sudoswap全解析：NFT市场的uniswap，明牌将会发布通证

如果有什么明天要做的事，最好现在就开始。

——富兰克林

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还会有什么新的玩法？

在经历了去年的火热之后，NFT市场逐渐迎来了它的平静时刻。虽然局部偶有好项目出现，但整个市场的大环境却不复当初。从数据面上看，大环境收缩最为直观的表现是：NFT的持有者越来越多，但交易量却一路走低。根据NFTgo的市场数据分析，当前的NFT交易量，还不到去年1月的一半。

一方面由于太多的NFT本身没什么价值，浪潮褪去后砸在部分人手里卖不动；从更为底层的交易机制看，目前的NFT市场面临着一个大问题：

流动性不足。

NFT以个论价，各个不同。这就导致了在常见的Opensea等平台上，买卖双方给出单个NFT的地板价和求购价存在差距，难以快速撮合。如果你有一个NFT想快速脱手，由于交易深度不足，则可能需要忍受巨大的价差来成交（Defi中这也叫做滑点）。

如果你持有NFT而不出手，对比Defi来看也得不到什么收益：Defi里你可以通过将不出手的资产组LP池和进行质押，来获得流动性挖矿的收益。对于流动性不足的问题，目前有一些协议开始了对NFT借贷（NFT-Fi)的探索，但其前提还是不交易NFT。

那么对于NFT交易本身来说，是否有能够增加流动性的方式？

市场在探索中已经给出了回答。近期十分火热的sudoswap提供了一种方案，通过类似Uniswap的自动化做市（AMM）来打造一个去中心化的NFT交易市场，解决NFT交易的流动性不足问题。

通证：SUDO（暂未发布）

sudoswap是什么

NFT市场中的uniswap

或许很少有人关注到sudoswap在起名上的暗示：

"sudo"一词，实际上出自Linux系统中的指令代码，用来赋予超级管理员权限，执行普通用户无法执行的命令。

对于NFT流动性不畅的市场，普通用户可能因为深度不足、价差过大而无法顺利成交一个NFT。用代码来类比，用户们同样需要一个“sudo -swap"的命令，来让一笔NFT交易可以被更顺利执行。

这可能是sudoswap的意义由来。早在今年4月份，sudoswap就已经打造了一个NFT场外交易（OTC）平台。

目前你依然可以通过sudoswap的官网找到这个平台，它提供的功能非常简单：比如你有一个NFT，考虑兑换成某种特定通证，就可以在该平台上发起一个请求，设置交易持续的时间和谁可以购买你的NFT。

平台支持 ERC20、ERC721、ERC1155 标准的通证组合交易，并且不收取交易费用和版税。点对点、通证选择的灵活性、交易的低成本使其有别于Opensea等中心化的交易平台，形成了一个小而美的NFT场外交易市场。

在今年7月，sudoswap更进一步设计了AMM机制，形成了现在我们所看到的sudoswap。更为通俗的说，sudoswap的原理与Uniswap V3极其类似：允许用户指定价格区间和价格变化幅度，针对某种NFT提供流动性（做市）。一旦NFT的买卖成交，用户会因提供流动性而收到对应的通证，同时NFT的价格也会因为买卖供需的变化做出自动调整。

具体细节，我们以实际的sudoswap操作体验来解释其中的原理。

买进NFT

在sudoswap上买入NFT其实与Opensea等平台没有太大区别。以下图Azuki为例，进入NFT集合页后可以看到目前市场上列出的所有NFT，Floor Price即挂出的最低地板价，Best Offer即挂单的最高求购价。

你可以选择任意数量的NFT直接加到购物车来购买，此时会按照地板价直接成交（左图）。用户在感知上虽然没有区别，但这种直接购买，背后实际上是从Azuki的流动性池中买到了某个NFT，成交价格也基于某种函数曲线（后文会详细讲到）；当然如果你觉得它贵了些，也可以选择自主报价（make offer，右图），设置你希望购买的金额、数量，以及购买多个NFT时单价递减的幅度等参数，等到市场上有合适的卖家后再成交。

