今日运势评分

-4

本月运势

戊子月

震荡偏多

辛生水，酉金生水

辛不合酱主人不尝
酉不会客醉坐颠狂

宜

祭祀,开光,理发,整手足甲,安床,作灶,扫舍,教牛马

忌

伐木,纳畜,破土,安葬,开生坟,嫁娶,开市,动土,交易,作梁

月相

晓

底部反弹

日冲

ONDO0.39 -0.58%

TRUMP5.13 1.13%

SUI1.43 1.82%

TON1.44 -2.88%

TRX0.28 0.81%

DOGE0.13 2.20%

XRP1.87 0.34%

SOL124.62 1.09%

BNB845.84 1.01%

ETH2957.13 3.73%

BTC88102.25 1.07%

ETH Gas0.36 Gwei

极恐

首页 深潮精选 Research 项目发现 7x24h︎快讯 最新活动

BTC 在 6-7 万横盘 4 个月，但为什么这不是周期顶部？

2024.06.28 - 539 天前

虽然很难确切说出何时会再次上涨，但这不太可能是周期顶部。

作者：JAY

编译：深潮TechFlow

比特币已经在60,000 - 70,000 美元区间徘徊近4个月。

这虽然令人沮丧，但其实并不罕见。通常在减半事件后，我们会看到市场进入一段低迷期。如果回顾2016年和2020年的减半周期，可以发现类似的盘整阶段，之后才进入所谓的“香蕉区”，即最终的抛物线式上涨阶段。

然而，我们不能仅仅满足于“过去的情况就是这样”，而是应该尝试解析当前的市场状况，以便从中学习，甚至获利。

“那其他加密货币呢？空投呢？ETH ETF 呢？”

这些问题将在未来的文章中讨论，本文主要集中讨论比特币。

从表面上看，如果试图回答为什么在 70,000 美元附近有大量供应，最简单也是最明显的答案可能是：

大量资金在减半事件前提前入场；
矿工收入减半，被迫抛售；
（可能的）美国税务因素；

我们可以列出无数原因，但更有意义的是查看一些客观指标。

市场价值与实现价值（MVRV）

这是比特币的加权平均购买价格（即最后一次移动时的价格）与当前市场价格之间的比率。简而言之，这反映了比特币的未实现利润。

MVRV 在3月份达到峰值，比例为2.75，这意味着当比特币价格为73,100 美元时，平均购买价格为 26,580 美元。虽然这个指标并不完全准确（例如，中心化交易所可能不会移动代币，而只是会更新数据库条目），但它通常会在市场价格达到峰值时同步上涨。某个时刻，人们需要获利了结，对吧？

另一个有趣的指标是长期持有者头寸的变化，定义为持有比特币超过155天的钱包。顶部通常在这些持有者完成出售时形成，而底部则在他们开始购买时形成。从1月底到3月底，可以明显看到抛售量急剧增加。更重要的是，他们也开始重新购买。

最后，考虑到比特币是以美元定价的，观察美元供应量也是至关重要的。市场上有多少“资金”在流动？更重要的是，这个数量是在增加还是减少？速度如何？是加速还是减速？

我认为这张图表说明了一切——全球 M2（全球流动性的一个重要因素）的增长速度自3月底/4月初以来明显放缓。市场是前瞻性的，如果 M2 的前景放缓，市场将预期美元相对于加密货币（在其他条件相同的情况下）走强。

除此之外，还有许多其他信号：

Coinbase 在一天内排名跃升106位（他们获得了大量应用下载）。

比特币 ETF 流入量达到10.45亿美元的峰值，然后急剧放缓。

大量的非常积极的监管新闻，但价格跟进程度却越来越弱。

矿工在减半后的低迷期积极抛售。

在顶部（包括局部顶部）卖出总是很难，因为它们往往持续的时间比我们预期的更长（或更短），而情绪使我们难以保持客观。此外，市场也会左右我们，我们在突破初期会很谨慎，然后会羡慕那些赚得比我们多的人（购买 memes，增加杠杆），最后试图复制并“追赶”到最后。

好消息是，我不认为这是周期顶部（如果在 ETF 等因素下，周期顶部的概念仍然存在的话）。正如我在开头提到的，我认为这在减半后的几周和几个月内是相当典型的。每个周期显然不同，但我认为基本原则大致相同：

