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贪婪
72

观点:为什么大多数加密资产都是被高估的?

投机于高风险搞投机的资产(类似赌博),然后投资回你认为是价值储存的资产。

撰文:polynya

编译:深潮TechFlow

导读

本文由加密货币分析师polynya撰写,探讨了为什么大多数加密资产被过度高估的问题。文章强调,尽管加密货币市场经历了快速增长,但这主要是由于它们作为替代或投机价值储存的功能,而非实际的生产力。polynya指出,大量加密代币价值虚高,产品背后缺乏真正的产品市场契合度,这导致了整个行业的价值膨胀和与现实脱节。

正文

加密货币通过作为替代性或投机性的价值储存,找到了绝大部分产品与市场的契合点。这就是为什么比特币在市场上依然占据主导地位,即使已经过去15年。以太坊自2020年起也显示出货币属性。两者合计占据了超过 75% 的市场份额(不包括稳定币),而且在流动性方面甚至更高。我们也发现像XRP和ADA这样的代币也有不少的需求。

多年来,人们对加密货币有着多种论断——关于全球经济即将崩溃的空想理论屡见不鲜。讽刺的是,全球经济事实上非常有韧性,经济持续增长,生产力年复一年地达到新高。这导致对 BTC 或 ETH 等替代价值储存手段的需求更大。加密货币一直在货币需求的推动下保持高涨。

这创造了一个基于BTC和ETH的新经济。问题是,这个新经济中的生产力非常有限。当绝大多数价值来自于简单的持有和投机时,这是可以预期的。

在这里,投机成为关键。你会发现有70种加密货币的市值超过10亿美元。许多代币存在多年,但产品市场契合度可以忽略不计。它们已经进行了十几次转型,但仍然未能找到任何有效的用途。在可预见的未来,新代币的产品市场契合潜力显然非常有限,但它们却被夸大到数十亿美元。最终的结果是,本应市值只值几百万的代币,最终它们的价值很可能会在某一天达到数十亿美元;而数百个明显一文不值的代币依然市值高达数百万,这是因为来自行业支柱(即价值储存)的巨大投机溢价。还有一个小问题是人们误将基础设施视为需求驱动因素,而不是货币和投机,但我在我的博客上已经对此问题讨论过多次。

需要明确的是,加密领域有一些实际上具有生产性的资产,但数量极少,而且大多数情况下,它们相对于价值股票而言都被低估了。

那么,解决方案是什么呢?这是没有解决方案的,这就是这个行业的本质。投机于高风险搞投机的资产(类似赌博),然后投资回你认为是价值储存的资产。

当然,所有资产都有需求上限。我们已经看到比特币的指数增长在2017年结束,此后的增长率下滑,勉强跟上纳斯达克。比特币的收益递减将继续,直到替代性价值储存和相关货币属性的市场接近饱和。这将导致这些被严重高估的代币在经过多年的横盘后,市值慢慢衰退至几乎为零。

然而,就目前而言,加密市场仍然是世界上最疯狂、与现实最脱节、最不受控制的赌场市场,这个赌场存在的时间可能要比大多数人想象地要长。

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作者polynya@apolynya
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