PayFi 赛道龙头项目 Huma Finance 在做的跨境支付垫资到底是什么？

撰文：岳小鱼

我们可以直接看下 Huma 平台的整体业务流程，有一个整体感知：

1、用户出借资金：

（1）普通用户（链上出借方）通过 Huma 的去中心化平台存入稳定币（USDC）

（2）无需 KYC，通过智能合约锁定资金，获得固定收益

（3）资金进入 Huma 的借贷池，供借款方使用。

2、跨境支付机构提出借款需求：

（1）合规的跨境支付机构（如持有金融牌照的支付服务商）在 Huma 平台注册，提交借款申请；

（2）借款用途：为汇款方（客户）提供快速跨境支付服务。

（3）借款金额：通常为短期垫资（3-5 天），金额与汇款规模匹配。

3、抵押物托管：

（1）支付机构需提供等值法币抵押物，即汇款方支付的法币 A（如欧元）；

（2）将法币托管至 Huma 指定的监管账户（由 Huma 并购的持牌机构 Arf 管理）。

4、借入 USDC 并执行支付：

（1）Huma 通过智能合约向支付机构发放 USDC 贷款；

（2）支付机构使用 USDC 作为中介货币，通过区块链（Solana）将资金转移至国家 B。

（3）在国家 B，支付机构通过本地合作伙伴（交易所或 OTC 服务商）将 USDC 兑换为法币 B（如美元），并支付给收款方。

5、偿还借款：

（1）支付机构在 3-5 天内（账期）使用托管的法币 A（抵押物）或汇款方的后续资金，兑换为 USDC，偿还 Huma 的借款本金和利息。

（2）Huma 将本金和收益返还给出借方，扣除平台费用（息差，即借款利率与出借收益的差额）。

6、收益分配：

（1）出借方获得稳定收益（假设 10% 年化）。

（2）Huma 赚取息差（如借款利率 15% - 出借收益 10% = 5%）。

（3）支付机构通过快速支付服务赚取客户手续费（低于 Swift 的 1%-3%），并覆盖借款利息成本。

整个业务流程中各方的角色与定位：

我们可以看到，Huma 构建了一个借贷平台，普通用户作为出借方，提供资金来源，而跨境支付机构作为借款方，借入资金；

在跨境支付场景中，汇款方支付了国家 A 的法币 A，如果走传统的 Swift 结算体系，需要 3-6 个工作日，且非常高额的手续费，会涉及汇率差和货币转换费，通常是 1%-3%。

那么跨境支付机构收到汇款方的支付款项后不直接走 Swift，而是将 USDC 这种稳定币作为中介货币，在 Huma 平台借入稳定币，然后直接在目标国 B，将 USDC 出金为本地货币 B，这个支付流程即可在当日完成。

在整个过程中，Huma 通过 USDC 的形式为跨境支付机构提供了跨境汇款结算中的短期垫资，跨境支付机构则需要经过一次出金和一次入金。

Huma 的借款端是合规的跨境支付机构，需提供等值法币抵押物（如汇款方的本地货币），并将资金托管至监管账户，确保风险可控。

出借端通过链上智能合约参与，无需 KYC，直接存入稳定币。

平台方则是要把控借款端企业的资质、借款申请等，然后赚取息差（借款利率高于出借收益）。

这里重点提一下 Huma Finance 并购的公司 Arf：

Arf 是一家注册在瑞士的金融机构，可以为全球范围内的持牌支付机构提供基于稳定币的结算服务。

所以 Huma 并购 Arf 之后，就直接解决了牌照和合规问题，使用这一主体开展业务。

要知道，做金融业务最麻烦的同时也是最大的门槛就是合规。

Huma 很巧妙地通过并购一家有牌照的机构直接就解决了合规问题，同时建立了自己的竞争壁垒。

总结一下：

Huma 整个运作流程和商业模式还是比较清晰的，但是，链下部分毕竟是黑盒，依旧有很多操作空间。

那么，Huma 获取社区信任的核心是未来可以将这部分信息上链，或者直接披露借款人的部分信息，确保资金的全流程可控。

还需要关注的是，Huma 其实要做的不只是跨境支付垫资，这个业务只是一个很重要的切入点，未来还会扩展到更多业务：

跨境支付是 4 万亿的市场，而信用卡是 16 万亿的市场，以及还可以扩展到更广阔的 Trade Finance（贸易融资）。

总的来说，Huma 正在构建一个 PayFi 平台和 PayFi 生态，这项目可以说是实用型项目和叙事型项目的结合体，值得长期关注。