隐藏的 LST 新流动性堆栈，详解「老牌 DeFi」Balancer

撰文：Jake Pahor

编译：Frank，Foresight News

鲜为人知的是，Aave、Gyrscope 和 Beethoven X 有一个共同点：它们都有利用 Balancer 的技术堆栈，随着即将推出 V3 版本，Balancer 也可能要迎来出一些真正改变游戏规则的变量。

本文就是加密研究员 Jake Pahor 关于 Balancer 的最新报告，对 Balancer 做了详细的研究，并从使用案例、大规模采用、项目收入、代币经济学等多个角度对 Balancer 进行了深入的探究，Foresight News 对全文进行了编译。

1.概述

Balancer 的核心是一个去中心化的 AMM 协议，然而当深入研究该协议时，我们会发现 Balancer 团队正在构建一个强大的技术堆栈，以成为一个流动性中心：

• 正在开发新的 AMM/DEX；

• 收益性资产；

• DAO 治理；

2.使用案例

Balancer 不仅是一个具有前瞻性的 DEX，也是培育未来 DeFi 创新的基础技术，其独特的架构简化了向市场提供独特金融服务的流程。

其中 Aave、Beethoven X、Radiant 和 Fjord 目前都在使用其技术堆栈。

关于 Balancer 我最兴奋的是预计今年（2024 年第 2 季度）发布的 V3 版本，它承诺以 V2 的创新为基础，推动 Balancer 成为：

• DeFi 的收益承载枢纽；

• 创新 AMM 部署的 Launchpad；

3.大规模采用

Balancer TVL 目前是 9.15 亿美元，在所有 DeFi 协议中排名第 23 位，在其他 DEX 协议中排名第 4 位。

虽然仍比 ATH（2021 年 11 月的 33.1 亿美元）低 72%，但其 TVL 自 2022 年 7 月以来一直呈缓慢走高趋势，整体锁仓规模有着坚实的基础。

4.项目收入

在过去的 30 天里，Balancer 系统累计产生了：

• 150 万美元的费用；

• 64.9 万美元的收入；

根据 DefiLlama 的说法，它在总体 DeFi 应用中排名是第 35，在 DEX 中排名第 6。截至 2023 年 8 月，该协议对非豁免池收取 50% 的 Swap 费用和 50% 的封装代币收益费用。

5.代币经济学

生态系统中有两种主要代币：

• BAL，即生态治理代币；

• veBAL，即锁定一定期限的 BAL（以 80:20 的比例锁定 BAL/WETH）；

Balancer 提出的 80:20 比例的 ve 模式是一种创新，旨在解决单方质押给 DAO 治理代币经济（例如 Curve）带来的一些问题。

让我们来看看一些关键的区别：

• 用户通过锁定 80/20 比例的 BAL/WETH Balancer 池代币而不是纯 BAL 来获得 veBAL，即使大部分 BAL 代币被锁定，也能确保深度流动性；

• 最长锁定期限为 1 年，比 veCRV 的最长 4 年期限有所缩短；

当前供应统计：

• 循环供应量：5478 万枚；

• 最大供应量：9615 万枚；

• 市值：1.95 亿美元；

• FDV：3.42 亿美元；

• 市值 /FDV：57%；

6.金库

Balancer 金库目前价值 2377 万美元，它由以下部分组成：

• 价值 1959 万美元的 BAL；

• 其他价值约 236 万美元的代币（ARB、AETHBAL）；

• 143 万美元的稳定币；

• 价值 39 万美元的主流代币（BTC 和 ETH）；

这些资金目前由 DAO 多重签名钱包持有。

7.治理

Balancer 实施了强大的去中心化治理流程，并且已经运行了相当长的一段时间。

此外，他们还推出了 ve（80/20）计划，旨在显着增强传统 DAO 治理的代币经济学设计。

8.团队及投资者

Balancer 由 Fernando Martinelli 和 Mike McDonald 于 2018 年创立，自成立以来，Balancer 已成功筹集 3925 万美元资金。

著名投资者包括 Pantera Capital、Blockchain Capital、CoinFund、Fenbushi Capital 和 Arbitrum 基金会。

9.竞争对手

Balancer 是一个著名的 DEX，与其他几个平台竞争，包括 Uniswap、Curve、PancakeSwap、Sushi 和 Thorchain。

然而，Balancer 将自己定位为新项目的最佳 AMM 和技术堆栈，可用于快速扩展和构建。

10.风险与审计

2023 年，Balancer 经历了两次重大漏洞，其中一个影响了 V2 池，而另一个则涉及前端攻击。

值得注意的是，Balancer 经过了多次审计，并推出了大额漏洞赏金计划（最高 100 万美元）。

11.总结

Balancer 正在低调发展，该团队不断开发创新且实用的产品，即将到来的催化剂包括：

• Balancer V3 升级；

• LST 和稳定币收益的增长；

• 治理代币经济学——ve80/20 流动性池；

总加权分数= 8.55