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贪婪
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加密投资法则:耐得住还是赚得快?

盈利性交易有时能更快产生回报,内部收益率 (IRR) 也可能高于耐久性交易。

作者:Social Graph Ventures

编译:深潮TechFlow

这篇文章讨论了我们在 Social Graph Ventures 进行风险投资评估时使用的标准。我将其称为代币的耐久性和盈利性评估标准,这是加密货币风险投资中特有的,因为代币生成事件能够实现早期流动性。

如今,我们所涉及的 95% 的加密交易都包含代币认股权证、未来代币协议 (SAFT),或是一些法律条款,阐明早期投资在公司决定启动时如何转化为可流通的代币。

我们评估这些代币风险交易的方法是:要么是耐久的,要么是盈利的。

耐久性

耐久投资理论是指代币的价值能够随着时间的推移保持稳定。这意味着项目有明确的路径来创造持续的收入流,这些收入可以为基础代币赋值。代币具备飞轮效应,使利益相关者达成一致。代币支配这些收入的使用,并直接从中获得价值,同时掌控项目的未来。这是一个非常优雅的模型。有时,一个耐久的理论甚至不需要发行代币。

在评估耐久性理论时,你应该自问:

  • 我是否相信这些创始人是在完成他们的人生使命?这会成为他们的毕生事业吗?他们生活中发生了什么,使他们处于这样的地位?

  • 当前产品是否有明确的吸引力,能够证明现在或将来会有一个稳定的收入流?

  • 是否存在一个代币模型飞轮,可以加速项目的发展路径,并且在 10 年后仍然可持续? 还有很多,但这些是基础。如果这些问题的答案是肯定的,那么你就有了一个耐久的项目。

盈利性

另一方面,我们有盈利性理论。在这种情况下,作为投资者,你需要评估代币一旦上线后的潜在退出价值。

这一理论的代表是 memecoin。代币没有任何收入作为支撑。其价值依赖于关注、社区和投机。它的价值波动很大,除了少数具有强大品牌价值的 memecoin (或 NFTs) 外,几乎没有理由认为它具有持久性。

在类似的领域,还有一些“实用代币”项目,这些代币实际上没有明确的逻辑来阐明现金流如何与其挂钩。公司可能会产生现金流,但这些现金流可能全部或部分流向股权持有者。这种二分法导致这些数字资产非常模糊且难以定价。

在评估盈利性理论时,你应该自问:

  • 团队是否能够创建一个强大的品牌和社区?

  • 对我和其他人来说,这笔交易的代币解锁计划是什么?

  • 这背后的故事是什么,它会在代币解锁后持续多久?

  • 我以什么估值投资,我认为它将在 TGE 和不同时间点以什么估值交易?

耐久性与盈利性对比

显然,评估耐久性比评估盈利性更具挑战性。两者都能为你的投资组合带来回报,这就是困境所在。更复杂的是,盈利性交易有时能更快产生回报,内部收益率 (IRR) 也可能高于耐久性交易。

这与传统金融中的价值投资和趋势投资类似,但在更早期的阶段,市场效率更低,法律灰色地带随处可见。

我们希望我们的投资组合能完全由耐久性项目组成,但这很难做到,错过一个盈利性交易在当时可能不是明智的选择。加密货币领域中盈利性交易的机会成本非常高。这就是为什么我们看到许多“VC 代币”经历繁荣与衰退。这也是为什么那些更早进入市场的人获利最多,而迟到者往往无所收获。

综上所述:我们尽量让你的投资组合尽可能耐久,但我们不会放弃那些可能为投资组合带来利润的“左脑”交易。(“左脑”交易通常指的是基于逻辑、分析和数据驱动的投资决策)

本文仅供信息参考,不构成购买或出售证券或追求任何特定投资策略的建议。本文不应作为评估任何投资或任何特定投资策略的依据。你应该咨询自己的顾问,了解有关任何投资的商业、财务、税务、法律及所有其他相关事项。本文中表达的观点反映了作者当前的意见,并不一定代表 Social Graph Ventures LLC 的意见。

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