卖出NFT

与买入相似，在sudoswap上卖出NFT同样有两种方式，快速卖出(Sell）和挂卖单（List)。卖出的意思是，你可以将持有的一个NFT（以左图Zorb为例）卖出到一个ETH流动性池里，成交价格基于某种函数曲线，并可以快速成交。

如果你觉得当前的卖价没到心理预期，也可以自己挂一个卖单（右图），设置你认为合理的价位，以及卖出多个NFT时单价递增的幅度等参数，等到市场上有合适的买家后再成交。

为NFT提供流动性池

在买入和卖出的过程中，我们刚才提到的买/卖到一个流动性池里，实际上带出了sudoswap的核心机制：采用AMM（自动化做市）来提供流动性。

在Opensea上，一切的NFT交易都是通过订单簿的方式进行，买卖双方挂订单，Opensea负责维护和撮合；在sudoswap上，情况会有所变化，就像Defi之于Cefi一样：

1. 你可以提供NFT来组成NFT流动性池，买家在池子中购买NFT时你会收到ETH（sudoswap目前只支持ETH）。这种情况下你在卖方单边做市；

1. 你可以提供ETH来组成一个ETH流动性池，卖家在池子中卖出NFT时你会收到NFT；这种情况下你在买方单边做市；

1. 你也可以既提供NFT也提供ETH来组成一个双边池，赚取买卖时的交易费用。

这种做法与Defi中的LP池类似：用户提供资产，每个流动性池都会以智能合约的形式控制资产的存入和取出。但不同之处在于，你可以在自己设置的NFT价格区间来提供流动性，类似Uniswap V3中的个性化头寸设置；同时，在创建新的流动性池时，你也不会像Defi那样获得LP通证。每个sudoswap上的流动性池都有一个独特的合约，无需额外的LP通证来跟踪/标识存入的资产所有权。

此外在NFT的成交价格上，sudoswap采用了Bonding Curve的机制来合理生成NFT成交价格，并主要分为三类曲线，详情见下图。

这个机制由NFT资产的成交因素受时间、交易对手、盘面、深度等多重因素影响，Bonding Curve综合考虑各个因素，在链上环境中设置了一套去中心的算法，来负责协调NFT买卖双方。

该算法最直接的体现就是NFT数量的变化对价格(ETH)的影响，即NFT供给变少，价格会上升，反之亦然。

以上图为例，假设你拥有5个NFT，并创建了一个NFT的卖池。你可以选择将初始出售价格设置为0.05，随后由于供需关系，当卖出1个后，池子里的NFT变成4个时，下一个被卖的NFT理论上价格将会上升。

而这个上升幅度，由Bonding Curve来控制。你可以选择线性上升或是比例上升，前者意味着每卖出一个价格上升0.05（你可以自定义增量），后者表示每卖一个价格上升50%。

存入NFT资产+设置卖出价格/规则，一个NFT卖池就此形成。你可以以同样的方法存入ETH形成一个买池，或是同时在两边做市，由于篇幅所限不再展开举例。

总体来看，通过自动化做市机制和Bonding Curve对价格的调控，sudoswap形成了一个去中心化的NFT交易平台。相较于Opensea，它的交易手续费更低（0.5%），并且没有收取版税；而Opensea 2.5%的交易费和7.5%的版税等于增加了交易成本。此外，全链上和智能合约控制的机制，也显得更加Crypto-Native。

作为一个新平台，上述这些优势的实际表现如何，还需要数据层面的佐证。

sudoswap数据表现

sudoswap目前的数据情况可以用一句话概括：绝对量小，但增量大。

根据官方提供的Dune数据，平台用户量截止发稿时总用户量仅5k左右，日用户量峰值仅1k左右。但一个不容忽视的事实是，用户增量在迅速上升。环比上个月同一时间，sudoswap的日用户量还在40左右，而目前已经翻了25倍。

