dYdX 坐稳去中心化永续合约头把交椅，dYdX Chain 做对了什么？

撰文：蒋海波，PANews

去中心化永续合约的竞争日益激烈，dYdX 始终是该赛道的龙头，近期的交易量更是站稳鳌头位置。

根据 Token Terminal 数据，截至 2024 年 1 月 24 日，在仅包含 Starkware 二层（dYdX v3）数据的情况下，dYdX 的交易量也远超其它衍生品协议。而目前 dYdX v4 的交易量已经和 v3 相当，在激励措施的配合下可能更有潜力。

dYdX 的 v4 版本也就是 dYdX Chain，于 2023 年 10 月 26 日推出，实现了包括订单簿和匹配引擎在内的完全去中心化，同时也开始向 DYDX 代币的质押者分配交易手续费。

完全去中心化的 dYdX Chain

dYdX 是一个领先的去中心化永续合约交易所，它由 Antonio Juliano 于 2017 年创办，并在同年获得了 Andreessen Horowitz 和 Polychain 领投的 200 万美元种子轮融资。在创办 dYdX 之前，Antonio Juliano 曾在 Coinbase 工作，后全职开发了一款去中心化搜索引擎，但用户较少。

一开始，dYdX 的产品是一个保证金交易协议（v1 和 v2），通过借入资金来杠杆交易加密货币。但这一产品效率较低，且以太坊上的 Gas 费很高。

从 v3 开始，dYdX 建立了基于订单簿的交易系统，在使用 Starkware 构建以太坊二层产品以及发行 DYDX 代币后，dYdX 的交易量成倍增长，到 2023 年 7 月 14 日总交易量突破 1 万亿美元。

目前官方主推的 dYdX Chain 是一条独立的区块链，它采用 Cosmos SDK 和 Tendermint PoS 共识协议，于 2023 年 10 月 26 日上线，支持每秒 2000 笔交易。

dYdX v3 虽然也能支持高性能的永续合约交易，但 v4 才真正实现了完全的去中心化。在 v3 中，dYdX Trading 这家实体公司运行着交易的订单簿，收取了交易手续费，上线的币种也由开发团队中心化决定。而在 v4 中，dYdX 的前端由 dYdX Operations SubDAO 运行，订单簿和匹配引擎由分散在全球的活跃验证者管理，上线的币种也由链上治理决定。

费用已全部分配给质押者和验证者

对于大家最关心的收益分配，dYdX Chain 上产生的所有费用目前全部分配给了验证者和质押者。这里的费用包括两个部分，主要是以 USDC 计价的交易费用，另外还有以 DYDX 或 USDC 计价的 Gas 费。

费用将根据区块逐渐积累，平均 1.08 秒产生一个区块，需要用户手动领取。由于奖励主要来自 USDC，即便没有及时领取也不会受市场波动影响。

根据 Mintscan 数据，过去 30 天一共分配了 251 万 USDC 和 126 DYDX 的奖励，其中验证者会收取 5%-100% 的佣金，用户通过 Keplr 或其它钱包将 DYDX 质押给活跃验证者即可获得奖励，目前有 60 个活跃验证者。

截至 1 月 24 日，过去 30 天，每天的质押收益率在 6.2%-29.06% 之间，平均质押收益率为 14.97%。目前质押的 DYDX 价值 2.12 亿美元，过去一个月保持平稳。

硬件钱包 Ledger 也已与 Keplr 集成，将资金放在 Ledger 中的用户也可通过 Keplr 连接到 Cosmos 应用程序，从而进行质押等操作，可以查看 Ledger 的官方指南。

此外，由于 DYDX 本身的市值与影响力足够大，Cosmos 生态中的头部流动性质押服务提供商 Stride 也推出了 DYDX 的流动性质押服务。通过 Stride 质押 DYDX 的用户将收到 stDYDX，质押奖励也会自动进行复投，从而在赎回时获得更多的 DYDX，前期持有 stDYDX 还可以获得 STRD 空投。

多项措施激励 dYdX Chain 交易量增长

dYdX 官网数据显示 v4 的某些数据已经超越 v3，过去 24 小时，dYdX v4 的交易量为 6.88 亿美元，v3 为 5.46 亿美元；v4 的交易订单笔数为 635791 笔，v3 为 161337 笔。但在未平仓合约上，v4 和 v3 还有差距，v4 为 3888 万美元，v3 为 2.51 亿美元。

dYdX v4 的崛起离不开 dYdX 的激励措施，在 dYdX Chain 上线前，dYdX 就准备了一套让交易量逐渐从 v3 转向 v4 的激励措施，v3 上原有的激励也会逐渐停止。

dYdX DAO 已通过治理授权 Chaos Labs 运行一个为期 6 个月的启动激励计划，为 dYdX Chain 的早期采用者分配价值 2000 万美元的 DYDX 代币，以激励用户迁移到 v4。

整个激励计划将被分为 4 个阶段（Trading Season），目前正在进行的是 Season 2，将持续到 2 月 14 日 -2 月 24 日的某一天。在 dYdX 上交易会获得积分，每个 Season 结束后会根据积分发放 DYDX 奖励。如下图所示，Chaos Labs 也准备了一个仪表板让大家检查自己每个 Season 的积分和排名。每一个 Season 也都会根据前一个 Season 的反馈对具体的激励措施进行优化。如 Season 2 在 Season 1 交易和做市奖励的基础上引入了绩效奖励，将交易奖励的 20%（80 万美元）分配给表现好的交易员，以激励盈利的交易。

为了吸引交易量和流动性，dYdX Chain 也给予了交易手续费优惠，整体交易手续费略低于 Binance 等中心化交易所。对于 Maker，在前 120 天之后，手续费最高为 1bps（0.01%）；对于 Taker，手续费最高为 5 bps。

对于 dYdX 的使用，用户仍可以通过包括 MetaMask 在内的一系列钱包进行交易，也可以通过 Arbitrum、Optimistic、Avalanche 等进行存款。Circle 也已经通过 Noble 发行了原生 USDC，以后 dYdX 的入金也会更加方便。在 dYdX Chain 的环境下，现在用市价单进行交易会比以前更为流畅。

小结

dYdX 是去中心化永续合约赛道的龙头，dYdX Chain 自上线以来已逐步展现出比原有的 v3 版本更强的竞争力，近期 v4 的交易量也已超过 v3。

dYdX Chain 实现了包括前端和匹配引擎在内的全面去中心化，尤其是大家关心的交易手续费也已全部分配给 DYDX 的质押者和验证者。目前仍有一系列措施激励 v4 交易量的增长，如 Maker 返利、交易奖励、绩效奖励等，可能进一步提升 dYdX Chain 上的交易量和未平仓量。