稳定币是怎么“造”出来的？解密“ Mint 即服务”模式

作者：haonan

编译：深潮TechFlow

之前我们曾提出发行专用稳定币的主张。

稳定币最强大的应用场景之一是跨境支付，例如全球商户结算。在这一领域，稳定币相比传统支付渠道可以显著降低成本并缩短结算时间。

要释放这一潜力，需要建立一个全球化的铸币机制（Mint），即跨地域创建和管理稳定币的基础设施。接下来，我们将探讨什么是铸币机制，以及如何实现全球化的稳定币接入。

铸币机制的核心构造

稳定币发行的核心在于“铸币机制”（Mint），这是驱动整个流程的基础设施。该系统支持以下三个核心流程：

• 铸造与销毁（Minting and Burning）：这是稳定币发行的基础流程，指稳定币发行方在区块链上创建和销毁代币的过程。此流程由区块链上的智能合约管理，同时需要配套的金融基础设施，包括银行账户以支持法币的充值与提现，以及IT系统和API以实现自动化转换。

稳定币通过区块链上的铸造流程创建，通过销毁流程进行回收。稳定币发行方掌控智能合约，从而确保对稳定币铸造与销毁的独占权限。

稳定币通过储备资产来维持与基础法币的挂钩关系。这些储备通常投资于流动性高、短期的金融工具，并由独立且值得信赖的第三方管理。流通中的稳定币价值直接反映了这些储备资产的价值。

• 入场与退出机制（On-ramping and Off-ramping）：这是用户将法币转换为稳定币以及反向操作的方式。这种无缝的双向流程是稳定币实用性的核心所在，它使终端用户能够轻松地将法币转换为稳定币。

当用户希望获取稳定币时，他们只需将法币转账给发行方，并通过API触发转换流程。发行方随后铸造新的稳定币，并直接将其发送至用户的数字钱包。存入的法币则被作为储备资产持有，并用于投资以产生收益。

反之，当用户希望将稳定币转换为现金时，他们将代币转给发行方。发行方会销毁这些代币，清算必要的储备资产，并将相应的法币金额转回给用户。

• 全球化入场与退出机制（Global On/Off-ramping）：这是稳定币运作的第三个核心流程，也是最具变革性的部分。它解决了在不同地域间稳定币与多种法币之间无缝转换的关键需求。

实际操作中，这意味着需要接入当地支付渠道，并在每个地区维护银行账户，以支持法币的充值与提现，从而使稳定币可以与任意本地货币进行兑换并反向转换。

这种能力使稳定币成为全球资金流动的真正吸引力所在，与现有的跨境支付渠道相比，稳定币往往能以更快的速度和更低的成本胜出。

全球接入蓝图

构建一个全球化的铸币机制（Mint），并配备本地入场与退出通道，是一项复杂且充满挑战的任务。稳定币发行方可以通过以下三种主要路径实现这一目标：

• 创建区域性入场与退出通道：这种方法需要在不同地区开设银行账户并获取必要的牌照。稳定币用户将法币存入这些本地银行账户，然后通过铸币机制将法币转换为稳定币。

虽然这一方式操作复杂且耗时，但它赋予发行方对每个地区铸造流程的完全掌控。

• 与本地加密货币交易所合作：通过与目标国家的本地交易所和做市商合作，稳定币用户可以使用这些交易所将法币转换为稳定币或反向操作。

虽然这一策略能够扩大发行方的全球覆盖范围，但由于上市费用、做市成本以及管理多方合作关系的复杂性，成本较高。

采用铸币即服务（Mint-as-a-Service, MaaS）模式：一种更高效且可扩展的替代方案是与铸币即服务提供商（例如 Codex）合作。在这种模式下，MaaS 提供商充当值得信赖的本地代理。特定国家的稳定币用户可以与 MaaS 提供商进行交易，而后者利用发行方的核心铸币机制处理法币与稳定币之间的转换。

这种铸币即服务模式有效消除了从零开始构建全球入场与退出网络的高成本和运营复杂性。入场与退出的高昂成本通常被认为是稳定币普及的主要瓶颈，而 MaaS 模式直接解决了这一障碍，为稳定币的全球化铺平了道路。

关键战略考量

为了成功实施全球稳定币发行战略，稳定币发行方需要关注以下关键领域：

• 构建稳健的国内基础：首先在主要市场建立安全且合规的铸币基础设施。这包括开发和部署可靠的智能合约，与银行建立合作以实现无缝法币充值与提现，任命资产管理者进行储备管理，以及构建强大的 API 套件。

• 在战略性区启用入场与退出通道：根据跨境支付的市场需求，识别最需要入场与退出服务的关键区域。与铸币即服务（MaaS）提供商合作，是快速且经济地实现本地入场与退出通道的最佳方式。

• 制定具有竞争力的定价模型：发行方可以通过战略性定价来优化服务。虽然可以选择收取接入费、铸币费、销毁费和外汇费，但发行方也可以选择为用户补贴这些费用，而通过稳定币储备产生的收益来实现盈利。