以太坊价格「腰斩」，幕后黑手是谁?

撰文：Mia，ChainCatcher

编辑：Marco，ChainCatcher

在全球金融恐慌性暴跌下，加密货币市场迎来了一场新的动荡。

过去 24 小时内，全球加密货币市值下跌超 10%,BTC 和 ETH 等主要加密货币的价格均出现大幅下跌，而伴随着美国时段周日晚间抛售潮，BTC 暴跌至 3 月以来最低水平，而 ETH 相比 3 月 12 日 4000 美元的高点，已经「腰斩」。过去 24 小时内，ETH 下跌了超 20%，周跌幅逾 30%，已完全抹去了今年以来的涨幅。

暴跌之下，哀嚎遍野。

ETH 为什么暴跌？

日元升值，全球买单

8 月初日本央行宣布加息 25 个基点，这一货币紧缩政策导致日元飙升，而日本的日经股票指数则大幅下跌。这一波动迅速蔓延至全球市场，包括美国股市和加密货币市场。纳斯达克指数在最后两个交易日内下跌超过 5%，周日晚间，纳斯达克期货更是下跌 2.5%。

除了日本央行的鹰派态度外，美国联邦储备委员会（美联储）的政策也加剧了市场的不确定性。尽管美联储维持利率不变，但其对于 9 月降息的态度模棱两可，这让市场参与者感到意外。原本几乎所有人都认为降息是板上钉钉的事，但美联储的含糊其辞让市场开始重新评估其政策走向。

做市商抢跑

而伴随这波国际金融大环境下 ETH 暴跌的背后，做市商大规模转移代币也让 ETH 市场引发恐慌。

近日，Jump Crypto 将价值数亿美元的加密货币转移至交易所，引发外界猜测其可能正准备出售大量资产。

区块链分析平台 Arkham 的数据显示，Jump Crypto 的地址自 8 月 3 日以来已流入约 3 亿美元，其中大部分来自交易所钱包的地址。同时，该交易公司的钱包在同一时期内流出约 8000 万美元，主要流向 Coinbase、Gate.io、Binance 等交易所。资金流动仍在持续，而流动的大部分资金以 ETH 的形式存在。

实际上，据加密货币侦探 EmberCN 透露，自 7 月 25 日美国现货以太坊 ETF 推出几天后，Jump 似乎就已开始赎回价值超过 5 亿美元的 Lido 的 wstETH，以换取 ETH。Jump 仍持有约 1.3 亿美元的质押 ETH，而近 2 亿美元的未质押 ETH 已进入交易所。

此外，Jump Crypto 还将 USDC、USDT、UNI 和 SHIB 转移至加密货币交易所。随着更多资金涌入交易所，加密人士现在正在猜测，Jump 是否准备清算价值数亿美元的加密货币。而作为市场上的重要参与者，Jump Crypto 的抛售行为无疑给市场带来了巨大的压力,尤其是在 ETF 推出后的敏感时期，这一行为更是被市场解读为对以太坊未来走势的不看好。

实际上，此前便有报告称美国商品期货交易委员会正在调查 Jump Crypto 的加密货币投资活动，而这无疑也为其当前举动增添了更多的不确定性。

目前，Jump Crypto 的转移行动仍在继续。

据 Spot On Chain 监测，在过去 24 小时内，JumpTrading 再度向 CEX 转移 17,576 枚 ETH（价值 4678 万美元）。目前，JumpTrading 仍持有 37600 枚 wstETH（价值 1.01 亿美元）和 11500 枚 STETH（价值 2630 万美元）。据 Scopescan 监测，经查看 Jump Crypto 的币安存款地址，自上周五以来，其已经存入 9100 万美元的 ETH。

此外，其他做市商与 VC 也正在大规模转移 ETH。

据 The Data Nerd 监测，Wintermute 过去 24 小时从其做市账户和其他交易平台账户向币安存款地址转移 22,460 枚 ETH（约合 5200 万美元），随后被转移至币安热钱包。

