巨头之战：谁将在现货比特币ETF赛道胜出？

作者：Metaer，Meta Era 特邀作者

1 月 3 日 20 时，比特币价格迅速走低，接连跌破 44,000 美元、43,000 美元、42,000 美元整数关口，据 Coinglass 数据统计，短短一个小时全网爆仓人数超过 17 万，爆仓总金额高达 6.13 亿美元（约合人民币 43.8 亿元）。如此规模巨大的爆仓金额，用「血洗」一词形容都不为过。

加密社区猜测，本次加密货币市场报道很可能与吴忌寒创立的 Matrixport 发布的一份《为什么 SEC 将再次拒绝 BTC 现货 ETF》报告有关，其中提到美国证券交易委员会将在 1 月份否决所有比特币现货 ETF，最终批准可能会在 2024 年第二季度实现。报告还预测比特币价格将跌至 36,000 至 38,000 美元，并建议投资者购买看跌期权。

本次事件也让加密货币社区发现，现货比特币 ETF 的影响力竟然如此巨大。事实上，截至目前至少有 12 家机构向美国证券交易委员会提交了申请，随着审批关口临近，谁能在这条 2024 年最激烈的赛道上胜出也引发了市场极大关注，Meta Era 将在本文中做深度分析。

现货比特币 ETF 赛道详解：Ark Invest 或将打响「第一炮」

从上表中可以看出，现阶段向美国证券交易委员会提交现货比特币 ETF 申请的都是金融市场里的巨头，贝莱德和富兰克林邓普顿不必多说，是全球规模最大的资产管理集团之一，而灰度则是当前全球规模最大的加密资产管理公司，Ark Invest 和 21Shares 在业内同样赫赫有名。

毫不夸张的说，现货比特币 ETF 赛道已经十分拥挤，但其中最具有标志性意义的无疑是 21Shares 和 ARK Invest 推出的「ARK 21Shares Bitcoin ETF」，因为它将会是 2024 年第一个需要美国证券交易委员会做出申请审批的现货比特币 ETF，这意味着美国证券交易委员会必须 1 月 10 日之前就「批准」或「拒绝」作出抉择。

如果 Ark Invest 和 21Shares 能在 2024 年给现货比特币 ETF 开个好头，那么后续的其他同类申请势必将水到渠成。相反，倘若美国证券交易委员会拒绝了 Ark Invest 和 21Shares 的申请，加密货币市场很可能会遭遇另一波冲击。正如中国证券报指出，比特币现货 ETF 将于近日在美国获得批准的预期，加之美联储降息预期升温，引发投资者对虚拟货币市场的投资热情，推动此前比特币价格大涨，但随后 1 月 3 日晚间的大跌可能是因为近期价格上涨过快，投资者倾向于获利了结而出现回调。

当然，从目前来看，美国证券交易委员会推迟或者拒绝比特币现货 ETF 决议的可能性并不算太大，因为此前他们已多次和纳斯达克、芝加哥期权交易平台、纽交所举行会议来确定对比特币现货 ETF 发行方提交的 19b-4s 的评论，而且还在线下与发行人密切接触以完善其 19b-4s，而不是像此前那样进行大量 S-1s 重新备案。

然而需要注意的是，虽然当下投资情绪来看，市场似乎对于比特币现货 ETF 的获批普遍抱以积极态度，但「美国证券交易委员会是不可预测的」。市面之上也有一些声音认为美国证券交易委员会暂时仍不会打开绿灯，比如 LD Capital 联合创始人 Joy Lou 就表示：「我认为不会过，BTC 价格也不会有很大波动」，那么如果市场遭遇到最坏的结果，即：美国监管机构拒绝了现货比特币 ETF 的申请，难道就没有其他「活路」了吗？

非也——

虚拟资产现货 ETF 的新曙光：香港！

12 月 22 日，香港证监会发布了两份通函，分别是《有关证监会认可基金投资虚拟资产的通函》和《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》，给虚拟资产 ETF 市场提前过了一个「大年」。

在《有关证监会认可基金投资虚拟资产的通函》中，香港证监会指出认可现货虚拟资产 ETF，参与交易商 (PD) 可在本地或海外持有的现货虚拟资产转移至证监会认可的现货虚拟资产 ETF，并且在证监会许可的虚拟资产交易平台或认可机构（或其子公司）以实物和现金方式认购和赎回。

不仅如此，香港证监会还表示已准备好接受虚拟资产现货 ETF 等基金的认可申请，让香港有望成为亚洲首个接受比特币、以太坊等虚拟资产现货 ETF 上市的市场。香港交易所更是积极响应，称已准备好把握主题投资带来的机遇，将与发行人及各方持份者紧密合作，为香港 ETF 市场顺利引入这类新产品，让香港成为亚洲首个允许虚拟资产现货 ETF 上市的市场，加强香港作为区内领先数码资产中心的地位，支持香港作为亚洲首选 ETF 市场的持续发展。

谁将在 2024 最激烈的现货比特币 ETF 赛道胜出？

现货比特币 ETF 之所以重要，主要是因为 ETF 这种产品能够快速给市场带来流动性，要知道，「现货」意味着 ETF 发行方需要再交易所、OTC 或是矿工购买 BTC 基础资产，继而刺激现货市场流动性，毕竟对于加密货币行业来说，「得流动性者得天下」。不仅如此，ETF 还能扩大加密货币交易者的数量，导致交易量更大且市场更为高效，做市商也将受益于 ETF，作为对冲的同时可能会扩大其活动范围，交易者数量的增加有望在整体上改善市场条件。

单纯从产品上来说，21Shares 和 ARK Invest 推出的「ARK 21Shares Bitcoin ETF」具有一定风向性意义，也是现阶段最有可能获批的一款产品。或许很多人不知道，Ark Invest 早在 2021 年就和瑞士加密货币 ETP 发行商 21Shares 合作推出了这款 ETF 产品，并且在 2022 年 5 月就提交了现货比特币 ETF 的申请，可谓是这一领域的「元老」，一旦获批，势必会给整个市场注入一剂强心针。

从市场层面来看，或许美国并不是现货比特币 ETF 的最佳市场选择，而香港则有很大优势在现货比特币 ETF 赛道胜出——

首先，香港拥有大量对加密货币感兴趣的投资者，本地市场的流动性也较强，目前港交所已经有多只加密货币相关产品上市，包括比特币期货 ETF 和比特币期权 ETF，相比之下美国目前还没有任何比特币或以太坊 ETF 产品上市。

其次，香港的监管环境对加密货币相对友好。香港证监会将加密货币视为「虚拟资产」，并于 2022 年 6 月发布了有关虚拟资产交易平台的监管框架，该框架为加密货币交易平台提供了合规路径，并为投资者提供了必要的保护；而美国尚未就加密货币监管达成一致。美国证券交易委员会一直拒绝批准现货比特币 ETF，理由是市场存在操纵和欺诈风险。随着监管障碍已经消除，在香港地区发行比特币现货 ETF 已是「万事俱备只欠东风」，一些技术性细节问题解决后或将诞生亚洲首支比特币现货 ETF。

整体来看，作为 2024 开年加密市场的「头等大事」，现货比特币 ETF 最终批复结果将牵动无数投资者的心，1 月 10 日，让我们拭目以待！