AirPuff 积分收益最大化指南：如何活用杠杆增加预期回报

撰文：THOR AND HYPHIN

编译：深潮TechFlow

介绍

在目前的 DeFi 活动中 ，通过杠杆敞口进行空投积分的策略很可能是最佳策略。Ethena 第一季活动的参与者根据他们对 Ethena 的“shards”杠杆敞口的不同，分别得到了 100-500% 的回报。许多人期待 Eigenlayer 及其 LRT 生态系统在回报方面与之相当，目前 EIGEN 积分的价值为 0.2 至 0.4 美元。获得这些积分活动的一种方法是通过 Airpuff。

Airpuff 是一个多链货币市场，为 Eigenlayer、Renzo、Etherfi、Kelp、Ethena 等积分项目提供了杠杆敞口。用户可以获得最高 12.75 倍的积分杠杆，或者通过借出资产进行交易，这可以获得超过 50% 的年化利率。Airpuff 正在为他们的 $APUFF TGE 做准备，Foundry LBP 将持续到 UTC 时间 4 月 11 日中午 12 点。今天的报告将解析 Airpuff 协议、$APUFF 代币，最后给出具体策略和预计回报。

使用 Airpuff 进行杠杆积分空投活动

AirPuff 的核心是由两个关键组件组成，它们共同协作以促进杠杆积分活动。

1.借贷

所有必要的借贷操作都是通过借贷池执行的，该池允许存款人通过向平台提供流动性在多个网络上获得高收益。

存款不收取任何费用，但从借贷池提取资产会收取固定的 0.2% 费用。

从提供资产收到的利息是由抵押品池的利用率决定的，这意味着它会根据需求不断波动。每小时会对累积利息进行快照，并分配到被借出的代币的价值中，从而实现有效的复利。

在大多数情况下，ETH 的需求量很大且收益率最具吸引力这主要是因为借入非 ETH 资产会在开仓时自动将抵押品转换为 ETH，从而有效地做多，从而给借款人带来额外的价格风险。

参与贷款市场的另一个好处是，用户可以从使用抵押品获得的所有积分中获得一定份额。

WhalesMarket数据显示，流动性提供者在所有借贷池中累计赚取了约 7.7 万美元的积分

借款人还有资格根据所提供的具体资产（ETH 和 stETH 获得更高的奖励）、时间和提供的数量来获得 AirPuff 的积分奖励。

2.空投

可以使用协议的原生空投策略 Buffs 来获得放大的空投奖励。

目前，3 个不同网络上有 12 个不同的 buff 可用，大多数策略与提供 EigenLayer 积分的 LRT 相关，同时还提供原生协议激励。然而，也有一些包括额外独特生态系统奖励的选择（例如，在 Mode 上进行策略的 Mode 积分）。

根据策略的不同，用户可以利用多种抵押品选项，最大程度地提高从活动（包括 AirPuff）中获得的潜在奖励，最高可达 15 倍的杠杆。在借贷任何资产时，请务必注意高于正常利率，并考虑到使用非 ETH 抵押品的复杂性。

所有从杠杆头寸中获得的积分的 10% 将分配给借出者，另外 5% 将分配给 veAPUFF 参与者。关闭头寸也需要支付固定的 0.2% 费用。

对于风险偏好较小的投机者，也可以选择非杠杆撸空投选项，同时利用平台提供的奖励和激励措施。

预计回报

为了说明策略的潜在回报，让我们来看看来自 Kelp 的 rsETH 流动再质押代币。下面的图显示了 Airpuff 上的保险库。虽然现在它几乎满了，但未来容量很可能会增加。

在这个例子中，以 5 ETH 作为抵押品，针对它以 10 倍杠杆借出 wstETH。然后，每个循环都会将 wstETH 转换为 rsETH。由于 Airpuff 抽取积分分配给 veAPUFF 持有者和贷方，因此有效积分杠杆为 8.5 倍。左下角可以看到各种资产的利率。

以下是该策略的回报计算。Eigen 积分和 Kelp Miles 的价值基于另一篇帖子中对 TVL 和空投百分比的预测，应该持保留态度（不过这些价格更偏向保守）。正如所见，通过存入 5 ETH，以 10 倍杠杆和 30 天的持续时间，并借出 wstETH，该策略的回报为 16.94% 的 ROI，相当于约 206% 的年化收益率。请记住，这里有很多假设，因此实际回报可能与估算不同。

由于各种市场的利用率都在 80% 以上，目前借贷利率非常高，这对回报产生了负面影响（支付了将近 6,000 美元的利息）。关于这些的更多信息如下：

• 0-80% 利用率：利率将从 5% 线性增长至 15%。

• 80-100% 利用率：利率将从 15% 线性增长至 45%。

既然借款利率低得多，为什么不以 USDC 或 ARB 借款呢？因为你要承担更多的清算风险。如果 rsETH 对 USDC 或 ARB 的价值下降，你可能会被清算并且失去全部存款。随着杠杆的增加，被清算的风险也增加。借出 wstETH 时的风险要低得多，因为它们都跟踪 ETH，但如果 rsETH 脱钩，你也可能被清算。与借出 wstETH 相比，借出 ARB 的回报如下：

正如所见，回报更高。然而，需要注意的是，清算风险也更高。

TGE & $APUFF

Airpuff 的早期存款人不仅可以通过 Eigenlayer 和 LRT 获取基础积分，还可以获得“Airpuff 积分”，这将在五月份转化为一个 $APUFF 空投。总共 7% 的 $APUFF 供应量将在两个赛季内空投给协议用户。其中 4% 将在第一个赛季空投，另外 3% 将在接下来的赛季空投。有关如何获得资格的更多信息，请参阅此页面。

此外，$APUFF 流动性引导池（LBP）目前在 Fjord Foundry 上线，从 4 月 8 日上午 12 点 UTC 至 4 月 11 日上午 12 点 UTC。截至撰写本文时，Airpuff 在 LBP 中筹集了 250 万美元的 $APUFF，这将使代币的市值达到 870 万美元，FDV达到 5800 万美元。点击这里，进入 LBP 的网站：

一旦 LBP 结束，$APUFF 代币将上线。初始流通供应量为 16%（来自 LBP 的 15% 和私募的 1%）。以下是 Airpuff、Pendle 和 Gearbox 之间的一些比较指标。

APUFF 代币经济学

Airpuff 使用 $APUFF 的双代币模型。用户可以选择锁定 $APUFF 以获得 veAPUFF（类似于 vePENDLE），这将使他们有权在各种市场上对代币激励分配进行投票，并通过贿赂获得收益。这些贿赂来自于协议支付给 Airpuff 以制定库策略和直接发行的收益，作为促进其协议增长和提高采用率的手段。

为了进一步加强代币持有者群体，并且为了有资格获得 $APUFF 发行，用户必须锁定其持仓价值的至少 5% 在 veAPUFF 中。最后，Airpuff 从所有借出者和借入者（Eigen积分、LRT积分等）获得的积分中抽取 5% 的费用，并将其分配给 veAPUFF 持有者，以进一步增加代币的实用性。

结论

2024 年是积分交易的年份，而 Airpuff 以其货币市场和内置杠杆以独特的方式实现了这一点。在未来几个月里，Airpuff 将集成新的保险库，启动更多链上的项目，并发布 $APUFF 代币，使用户可以更多地接触各种积分项目。