币价倒退、市场内卷，2025 的加密太难了

作者：Route 2 FI

编译：深潮TechFlow

如果你还在疑惑为什么 Crypto Twitter 上大多数人都情绪低落，那么看看这一事实：目前排名前 50 的山寨币价格，已经跌破了 2022 年 FTX 崩盘之后的水平（数据来源于 @VentureCoinist）。

不仅如此，像 SOL、ETH 和 BTC 这样的主流币种价格也回到了 2024 年 12 月的水平。

许多 Crypto Twitter 上的交易者在本轮周期中并没有取得任何实质性收益，反而开始变得越来越绝望，希望能抓住最后的机会。然而，当前的市场情绪低迷，再加上根据“四年周期理论”，我们已经处于本周期的后期阶段。事实上，按照历史数据来看，我们已经超过了 18 个月的窗口期，而这一时间点通常标志着比特币早期周期的顶部。

加密市场正在我们眼前悄然改变。在过去的四年里，大多数新代币的发行都采用了低流通量、高完全稀释估值（FDV）的模式。今年 7 月，Polychain Capital 出售了价值 2.4 亿美元的 $TIA，这可能是这一模式的冰山一角。但他们真的该被责怪吗？如果仔细想想，他们只是遵循了自己的投资策略。实际上，任何持有解锁代币的人可能都会做出类似的选择。

还记得那个“黄金时代”吗？当时一个代币只要上线中心化交易所（CEX）就意味着价格暴涨。然而，这些日子已经一去不复返了。如今，市场上的每个人都在饱受挫折：

交易者在适应新的游戏规则；Memecoin（迷因币）的玩家在相互厮杀；项目创始人抱怨用户不使用他们的协议；散户抱怨市场已经饱和；风投（VC）们错过了“轻松赚钱”的好日子（2023 年开始的艰难时期）。

传统金融（TradFi）已经进入加密领域，但他们并没有购买我们的山寨币。到了 2025 年，我们面临的是：

• 过多的代币；

• 没有实际需求的技术；

• 项目找不到产品市场契合点（PMF, Product-Market Fit）；

• 不合理的代币经济学；

• 空投被用户直接抛售换成稳定币；

• 交易难度显著增加，因为任何有价值且流动性充足的资产都会变得竞争更激烈。

是的，现在基本上没有人对任何事情抱有信心了。

自“黑色星期五”以来，大约一半的加密交易者失去了所有资产，其中许多人可能再也不会回到交易市场。虽然一笔成功的交易意味着另一个人的失败，但在这次事件中，资金流向了交易所，这也意味着无论是散户还是职业交易者都变得更加贫穷。

山寨币市场正在进入一个新的阶段。问题在于，过多的新项目以高估值启动，这不仅分散了流动性，还削弱了那些原本优质的、基础更强的项目，导致整个市场更加疲软。

近年来，山寨币发行呈现出一种趋势：高完全稀释估值（FDV）、大规模空投、低流通量，以及后期由风投（VC）进行大量解锁。这种模式似乎成了行业的“标配”。

我们常听到一种说法：只要条件合适，所有代币都能迎来暴涨。但这是真的吗？要知道，如今市场上充斥着比 2021 年多得多的“功能性”代币。每周都有 3-5 个所谓的“优质”代币进入市场，Total3（指山寨币总市值）逐渐上涨，表面上看大家似乎都很高兴。但仔细想想，这些代币究竟会被谁买走？如果没有机构资金或散户大规模入场，市场注定只是一个“玩家对玩家”（PvP）的搏杀场。

现在，每周都有新的“优质”项目推出，但它们往往伴随着极高的 FDV。这意味着市场将迎来无数代币的供应，而如果没有新的买家涌入，这些代币的价格从长期来看注定会下跌。

到了 2025 年 10 月，资金流入山寨币的选择性变得更加明显，但这些流入显然不足以抵消大规模的代币解锁压力。市场正在经历一场无休止的内卷，而真正的出路似乎依然难觅。

尽管市场低迷，但仍有值得乐观的地方：无论你认为市场会创新高，还是已经进入熊市，都应该开始积累“专属知识”来为自己保驾护航。所谓“专属知识”，是指那些只有你掌握的技能，或者你比别人稍微做得更好的事情。每个人都有自己天生擅长的领域，专注于这些优势，并将它们转化为你的武器。

比如我擅长写作，所以我更倾向于写长篇推文，而不是去做 YouTube 视频或开播客。而对你来说，这可能是交易、建立人脉、销售等其他领域。关键在于，一旦你开始磨练自己的技能，就可以在这个行业找到一席之地。与传统金融（TradFi）相比，在加密行业找到工作门槛要低得多。不论是内容创作、CEX 交易、研究分析、迷因币交易、NFT、空投、YouTube、新闻通讯、Telegram 群组、播客等，这个行业提供了多种可能性。

想要接触这个行业的顶尖人才，最好的方式就是让自己在 Twitter 上变得“可见”。写下你感兴趣的话题，分享你想了解的内容，偶尔发些有趣的内容，与那些你欣赏的人互动。每天发推，即使只是一句“gm”（Good Morning）。主动私信别人，提供建议，不要期待任何回报。这是建立友谊的方式，谁知道呢？或许未来你们会以某种方式合作。只需做到乐于助人、友善，并每天坚持参与。

Twitter 就是加密行业的“简历”。你不需要 LinkedIn，你最好的履历就是你在 Twitter 上创造的内容。如果有一天需要求职面试，你的推文就是最好的证明。