ERC-4626 的未来：给 DeFi 带来指数级的流动性和资本效率

撰写：ValHolla

编译：深潮 TechFlow

毫无疑问，自 Compound 在 2020 年开启 DeFi Summer 以来，DeFi 已经取得了长足的进步。但下一步是什么？DeFi 可以为用户提供哪些 TradFi 没有的实用服务？或者，DeFi 今天是否有任何产品可以真正开始从 TradFi 手中夺取市场份额？我相信它有，而且我相信这个产品就是 “Vault”。

2022 年，Vault 在 DeFi 领域掀起了一场风暴，所以如果你一直在这个生态系统中，你可能对它们很熟悉。然而，你可能不熟悉 ERC-4626 标准，我相信它将成倍地加速 DeFi 的采用和效率。稍后，我们将研究一些开始使用这些代币推动发展的协议。但首先，让我们介绍一下关于 Vault 和 4626 标准的基本情况。

什么是 Vault？

简单地说，Vault 是智能合约，用户可以将代币存入其中，然后运行预先确定的策略来投资这些存款。Vault 是去中心化金融的从零到一的创新，如果你问我，为什么它们是 DeFi 增值的最明显例子？因为在所有的使用案例中，它们都是可用的、通用的和透明的。

可用的--Vault 超级容易使用。

通用的--它们被用来做各种各样的事情。目前，从收集期权溢价，到对冲杠杆期货交易，再到优化贷款收益率，Vault 都可以做到。

透明的--任何人都可以随时查看持有量和业绩，这真正将他们与 TradFi 区分开来。TradFi 并没有真正与 Vault 对等的东西；TradFi 目前根本没有任何东西可以运行完全透明的资产管理策略，具有同样的定制潜力和易用性。

由于 Celsius、3AC、FTX 等公司的所有背后小伎俩，机构对将资金分配给加密货币极为谨慎。DeFi 的好处是透明，而 Vault 在此基础上增加了可用性和多功能性。如果 Vault 是在 CeFi 尘埃落定后最终将 TradFi 参与者拉入该领域的关键角色，我不会感到惊讶。而这可能是 ERC-4626 标准的作用所在。

什么是 ERC-4626？

ERC-4626 诞生于 2021 年底的 EIP-4626，最近，随着更多的 DeFi 开发者和用户看到它所提供的巨大优势，它的发展势头猛增。

ERC-4626 采用了 Vault 创建过程并使其标准化。这对用户体验极为重要，这导致了流动性的增加。如果你是一个加密货币的老手，你还记得在以太坊上没有 ERC-20 标准的代币的日子。这使得 DeFi 几乎不可能存在，而购买/出售不同的加密货币的唯一途径是通过中心化交易所。DeFi 不能存在的原因是，为了有足够的流动性来运营金融系统，需要某种标准化（资产的可替代性）。

ERC-4626 为 Vault 代币带来可替代性

简单地说，这意味着一旦你将代币存入 Vault，你就会得到整个 Vault 策略的代币化版本--有点像 Vault 策略的 LP 代币。

例如，如果你将 USDC 存入 xyzVault 以赚取利息，你会收到 xyzUSDC 作为回报。理想情况下，你可以在 DEX 上卖出 xyzUSDC，或将其存入另一个 Vault。

当你想离场时，你必须将 xyzUSDC 送回 xyzVault，赎回你的原始 USDC 和赚取的利息，再减去任何服务费。

ERC-4626 为 Vault 代币带来流动性

有了可替代性后，才能拥有流动性，这就是为什么标准化如此重要。

现在，有这么多 DeFi 协议在争夺相对较小的流动资金池。积极的一面是，我们仍然处于早期，开放的环境孕育着竞争，而竞争又孕育着创新。然而，不利的一面是，少量的流动资金被分散在一堆不同的应用中，应用程序并不具有互操作性。这个概念也适用于 Vault。

Vault 很好，因为它们允许人们投资于复杂的策略，而不必自己做所有的交易。然而，如果 Vault 不兼容 ERC-4626，使用了该 Vault，你的资金就不能用做其他事情，DeFi 就会失败，因为流动性不再流动。

ERC-4626 解决了这个问题。回到 xyzVault 的例子，无论你对 xyzUSDC 做什么，只要你不赎回它，你最初存入的 USDC 就会留在 xyzVault 的流动性池中。如果你将你的 xyzUSDC 存入 DEX，你也会为该 DEX 增加流动性。或者，你可以把 xyzUSDC 借给货币市场的应用程序，这也有助于他们的流动性。

