RWA 链上金融报告：2025 上半年全景市场报告

2025年6月26日，RedStone Oracle发布了《Real-World Assets in On-chain Finance Report》，进一步进军RWA生态。RedStone最新报告强调了真实资产（RWA）代币化在区块链生态系统中的显著增长和变革潜力。自2022年仅有50亿美元以来，RWA市场已激增至2025年中超过240亿美元，稳居加密货币第二大增长最快的领域。

报告指出，机构采纳已从试点阶段转向大规模部署，这一转变得益于基础设施的不断完善，以及包括贝莱德、摩根大通和富兰克林邓普顿在内的主要金融机构的支持。随着RWA代币化逐渐成为连接传统金融与区块链的桥梁，创新的合规DeFi集成和由RedStone等公司引领的复杂定价预言机，为构建一个高效、透明且具备流动性的全球资产市场奠定了基础。

私募信贷作为增长的主要动力，行业预测显示，到2030年代初，资产代币化比例有望达到30%，RedStone的洞察展现出通过区块链释放数万亿美元价值的光明前景。

完整报告请点击链接查阅：

https://blog.redstone.finance/2025/06/26/real-world-assets-in-onchain-finance-report/

目录

1. 关键要点4

重点项目与组织5

2.什么是RWA?7

RWA和代币化简史7

区块链出现前的尝试7

为什么区块链改变了游戏规则？8

近期势头：完美风暴9

为何美元和国债主导RWA领域？10

3. 代币化11

主流平台通过创新和规模竞争12

国库券市场：机构需求爆发性增长13

私募信贷：发展为RWA代币化最大板块14

大宗商品代币化：黄金主导下的多元萌芽16

股权代币化市场的兴起16

加密交易所推动融合叙事17

私募股权代币化的全球浪潮17

4. RWA+DeFi：连接、挑战与破局18

如何使DeFi机构化?18

Ethena的USDtb：借力BUIDL驱动机构采用19

Maple Finance：加速链上机构借贷21

Morpho v2：DeFi学会了与机构对话22

Pendle Citadels：瞄准万亿级机构收益市场23

Spark Protocol：金融垂直整合范式23

Horizon：AAVE的RWA DeFi之路25

Solana上的机构化DeFi生态25

sTokens革命：在DeFi中实现代币化资产26

sToken是什么？它是如何工作的？27

合规代币化的法律框架27

高端代币化DeFi的技术架构27

未来应用场景展望27

DeFi中的杠杆化RWA头寸28

将RWA引入DeFi：技术和结构挑战29

DeFi自身的限制29

传统金融遗留的限制29

突破性解决方案与市场基础设施30

Gauntlet的RWA增长战略30

成功案例：Apollo ACRED策略30

未来扩展计划31

下一代RWA策略的演进31

市场增长展望32

RWA预言机：链上市场的推动者32

RWA预言机的困境：超越实时定价33

RWA与传统DeFi预言机：新定价范式33

清算影响与风险传导机制34

RWA预言机的终极形态是什么?34

5. 主流RWA链对比分析35

各区块链网络的RWA采用情况35

以太坊：机构标准35

ZKSync Era：私募信贷的强力阵地37

Solana：高性能挑战者38

Aptos：另一个机构标准39

Avalanche：另类投资中心39

XRP Ledger：受监管的新晋选手40

Plume：面向散户的RWA先驱41

6. 被低估的RWA链：背后站着机构力量43

Canton Network：机构金融的沉默巨人43

DTCC AppChain：华尔街上链了44

Stellar：通向代币化现实的金融桥梁45

摩根大通与Kinexys：机构区块链的实际应用45

Ondo Chain：全栈RWA战略平台46

黑马突围：Hyperliquid46

7. WA 的数据驱动前景是什么？47

引言47

代币化美国国债49

概述50

前景51

私人信贷51

概述53

前景53

机构基金与另类资产54

概述55

前景56

8. 加密领域最大机构与银行56

X. 结论58

Z. 作者59

Y. 参考文献60

Key Takeaways:

● RWA（真实资产）代币化市场从2022年的50亿美元激增至2025年6月超过240亿美元（增长380%），成为继稳定币之后加密货币第二大增长最快的领域。虽然稳定币在技术上是代币化的法定货币，但我们在本报告中将其排除，因为我们的研究团队已在深入研究相关内容。行业预测显示，到2030-2034年，全球资产的10%至30%可能被代币化，RWA正成为将传统金融行业超过400万亿美元资产连接到区块链的桥梁——这一数字远远超过当前加密货币市场的约3万亿美元规模的130倍以上。

● 资产代币化在2024-2025年已由试点实验阶段，稳步转向规模化的机构采纳。到2024年12月，代币化的真实资产市场已达到152亿美元（不包括稳定币），并持续增长，到2025年6月突破240亿美元，实现了令人瞩目的85%的年度增长。

● 目前的机构采纳浪潮，反映了多年基础设施建设的积累，最终促成了大规模生产部署。包括贝莱德、摩根大通、富兰克林邓普顿和阿波罗等主要金融机构已从试验走向规模应用。同时，各国政府也越来越将区块链视为现代化传统金融体系和应对宏观经济结构性挑战的关键基础设施。得益于监管环境的逐步改善，RWAs正迎来快速发展。

● 通过受监管架构的DeFi集成，RWAs迈入了新一轮增长期，将历史上流动性较差的资产转化为可组合的金融原语。像Ethena、Maple、Spark、Morpho、Pendle Citadels、Drift Institutional、Kamino以及Securitize的sToken等平台，使机构资产能够在保持合规的同时，获得DeFi的流动性，创造收益放大和二级市场的潜在机会，这些都是传统金融难以实现的。

● 截至2025年6月，私人信贷已成为最大的RWA代币化细分市场，规模达140亿美元，彰显出机构对原生区块链信贷市场的强烈兴趣。代币化通过降低运营成本、改善准入和分配，解决了行业的主要限制，还为建立稳健的二级流动性市场提供了可能——同时保持了机构的承销标准，并提供了之前只向合格投资者开放的高收益机会。

● RWA预言机代表了一场根本性的变革，需采用全新的技术体系——像RedStone这样的专业供应商在推动复杂定价机制方面走在前列，为机构采纳奠定了基础。不同于DeFi的实时价格数据，RWA的定价需要融合净资产值（NAV）、监管合规和流动性调整等复杂架构，为数万亿美元的代币化资产集成到去中心化金融（DeFi）中提供了关键基础设施。