「不喜欢可以做空」，CEX 竟成退出流动性

撰文：Shaofaye123，Foresight News

2024 年中心化交易所表现不尽如人意，被嘲成为链上的退出流动性。据 Animoca Digital Research 发布的研究报告显示，前三季度各大交易所平均回报率均为负数。

进入 2025 年，中心化交易所的上币依旧是新币墓碑，做空真的能实现永赚吗？本文带你一览 1 月各大交易所上币情况。

各交易所 1 月上新概况

各大交易所在今年伊始就已经开始纷纷上币。从数据来看，其中 OKX 上币策略最为保守，仅上线 4 个代币。Bitget 则采取了更为主动的上币策略，今年迄今为止上线了 17 个代币且其上线现货比例最高。币安和 Bybit 分别上线 11 、13 个代币，其中币安上线现货比例最低。

各交易所新币表现

年初至今，交易所的平均回报率仍旧均为负值，其中币安的平均回报率下降幅度最大，下滑约 10%，平均回报率为 -36%。其余交易所数据相差不大，其中 Bitget 在上币数量最多的情况下，下跌幅度约为 -27%。

上述表格内统计了四大交易所 1 月份以来上新的所有代币（现货及合约），为避免插针现象，统计的价格为当日开盘收盘价中的高者。从以上数据来看，币安所有新币均为负回报，无一例外。Bitget 有 2 个项目在一众下跌行情中逆势上涨，Bybit 有 1 个代币实现正回报，其余全军覆没。OKX 仅上线的 4 个项目也全部下跌。

此外，1 月份上线代币大多数仍集中于 AI 代理项目。在被社区多次诟病只上线 VC 币后，币安 1 月份上线 VC 币数量骤减。其上线的 11 个代币中，有 9 个均为 AI 代理相关，占比高达 81%。但由于币安上线时间相较于其他交易所平均晚 1 个月，较之链上的发酵速度更是相差甚远，上线时市值已经冲高，最终仍是惨淡收场。AI16Z 在宣布上线币安后应声下跌，5 分钟跌幅超 10%。此外，币安上线的项目市值都较高，几乎不会低于 1 亿美元，这导致后续价格疲软，上涨乏力。反观 Bitget 中为数不多的上涨代币，SWARMS 和 AVAAI 上线时，其市值均低于 1 亿美元，小市值代币的赔率在逐步提升。

何一曾经在社区表示，「不喜欢可以做空」。如今看来，做空币安上新代币是一门百分百赚钱的好生意，不仅如此，其他交易所表现也十分一般。如果新币上线后当日做空，甚至都极少出现回撤现象，更多代币是一跌再跌，腰斩起步。上币安就能涨已成为过去式，「灵魂浇子」成为了社区对币安上新接连下跌的印象。

根据 0xScope 近期发布的《2024 年 CEX 市场报告》，现货市场趋势中，币安的市场份额同比从 50.9% 缩水至 42.5%。

流动性之争

中心化交易所凭借成熟的基础设施、强大的市场深度以及高效的撮合机制，长期以来在流动性方面占据主导地位。但如今随着链上基础设施的日益完善，中心化交易所逐步成为退出流动性，其上币效应在不断削弱。前有 Pump.fun 凭借独特的定价曲线，完成 Memecoin 的快速发行，后有 Hyperliquid 等链上 DEX 借助大额空投吸引了大量关注，中心化交易所整体市场份额在不断下滑。链上 DEX 正在以更快的速度侵蚀中心化交易所的传统优势。

随着链上用户体验的逐步优化，以及诸多 DeFi 的创新，越来越多的用户和资金将向链上迁移。链上生态的高透明度、去中心化和用户对资金的所有权，也将进一步加速这一转变。但这并不意味着中心化交易所将退出舞台，凭借其合规运营、交易便捷等优势，中心化交易所仍将在用户教育、新资产引入以及机构资金进场等领域扮演重要角色。

未来，CEX 与 DEX 间的界限或许会逐渐模糊。这一流动性之争最终将从对用户和资金的争夺，转向提升用户体验和推动行业发展的竞争。

流动性之争将带来更多创新与进步，加密行业终将胜出。