1700 万枚 ETH（280 亿美元）会在上海升级后解除质押吗？

撰写：Salazar.eth 

编译：深潮 TechFlow

随着以太坊网络的不断发展，在信标链上实施质押为投资者创造了赚取收益和支持网络的新机会。目前有超过 1700 万枚 ETH 被质押，而提款对市场的影响仍然是一个令人感兴趣的话题。在本文中，我们将探讨影响退出决策的因素、流动性质押在市场中的作用，以及即将到来的上海升级的潜在影响。

媒体和 Fudder 告诉你，1700 万枚 ETH（价值约 280 亿美元）将在上海升级期间取消质押，但真的会是这样吗？我来通过数据给你们真相。

上海升级是 ETH 的 EL（执行层）的升级，而 Capella 是 CL (共识层) 或信标链的升级。然而，由于这些升级将同时发生，上海指的是两者。虽然上海还有其他 EIP，但最重要的是 ETH 提款。自 2020 年 12 月信标链上线以来，验证者可以质押 ETH，但无法发起提现，这给 EF 开发者带来了社会压力。

在去年 12 月例行的全核心开发者电话会议 (ACDC) 之后，原定于 2023 年 3 月进行 ETH 提款。但是，目前已推迟到 4 月。现在，让我们深入研究细节。

由于合并的设计以及信标链与 ETH 的融合，所有验证器都需要将其提款凭据更新为 0x01 格式才能进行提款操作。根据 ETH 代码开发人员 Benjaminion 的说法，目前有约 302,154 个验证器具有 0x00 凭据，而 186,722 个验证器具有 0x01 凭据。

一旦上海升级实施，ETH 网络将在每个区块上处理 16 个完整或部分的提款，而每个区块的产生时间为 12 秒。这意味着网络需要约 104 个小时才能处理信标链上的约 500,000 个验证器的所有提款。需要注意的是，验证器的凭据必须为 0x01 才能进行提款操作。

没错，1720 万个 ETH，但我要补充一点。根据 Defillama 的数据，LSD 抵押了 760 万个 ETH。也就是说 760 万个 ETH 一直处于不流动状态。现在，让我们做一些简单的数学计算：1720 万 ETH - 760 万 ETH = 960 万 ETH。

问题是，这 960 万个 ETH 会被提取吗？

让我们回到过去。根据通过 Etherscan 获得的信标链合约数据，去年 12 月份质押的 ETH 总数为 140 万个。

根据 CoinGecko 的数据，在 Beacon 链启动的 2020 年 12 月 1 日至 12 月 31 日期间，ETH 的平均价格为 681.10 美元。

目前 ETH 的价格为 1570 美元，去年 12 月份质押的全部 140 万个 ETH 都处于盈利状态。

问题仍然是：这 140 万 ETH 会被提取吗？截至目前，已有 1,084 个验证者退出了信标链。

一旦上海再次启动，34,688 ETH（1,084 个验证者）将自动被取消质押。在 1,084 个验证者中，有 864 个自愿退出，而 220 个被处罚退出。

从这些数据可以看出，仅有一小部分验证者（50 万个验证者中的 884 个）是自愿退出的，而其余验证者可能长期看涨并享受收益。

在 2020 年 12 月信标链质押推出时，没有任何提款的消息或对 ETH 的担忧。根据心理分析，许多质押者长期看涨以太币，并寻求累积更多资产。

现在，随着质押池和中心化交易所（CEXs）的介入，情况变得更加有趣。通过我的研究，我发现 Defillama 和 Etherscan 在流动质押方面存在冲突。

我发现 Defillama 认为 Coinbase 是流动质押，这是正确的。中心化交易所（CEXs）：一些 CEX 使用流动性 ETH，而其他一些则采用与质押池相同的设计，质押者不会立即获得提款，并且存在锁定的质押等。

目前没有人知道有多少 ETH 将取消质押，也没有人能够预测。但是，根据现有的数据和分析，我们可以推断出，虽然一些代币可能会取消质押，但总的来说，由于许多验证者看好 ETH 的长期前景，他们将继续持有和积累 ETH，因此卖压将会减少。

根据这张图片，我们可以看到流动性质押、中心化交易所和质押池的总比例为 69.6%。那是 1700 万的 69.6%，也就是 1190 万 ETH 将被纳入这些机构的管理范围。

如果我们从 1720 万中减去 1190 万，我们还剩下 530 万 ETH 给鲸鱼和其他人。鲸鱼质押了大量 ETH，因此它们是长期持有者并且非常看好市场，当然有些会卖出。

有多少 ETH 将被提取？没有人知道，也无法预测。

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