Frax 重新叙事：重点发力 L2 Fraxtal，多个产品尚未形成吸血效应

作者：Nancy，PANews

3 月 22 日，Frax Finance 创始人 Sam Kazemian 发布 Frax 未来路线图，计划在未来一年内推出 23 个 L3，并在 2026 年底实现超 1000 亿美元 Fraxtal TVL 的目标。作为老牌算稳，Frax Finance 已从原先单一的货币协议建立起了多元产品矩阵，业务涵盖 LSD、借贷、跨链桥、RWA 和 L2 等多个热门赛道。本文 PANews 将回顾 Frax Finance 的最新进展和市场数据。

扩大稳定币竞争力，计划今年重点发力 L2 Fraxtal

从今年的市场动态来看，Frax Finance 不仅仅局限于资产发行，其正加速产品功能和叙事路线的迭代升级。

一方面，Frax Finance 于今年 1 月中旬正式上线 FXB（Frax 债券）模块，正式完成了 FRAX v3 的设计和所有新功能的部署。该版本旨在消除对 USDC 的依赖，创建一个新的去中心化稳定币机制，并正式进入 RWA 赛道。其中，FXB 是一种到期时可无需信任地转换为 1 个 FRAX 稳定币的实用代币，以 FRAX 稳定币计价，简单来说允许持有者以折扣价购买未来稳定币 FRAX，债券收益率将与类似期限的美国国债收益率相对应，且具有特定的时间戳。从 Frax Finance 多个更新版本来看，其叙事实现了从算稳到 LSD 再到 RWA 的多维升级。

另一方面，类似于此前 Uniswap 协议的费用开关提案，Frax Finance 也正计划为代币持有者这类奖励机制，近期名为“重新激活费用开关”提案就提出向 veFXS 持有者分配 75% 的协议费用收入。而 Kazemian 也在最新路线图中提议，建议重开协议费用开关，将 50% 的收益流向 veFXS，另外 50% 用于回购 FXS 及其他 Frax 资产，并提议将 FPIS 到 veFXS 的转换率降低 67%，以新的转换率 1 FPIS -> 1.33 veFXS，期限四年。据 DeFiLlama 数据显示，截至 3 月 22 日，Frax Finance 的年收入预计 4793 万美元。而为加速扩大资产覆盖范围，Frax Finance 近期在 NEAR 上推出 FRAX 稳定币，且在最新规划中透露还将发行 frxTIA 和 frxMetis 等新资产。

此外，前有 dYdX 开发 Layer1 区块链 dYdX Chain、Synthetix 部署 SNX Chain、MakerDAO 计划推出 Newchain 等，后有 Frax Finance 也将发链作为新打法。今年 2 月，Frax Finance 宣布推出了基于 OP Stack 构建的模块化 Layer 2 区块链 Fraxtal，旨在成为由技术论文驱动的区块链，鼓励其他人在其平台上构建和发展。

相比其他 Layer2，Fraxtal 采用了独特的区块空间激励机制（称为 Flox）用于区块空间激励机制（称为 Flox），可根据 Fraxtal 链的使用情况奖励 FXTL 积分，也可通过质押 veFXS 获得，这些积分可被代币化。FXS 是 Fraxtal 的定序器质押代币，用于捕获排序器收入。Fraxtal 是 Frax Finance2024 年发展的重点，未来包括 FRAX、sFRAX、frxETH（以及新的 Frax 资产）在内的所有 Frax 资产都将优先在 Fraxtal 上发行。而作为唯一一个在市值前 200 的项目中拥有 4 个独立代币 / 资产的协议，未来随着 Fraxtal 的成熟，所有的 Frax 资产都将可以作为 Fraxtal 上的 Gas 代币使用。

值得一提的是，Frax Finance 还瞄准了 Layer3，该赛道被普遍认为是可为 Layer2 带来强大应用构建能力，具备爆发空间。Frax Finance 计划在未来 365 天内推出 23 个官方 L3，以启动 Fraxtal Nation 社区。目前官方已构建了 2 个 L3，剩余预计在未来几个月内完成。据官方介绍，L3 链不仅可以通过 Flox 获得 FXTL 积分，且 23 个 L3 链插槽是为官方合作伙伴保留的，他们将获得 Fraxtal 核心开发人员的额外支持，并分配大量的 FXTL。

热点题材吸引资金流入，较同赛道产品存在一定差距

从多项数据来看，虽然踩着热点的 Frax Finance 在稳定币赛道的竞争力有限，但在 LSD 和 RWA 赛道具备较大的增长空间。

从稳定币赛道来看，CoinGecko 数据显示，截至 3 月 22 日，Frax Finance 的稳定币 FRAX 以 6.4 亿美元市值排名第八，但仅占整体市值的 0.4%。虽然仅此于去中心化稳定币赛道的 DAI，但只有后者市值的零头。就当前稳定币市场格局来看，龙头的垄断地位是很难被打破的。

从 LSD 竞争来看，DeFiLlama 数据显示，截至 3 月 22 日，LSD 赛道的总 TVL 达 486.62 亿美元，其中 Frax Ether（frxETH）以近 10 亿美元占比达 2.09%，较年初增长了 42.5%。与排名首位的 Lido 的超 345 亿美元相比，Frax Ether 仍有较大差距。但 Frax Finance 官网显示，截至 3 月 22 日，frxETH 的 APR 达 4.08%，超过同时期的 stETH、rETH 和 cbETH 等，相对更高的质押收益率或将吸引更多资金进入。

另从 RWA 布局来看，Frax Finance 官网显示，截至 3 月 22 日，旗下利用美国国债收益的质押金库 sFRAX 的质押总量超 2838.8 万枚。根据 DeFiLlama 数据显示，截至 3 月 22 日，RWA 赛道项目总 TVL 超 40.1 亿美元。相比 stUSDT 和 Ondo Finance 等排名靠前的 RWA 项目的收益率，sFRAX 的利率为 5.4%，具备一定优势。

热点赛道的布局也让 Frax Finance 整体锁仓量出现一定增长。DeFiLlama 数据显示，Frax Finance 的 TVL 自年初以来上升了 30.6%，但在受近期费用开关消息影响后短暂冲高后出现下滑。但对治理代币 FXS 价格并未提到明显提振作用，CoinGecko 数据显示，FXS 较年初下跌了 15.6%。

总的来说，在各家稳定币竞争日益激烈的当下，Frax Finance 通过集成多个产品套件探索差异化发展路，但能否真正构建自身增长飞轮还有待时间验证。