过去 16 小时内，Symbolic Capital 向币安存入 4446 枚 ETH（约 1216 万美元）,随后转移至币安热钱包。

杠杆踩踏

除了大规模的 ETH 转移行动外，随着 ETH 的急剧下跌，大量链上借贷清算正在发生。

据 Parsec 数据显示，过去 24 小时，DeFi 上借贷清算量超过 3.2 亿美元，创下年内新高。其中，ETH 抵押品清算量达 1.87 亿美元，wstETH 达 7790 万美元，wBTC 达 3250 万美元。

据链上分析师余烬监测，今日上午 ETH 急剧下跌，导致一些使用杠杆的 ETH 鲸鱼遭到清算，进一步推动了 ETH 价格下跌超过 20%。

事实上，即便是巨鲸在这场大跌中也难以幸免。据 Lookonchain 在 X 上公布的链上数据，某巨鲸地址一直在 ETH 下跌中加仓，近期又购买了 4000 枚 ETH（价值 1258 万美元）。自 5 月 29 日以来，该巨鲸地址已增持 17012 枚 ETH，价值 6100 万美元，平均价格为每枚 ETH 3587 美元。而目前 ETH 的价格已跌至 2300 美元左右，账面亏损约 2189 万美元。

在加密货币市场如此动荡的背景下，普通投资者的信心受到了严重打击。据数据显示，今日恐慌与贪婪指数降至 34，等级由贪婪转为害怕（昨日指标数据为 37）。大量投资者陷入恐慌情绪，而恐慌性抛售行为进一步加剧了市场的下跌趋势，形成恶性循环。

ETF 利好兑现，市场反跌

ETH 的暴跌并不完全是当下市场恐慌所造成的，也与 ETF 的利好落地息息相关。

自今年初以来，加密市场整体回暖，ETH 一直相对稳定并一度回升至 4000 美元上方。

随着 ETH ETF 进程的加快，ETH 的上涨却显得后劲不足。ETH ETF 推出被市场普遍认为是利好消息。然而，事实却与预期相反，在 ETH ETF 正式推出后，ETH 跌势非但没有得到缓解，反而进一步加剧，而 ETH ETF 则呈净流出状态，首周净流出就达 3.41 亿美元。

为什么 ETH ETF 未像市场预期的那样推动 ETH 价格上涨？

预期过高：市场期望与现实的差距是一个重要因素。在 ETF 推出之前，市场普遍对其抱有过高期望，认为这将为 ETH 带来大量新资金为 ETH 带来显著的上涨空间。然而，实际资金流入可能并未达到这一预期，反倒呈流出状态，导致市场失望情绪蔓延。

资金流动：ETH ETF 的真实净买入额远低于市场预期，尽管 ETF 前端衍生品流量较大，但实际流入 ETH 的资金有限，不足以支撑其价格上涨。相反，由于市场期望过高，当实际资金流入不足时，更容易引发市场的抛售行为。

投资者偏好：ETH 更多地被视为一种技术资产，主要吸引风险投资公司、Crypto 基金、技术专家等投资者。相比之下，BTC 作为一种宏观资产，对宏观基金、养老金等更有吸引力的机构投资者具有更大的吸引力。因此，在吸引广泛投资者方面，ETH 可能面临更多挑战。当 ETH ETF 推出后，如果未能吸引足够多的广泛投资者，就容易导致市场供需失衡。

经济效益：尽管以太坊在技术上具有创新性，但其实际经济效益并不支撑其当前的高估值。目前，以太坊至今尚未开发出令人信服的应用来提高其经济效益，手续费收入和年化收入等关键指标表现不佳，在分析师眼里其价格似乎有些「德不配位」，而当市场意识到这一点时，便容易引发对 ETH 真实价值的重新评估，从而导致抛售行为增加。

事实上，ETH ETF 的推出在某种意义上也标志着市场进入了一个新的阶段，投资者开始重新审视加密货币的价值和风险，而这种市场调整可能导致资金重新分配，这也将大概率触发了某些技术性卖盘，部分投资者可能利用 ETF 作为对冲工具，通过卖出 ETH 来平衡其投资组合。

目前，在 ETF 不及预期与金融大环境的双重压力下，短期内，以太坊仍需面对市场的诸多挑战。