让我们来看看三个使用 ERC-4626 标准的项目。

1: Rodeo Finance

Rodeo 正在努力成为 Arbitrum 上流动性挖矿的首要场所，他们正在通过利用 ERC-4626 的力量来做到这一点。

Rodeo 的 Vault 允许你投资于不同的 LP 收益策略，甚至更进一步允许用户进行保证金贷款，从而为你赢得更高的收益。

例如，假设你想通过向 Uniswap 提供 100 美元的 USDC/WETH 流动资金来赚取收益。通常情况下，你最多只能在该策略中投入 100 美元，但 Rodeo 允许你在任何存款上借到高达 10 倍的杠杆。当然，你使用的杠杆越多，风险就越大，但它为那些希望从 "正常 "LP 中获得更高的 APY 并不介意承担一些额外风险的人提供了一个不错的选择。

Rodeo 有两点与众不同：首先，为了投资他们的策略，你只需要存入 USDC，Rodeo 会拿走所有 USDC，购买策略所需的任何 LP 代币，并为你进行投资。这为你节省了时间和金钱，而这些时间和金钱将花在购买代币并将其存入流动性池的繁琐过程中。相反，你所需要的只是一些 USDC。

其次，当然是他们所有的 Vault 都使用 ERC-4626 标准，这意味着很容易合并新的 Vault。例如，由于杠杆的风险，Rodeo 上可能会出现允许用户对冲其头寸以避免清算的 Vault。

2023 年对 Rodeo 来说应该是令人兴奋的一年。正如你所看到的，他们的路线图中有大量的发布和改进计划。

2: FactorDAO

Factor 是一个相对较新的项目，旨在成为 Arbitrum 的流动性中心。当然，他们计划这样做的方式是让创建 Vault 变得更容易，他们的策略围绕着 ERC-4626 标准。

Factor 有一个可以创建各种结构化产品的一站式商店，包括收益率策略、衍生品、LP 等。基本上，如果你想创建或投资一个定制的资产管理策略，你可以考虑它。

正如我之前提到的，TradFi 没有这样的东西：任何人都将能够轻松地创建一个定制的资产管理策略，这是 DeFi 的主要优势。此外，通过 DeFi，你可以获得公共区块链的透明度，任何人都可以看到每个 Vault 的所有策略、交易等。

与此同时，我们再次看到 ERC-4626 在这里发挥了作用，因为它的可组合性允许在其他策略之上建立策略。例如，你可以创建自己的基金，完全由其他 ERC-4626 代币组成，从各种不同的策略中获得收益，这为在 Arbitrum 上构建更多创新产品和系统铺平了道路。

Factor 正在迅速扩大他们在整个 Arbitrum 生态系统中的合作伙伴名单（包括 Plutus DAO、Buffer Finance 和 Camelot），这是有原因的：他们提供的产品对每个参与者来说都是双赢。

3: Fuji Finance

Fuji Finance 是一个跨链货币市场聚合器，目前它已经集成在以太坊、Polygon、Fantom、Arbitrum 和 Optimism 上。而在他们即将推出的 V2 版本中，他们将把 ERC-4626 提升到新的水平。

使用 Connext 的跨链服务，Fuji 将启用跨链池，你猜对了，就是 ERC-4626 标准。通过 ERC-4626，可以让用户在一次交易中能在不同链上借出和借入不同资产。

这也在更广泛的 DeFi 领域进一步提高了效率；有了 Fuji 的新产品，流动性将能够利用不同链上的较高贷款利率、较低的借款利率、流动性挖矿活动等。它还有助于在不同的链上分散流动性；例如，如果一条较新的链与 Fuji 集成，他们可以激励 Fuji 用户在他们的链上借贷，同时在以太坊等更成熟和流动性更强的链上借贷。从本质上讲，这里有潜力将流动性带到链上。

今年晚些时候，Fuji 还将扩展他们的能力，除了成为货币市场聚合器之外，还将成为策略聚合器。这时，Vault 的标准化再次展现它的优势：借贷 Vault 将与策略 Vault 具有相同的基础设施； 它们都是 ERC-4626。这也意味着策略 Vault 也可以很容易地整合 Fuji 上的借贷 Vault 资产，这可用于在各种链上创建更具资本效率的策略。

总结

现在，希望你对 ERC-4626 是如何在 DeFi 内创造指数级的可用性和资本效率有一些了解。这将给 DeFi 带来大量的流动性。TradFi 没有 Vault 的同类产品，它的互操作性、可定制性和透明度是如此的明确和高效。我在这篇文章中提到的三个协议只是推动这一领域发展的众多项目中的一部分，从最近几个月的采用率来看，我相信 DeFi 作为一个整体正处于大规模突破的边缘。

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