胖协议“已死”，胖应用当立

撰写：Westie

编译：深潮 TechFlow

胖协议是 Joel Monegro 在 2016 年首次提出的一个概念，目的是强调他所认为的互联网与区块链应用之间价值积累的差异。

他认为，互联网基础设施允许应用在基础协议上保留大部分价值，而区块链则是保留了基础协议的几乎所有价值，因此被称为"胖协议"。

他对此的第一个观点是围绕共享的数据层。

区块链的开放和无许可能力加剧了竞争，降低了进入壁垒，逼迫费用接近于零，以深入优化用户体验。

第二个观点是协议代币的存在。

这创建了一个飞轮，即代币价格升值吸引了更多的网络采用者，随着更多的人采用并在网络上建立应用，代币的价值增加，飞轮开始转动。

因此，他认为：

"......协议的市值增长速度总是快于建立在上面的应用程序的综合价值，而应用层的成功进一步推动了协议层的投机。"

虽然到目前为止情况确实如此， $ETH 和 $BTC 是最大的加密资产，其他底层代币如 $AVAX、 $SOL 和 $MATIC 在过去的周期中有着令人惊异的表现，但这种模式正在非常迅速地改变。

到目前为止，基础层积累了所有的价值，虽然人们看到了像 DeFi 和 NFT 应用的巨大潜力，但没有一个单独的应用能够达到足够大的产品市场契合度，以与 Web 2 应用程序或金融科技产品相媲美。

因此，这些底层代币( $ETH, $SOL, $AVAX )成为押注一个产业链经济在未来增长的一种方式，同时不确定哪些个别的应用能够真正成为赢家。

如今，我们终于达到了一个拐点。在这个拐点上，应用程序正在发挥作用。

Uniswap 已经与 Coinbase 的交易量相媲美，OpenSea 的名字早已家喻户晓，而 Synthetix 和 GMX 每天都在赚取比整个比特币网络更多的费用。

我们还看到了其向现金流为王的世界的转变。

产生的费用和收入已经成为新的记分牌，而不是可以被严重操纵的 TVL（通过 Solana 上的 Ian Macalinao 可以看出）。

现金流也可以准确衡量交易过程中的价值累积。

例如：当一个用户在 L2 DEX 上交易 100,000 美元，支付 0.5 美元的网络交易费，但支付了 300 美元的交易所费用。在这个例子中，我们可以很明显地知道哪一层更具价值。

除了直接现金流之外，大部分基本协议价值的累积都源于 MEV。 应用程序已经开始设计方法来减轻或吸收这种 MEV 的价值。

目前这方面的好例子包括 CowSwap 的 CoW 和 Manifold Finance 的 OpenMEV。

虽然一个开放和无权限的网络确实带来了更大的竞争和更好的用户体验，但这并不意味着应用程序不能在流动性和用户保留方面建立护城河。你认为现在有人能分叉 Uniswap 或 Aave 并直接在以太坊上竞争吗？

这些应用程序不需要让它们的费用变成零，因为用户愿意为它们提供的独特价值付费。这并不是说在网络上构建的应用程序越多，网络就不会产生价值，只是个别应用可以累积更多，这在 L2 环境或网络费用极低的 L1 环境下尤其如此。

因此，随着应用程序继续扩大其用户群，创造护城河，增加收入，并最终实现产品与市场的契合，我们将看到一个应用程序比网络本身产生更多价值的世界。

于是，"胖应用 "就诞生了。

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