：

Balancer，一个顶级的 DeFi 协议，被利用（exploited）损失了 1.28 亿美元
Stream Finance，一个主要通过稳定币产生收益的协议，宣布损失了价值 9300 万美元的用户资产，并正准备宣布破产
Moonwell 在一次攻击中损失了 100 万美元
Peapods 的 Pod LP TVL（总锁仓价值）因清算从 3200 万美元降至 0 美元

到目前为止，最具毁灭性的是 Stream Finance 的损失。

因为它不仅影响了其储户，还影响了该领域一些最大借代协议（包括 Morpho、Silo 和 Euler）的稳定币贷方。

简而言之，事情是这样的：

CBB，一位在 CT (Crypto Twitter) 上的知名人物，开始建议人们从 Stream 撤资，因为它缺乏透明度

Stream 据称在运行一种「DeFi 市场中性策略」，但无法监控其头寸，其透明度页面也一直是「即将推出」。

这引发了银行挤兑，大量用户试图同时提取资金

Stream Finance 停止了提款处理，因为它在不久前秘密损失了巨额用户资金（9200 万美元），无法处理所有提款请求

这导致其 xUSD（Stream 的计息「稳定币」）价格崩溃

这听起来已经很糟糕了，但故事还没结束。

一个巨大的问题是 xUSD 在 Euler、Morpho 和 Silo 等货币市场上被列为抵押品。

更糟糕的是，Stream 一直在使用自己的所谓稳定币 xUSD 作为抵押品，通过货币市场借入资金以执行其收益策略。

现在 xUSD 价格崩溃，许多在 Euler、Morpho 和 Silo 上将 USDC/USDT 借给 xUSD 抵押者的贷方，再也无法提取他们的资金了。

根据 DeFi 用户联盟 YAM 的说法，各大货币市场中至少有 2.84 亿美元的 DeFi 债务与 Stream Finance 绑定！

不幸的是，这笔钱的很大一部分可能无法追回。

就这样，许多稳定币贷方损失惨重。

我们能从中学到什么？

在过去的 2-3 年里，我个人一直在深度参与 DeFi 协议的 farming。

但在刚刚发生的事件之后，我计划重新审视我的 DeFi 投资组合头寸，并变得更加规避风险。

Yield farming（收益耕作）的利润可能非常高。过去几年我从中获得了一些可观的收益，但这样的事件可能导致你损失大量资金。

我有几个建议：

始终核实收益的确切来源

Stream 不是唯一一个声称通过「市场中性策略」产生收益的 DeFi 协议。一定要寻找透明度仪表板或储备证明报告，在那里你可以清楚地看到团队没有拿你的资产去赌博。

不要仅仅因为一个协议的团队看起来很好就盲目信任它。

考虑风险回报比是否足够好

一些稳定币协议提供 5-7% 的年化率（APR）。其他的可能提供 10% 以上。我的建议是，不要在没有做适当研究的情况下，盲目地将资金存入提供最高收益的协议中。

如果其策略不透明，或者收益产生过程看起来风险太大，那么为了两位数的年收益率而拿你的资金冒险是不值得的。

或者如果收益太低（例如 4-5% 的年化率），问问自己这是否值得。

没有哪个智能合约是零风险的，我们甚至看到像 Balancer 这样的老牌应用也被攻击了。为了一个低年化收益率（APY）去冒险值得吗？

不要把所有鸡蛋放在一个篮子里

作为一般规则，我从不在单个 dApp 中存入超过我投资组合 10% 的资金。

无论其收益或空投机会看起来多么诱人。这样，如果发生某个黑客攻击，对我财务状况的影响将是有限的。

总而言之，建立你的投资组合时，优先考虑生存而不是赚钱。

安全总比后悔好。

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