本文由PlatON CTO James QU于2022年12月31日写于东京

2022年是加密货币行业跌宕起伏的一年，在这一年即将结束之际，我想谈谈日本的稳定币，愿来年加密货币行业稳定健康发展！祝大家新年快乐！ 

我们正处于从Web2.0向Web3.0过渡的巨大变革之中，现实世界已针对Web2.0建立了完善的法律框架，却尚未做好准备迎接Web3.0的到来。在开展基于Web3.0的实际业务时，企业经营者们往往对监管问题感到力不从心，例如，由于缺乏法律支持，他们无法最终确定其商业模式并达成交易。如今， Web2.0与Web3.0相融合已成为有机增长的必由之路，这意味着企业既要借助Web2.0平台和工具以确保合规，又要引入基于Web3.0的业务模式以降低成本（更快速、更省钱的结算方式）。

通常情况下，本文所说的Web2.0平台指的是涵盖许可证制度、客户身份识别制度（KYC）、反洗钱（AML）、投资者保护、监管报告和法律文件等内容的现行监管体系，这些都是企业在现行监管框架下完成任何一笔实际交易所必须遵循的法定要求。

纵观日本，这个国家正在逐步强化Web3.0基础设施建设

1.出台法规，将符合规定的加密代币定义为一种金融产品，这种金融产品可通过受监管（获得许可）的金融交易服务提供商进行交易，并由该类服务提供商确定每枚代币的公允价值。

2.将以实际资产为基础的证券型代币（STO）交易合法化。

3.发行区域功能型代币、稳定币、资产代币。

4.于2023年面向全球稳定币市场开放。

5.修订面向初创企业STO（ICO）的机构税收政策，以促进加密技术的创新。

总体而言，日本的加密货币法律框架已然成熟，并随加密技术的进步不断调整。

今天我要跟大家分享的是稳定币平台Progmat相关文章的读后感，该平台是Web2.0和Web3.0融合的典型范例。

稳定币（SC）根据链的形式（联盟链/公有链）、发行方式（是否持牌、或者以实际资产为基础、或者以算法为基础）等分为不同类型，以下为部分示例：

 • 基于公有链，由中央银行发行的；

 • 基于联盟链，由中央银行发行的；

 • 基于公有链，持牌机构发行的；

 • 基于公有链、以算法为基础的、非持牌机构的稳定币；

 • 基于联盟链、以实际资产为基础的、持牌机构的稳定币。

证券型代币（ST）的要素

1.明确资产定义，确认有资产支撑的；

2.体现现有资产或权益；

3.有完善的资产治理（私钥管理）；

4.有可行可验证的交易机制、结算机制。

以下以稳定币平台 Progmat 为例进行一些探讨。

Progmat是一个利用分布式账本技术（DLT）的基础设施，旨在推进市场转型和新市场创造，实现金融交易价值链的数字化转型，并创造新市场。DCC，即数字资产共创联盟，由MUFG领衔，拥有超过134名成员（截至2022年9月底），其宗旨是对Progmat平台上的跨行业数字资产生态系统进行创新。

Progmat实现了以下拓展及创新：

• 平台扩展：组织间无缝协作可实现执行自动化和免于对账，以及证券型代币（ST）与功能型代币（UT）的“投资x利用”一体化。
• 市场和结算功能的扩展：通过数字证券过手证券（PTS）、稳定币（SC）/数字货币和去中心化交易所（DEX），提高流动性，降低结算风险和中介成本。
• 通过消除现有的实际障碍和扩大新的投资者基数，利用上述优势创造前所未有的产品市场，实现证券型代币（ST）投资多样化。

  

参与者和相关金融工具：

• 投资者、受托人、代理人、受益者。
• 金融机构。如PTS交易所和其他金融服务提供商；托管机构；资产管理公司。
• 支持程序币的Progmat平台，运行联盟链。
• 中央银行发行的央行数字货币。
• 稳定币发行商、作为金融基础设施一部分的功能型代币发行商。
• 证券型代币发行商等。提供金融产品的机构。

现行监管框架

• 《金融商品和交易法》
• 《支付服务法》执行令
• 《金融商品销售法》
• 《外汇与对外贸易法》
• 《防止犯罪所得转移法》

注：日本金融服务厅法律法规名称

双层架构 

业务流程

• 稳定币发行者流程图

  

• 常见的证券型代币交易流程图

  

示例还有很多，不再一一列举。

关于跨链交易的常见问题，Progmat解决方式如下：

• 跨链连接和认证：在对可信第三方（TTP）、哈希时间锁定合约（HTLC）、中继进行验证之后，Progmat平台将使用中继模式作为主要的跨链交易模式；
• 跨链架构师：利用基于IBC协议的TEE代理，在Corda上执行；
• 在Quorum与Corda之间完成跨链交易测试。

从Progmat平台的发展来看，只有受监管的机构才能成为稳定币发行商和服务提供商；投资者保护和个人信息保护仍为重中之重；稳定币交易完结，必须要有资产储备，即一种Web2.0风格的资产储备证明。