撰文：Lao Bai，ABCDE 投研合伙人，Amber Group 研究顾问

本文将介绍 MEV 和隐私方面的趋势。

MEV 是个技术向的话题，也变得越来越复杂，尤其是以太坊转 POS 之后，单是牵扯到 MEV 的非用户角色就有 Searcher，Builder，relayer，Validator，Proposer，基本上不搞技术的看着都头大，网上各种讲 MEV 原理“万字长文”系列，在这就不复述，单纯说下目前的现状和趋势技术。

MEV 现状

MEV 夹子机器人（三明治攻击，也称作恶意 MEV）经常比合理 MEV（套利与清算）赚的更多，也是很多 MEV 的主营收入，但是前段时间那个恶意 Validator 利用中继漏洞替换夹子机器人交易，导致机器人损失 2500 万美金的黑吃黑事件还是在圈内引起了很大的波澜，也让很多夹子收敛了许多。

总之 MEV 盈利的基本都去了 Searcher 和 Builder，做 MEV 协议或是技术的反而挣不到什么钱，Flashbot 据说 MEV-Boost 至今也没盈利（不过 Flashbot 本来就是个非盈利组织），我这几个月看了至少 4、5 个专门做 MEV 的，技术花样各不相同，但我们一个没投，因为讲真不觉得他们能够真的实现稳定的盈利（比如最早的 Eden）

目前 MEV 的几个技术动向

1.智能滑点 Smart Slippage Management：这个主要是针对跨链 MEV 的，看到有项目在做，省了用户手动设置滑点+防夹；

2. 阈值加密 Threshold Encryption：这个 Cosmos 生态比较擅长，现在 Penumbra，Osmosis 应该都在捣鼓，进内存池的交易被加密了，MEV 不就基本废了么？

3. 延迟加密 Delayed Encryption：阈值用了类似多签的风格，2/3 的验证者来解密，如果觉得还是不安全（因为引入了验证者委员会的安全假设），那就用延迟加密，让加密信息设置为在一定时间后自动解密，这个主要就是 VDF 技术的应用，还比较早期，性能据说不咋滴；

4. SGX 加密：跟上两个差不多，不过用的是可信硬件，这个主要是 Flashbot 的 SUAVE 在做；

5. 公平排序 FSS：把排序这事儿外包，交给一个可信任的主体来做来防止 MEV，Chainlink 在做；

6. MEV Auction：MEV 拍卖，OP 那边的人提出来的方式，V 神据说也挺喜欢，有可能将来用作 Optimism 去中心化 Sequencer 的方案；

7. MEV-Share：把 MEV 利润与用户共享，这个是 Flashbot 最近刚刚弄出来的，要是早一段时间，那个损失 2500 万的夹子机器人据说能拿回来大概 1800 万……

8. Mev-Blocker：这个是 Cowswap 做的，通过让 Searcher 竞标来 Backrun 你的交易（最后分你 90%利润），Backrun（套利、清算为主）在 Mev 里面相对最为温和，用户就可以免受伤害较大的 FrontRun（抢跑）和 Sandwich Attack(夹子)了。

9. ETH 协议级别 PBS：以太坊协议级别的提议者和建造者分离，这个按照以太坊基金会惯有的风格，看到大概率 2025 年往后了……

隐私一直是我个人从投资角度不太看好的赛道，从最早的 Zcash 到后来的 Tornado Cash 到现在的 Aleo、Iron Fish 之类。原因无他，这东西虽然政治正确，但对于 99%的用户来说，根本不是刚需，除了黑客和少数机构与巨鲸，谁会在乎 Uniswap 上冲个土狗，AAVE 做个借贷，Lido 上做个质押还怕别人看到的？

即便是真的需要隐私，也应该是类似 Aztec 的 Aztec-connect 那种插件形式，去服务于这种主流 Defi 协议，而非自己从头打造一条“隐私公链”，随着 Aztec Connect 的关闭（可能是怕 Sec 查水表，也可能是真的不挣钱），我对隐私赛道的看空情绪就更甚了。

目前在一级市场看到了如下两种隐私的新设计

第一类是基于 Tornado Cash，Tornado 的前端被封禁，其设计因为可以帮助黑客洗钱也保守“政治正确”的争议，但其实 Tornado Cash 里的资金 80%是干净的，只有 10-20%左右是黑客洗钱导致，因为确实有鲸鱼和机构需要用类似的服务保证隐私，V 神本人也用过。

于是乎我看过不止一家想要把 Tornado Cash 与 KYC 做结合的项目，既然害怕黑客进来洗钱，那通过 KYC+白名单保证进来的钱是干净钱不就 OK 了么？

但这其实把监管风险给到了 KYC 提供商那边，再就是 KYC 理论上非常容易伪造或购买，如果黑客使用这种“带 KYC 的 Tornado Cash”，一旦通过 KYC，反而可能更加方便了不法行为。

第二类是类似 Cosmos 里面 Namada 的设计，叫做多资产屏蔽池（MASP），多个隐私保护的资产共享一个匿名集，再配合上 IBC 强大的互操作性，至少在 Cosmos 生态内部，理论上可以提供 Cosmos 链上主流所有资产的屏蔽保护，比如你想要私密的交换 Osmo 和 Atom，就可以类似下面这种图的实现方式。

还有见过有用同态加密来做隐私的，但同态加密这个东西实在是太早期了，性能和可操作性都完全没达到“真正可用”的阶段，有那么点像 2017 年左右的 ZK，要发展到可用大概率还得有个 5-10 年的 feel。

今天先说到这，下期来说 DeFi 三大件：Dex，借贷和稳定币方面的新趋势。