系统中只能有这么多未实现利润；
长期持有者的抛售形成顶部（购买形成底部）；
美元供应量的增减速度；

这些因素将根据参与者的定位以不同方式表现出来。

我认为这不太可能是周期顶部。虽然很难确切说出我们何时会再次上涨，但我认为我们离打破这个区间的结束要比一开始要更近了（希望是向上突破）。

欢迎加入深潮TechFlow官方社群

Telegram订阅群：

https://t.me/TechFlowDaily

Twitter官方账号：

https://x.com/TechFlowPost

Twitter英文账号：

https://x.com/TechFlow_Intern

欢迎加入深潮TechFlow官方社群

Telegram订阅群：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter官方账号：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英文账号：https://x.com/BlockFlow_News

原文链接

添加收藏

分享社交媒体

作者

jay@0xjaypeg

相关文章

2025.12.19 - 3 小时前

飞向 1.5 万亿美元 IPO 前，马斯克差点失去一切

人类史上最大 IPO，铺就那条通往火星的漫漫长路。

原创马斯克

2025.12.19 - 6 小时前

日本央行声明全文：加息 25 个基点，后续考虑继续调整

若未来经济和物价走势符合展望，将继续上调政策利率并调整货币宽松程度。

日本

2025.12.19 - 7 小时前

Bitget 每日早报：美联储维持 4.25%-4.50% 区间利率不变

约230亿美元的比特币期权将于下周五到期，或加剧已高企的波动性。

Bitget

2025.12.19 - 7 小时前

Vibe Coding，可能也是 Web3 的新叙事

Pumpfun 为我们带来了数十万个新代币 - Vibecoding 将为 Web3 应用带来同样的变革。

2025.12.19 - 8 小时前

加密早报：通胀数据向好，Uniswap 拟销毁 1 亿枚 UNI 代币并启用费用开关

Bitwise 向美 SEC 提交 S-1，拟推出现货型 Sui ETF。

原创 Uniswap

2025.12.18 - 21 小时前

从 AI 到 Labubu，从黄金到加密货币：全球投机泡沫为何无处不在？

我们正处在「非理性繁荣」中吗？

投机黄金

2025.12.18 - 21 小时前

火币成长学院｜加密市场宏观研报：美联储降息、日本央行加息与圣诞假期叠加下的流动性再定价

当前加密市场所经历的回调，更接近于一次由全球流动性路径变化所触发的阶段性再定价，而非趋势性行情的简单反转。

美联储降息日本

2025.12.18 - 22 小时前

纽约时报：川普拥抱加密背后，那些没有公开的事

一系列突破行业边界的加密货币企业登陆股市，在吸引投资者入局的同时，也助推市场风险持续高企。

特朗普

2025.12.18 - 23 小时前

直击前沿 | Web3律师解读美股代币化最新变化！

美股代币化不会在短期内对华尔街的运行方式有根本性的改变，但它已经是美国金融基础设施议程中的重要项目了。

美股代币化

2025.12.18 - 昨天

2026 年 Grayscale 展望：加密十大投资新机会和伪热点

「比特币的价格可能会在2026年上半年创下历史新高。」

7x24h 快讯︎更多

12月19日 17:13: Bybit 宣布时隔两年重返英国市场

12月19日 17:10: ASTER Human vs AI 对决白热化：NOFA 团队 AI 选手在剧烈波动中稳健夺利，ROI 大幅领先人类

12月19日 17:05: 芝加哥金融科技公司 Crypto Dispensers 推出 Bitcoin POP 系统，旨在替代传统比特币 ATM

12月19日 17:03: 分析师：比特币强支撑位在 84,449 - 84,845 美元区间，累计持仓量近 40 万枚

12月19日 17:01: Binance alpha 已上线 RTX

12月19日 16:46: 许正宇：预计明年初发放部分稳定币牌照，优先考虑稳健储备管理、价格稳定和反洗钱措施

12月19日 16:35: 数据：美国前 25 大银行中有 14 家正为客户构建比特币相关产品

12月19日 16:30: Virtune 在纳斯达克斯德哥尔摩交易所推出 Bittensor ETP

深潮精选更多

: 飞向 1.5 万亿美元 IPO 前，马斯克差点失去一切
2025.12.19

: 日本央行声明全文：加息 25 个基点，后续考虑继续调整
2025.12.19

: 加密早报：通胀数据向好，Uniswap 拟销毁 1 亿枚 UNI 代币并启用费用开关
2025.12.19