与用户量同步增长的还有NFT交易的频次。目前的日交易量在2K左右，被交易的NFT数量在3500左右，同样对比上个月的同一时间，交易量还未破百，增速同样可观。

从公开信息看，我们没有发现sudoswap采取了任何交易即挖矿或者其他的营销刺激活动，排除背后可能故意左手倒右手的刷单情况，平台在获客和活跃上的自然增速，一定程度上或许可以说明其AMM和低手续费的设计，切中了市场的痛点：NFT交易手续费高，流动性差，天下苦秦久矣。

与之相对的是，Opensea的日活跃用户量在万级别以上。虽然sudoswap目前的体量与Opensea等不可同日而语，但随着时间的拉长，可以预见在营销扩大和发布sudo通证预期的加持下，平台的拉新和活跃数据还会迎来增长。

‍团队与经济模型

创始人暗示sudo通证及空投预期

sudoswap由一支匿名的开发团队打造，3名团队成员均可以在推特上找到。从成员们的个人简介看，他们也开发过其他的NFT和Defi协议。

其中首要创始人0xmons，曾经发布过一个同名的NFT项目，目前在Opensea上的地板价已经来到了20ETH的高价。推特博主@OlimpioCrypto再深挖了一步，发现这个项目的通证XMON，在最近一个月内已经涨了6倍。

而XMON的涨价，似乎与sudo通证的空投预期有关。

在sudoswap的官方博客中提到，sudo将会是sudoswap的治理通证，且具有不可转让和投票权的设计。更为重要的是，sudo的分配细节，之后将会向XMON的持有者解释。你可以将它理解为一种相关性的暗示，但考虑到XMON和相关NFT价格的升高，博取空投收益的成本已经上升。

不过可以确信的是，sudoswap后续会有通证发布。

一个更加明牌的利好预期是，今年7月23日，Uniswap的NFT产品负责人Scott在推特上公开表示，Uniswap将集成sudoswap来进行NFT交易。同样的AMM机制，同样的去中心化和流动性池概念，Uniswap和sudoswap的合作显得顺理成章，同时也增加了sudoswap的发展潜力。

sudoswap的未来

与游戏类NFT结合或是最好的选择

针对NFT流动性不足的症结，sudoswap用AMM和Bonding Curve的设计给出了一个药方。这个药方在实操上可行，也具备将2个旧元素（Defi + NFT）形成新叙事（解放流动性）的潜力。但有些本质问题，这个药方可能难以治愈：

某些NFT本身就不具备流动性，或者某种程度上也不太需要流动性。

对于基于ERC721的小头像和数字作品，每个唯一，各个不同。由于它们还是在文创和数藏的范围，这类NFT本来就天然具有定价主观、流动性低、适合收藏等特点，相应的带来交易摩擦成本高、转手频次低的情况。类比成现实世界里的古玩/画作等，这些藏品如果流动性极高，反而与其自身蕴含的价值相违背。

一个不恰当的比喻是，现实中交易毕加索画作如果跟买菜一样会是什么情景？

相应的，sudoswap增加NFT流动性的设计，非常适合于另一类基于ERC1155所设计的NFT---游戏道具。

这类NFT的特点在于，每类唯一，单个同质。铜矿和木材是两类不同的NFT，但是你做铜剑差10个铜矿和5个木材，这天然就形成了交易需求：每个铜矿/木材都一样，需要大量、高频、快速购入/卖出，以实现游戏内的使用价值。这时sudoswap的流动性做市可以起到非常好的促进作用，卖家们形成一个铜矿流动性池，买家们用游戏通证形成一个通证池，通过AMM+Bonding Curve的方式快速交易。

更进一步的，如果Uniswap可以集成sudoswap，那么任一链游的道具交易市场，是否都可以集成sudoswap？考虑一个游戏道具交易的场景，不用登录opensea，内嵌sudoswap可以让玩家在无感知的情况下进行交易，这对于游戏本身的体验提升无疑是巨大的；反过来，这也有利于sudoswap生态的扩展。

但这一切的前提是链游基本盘的扩大。更多持续、可玩和健康的链游才会形成游戏道具的交易需求。在此之前，NFT交易流动性提升的叙事，其潜力似乎还不能得到完整的释放。

总体来看，sudoswap目前的低手续费、去中心化NFT交易的特性都让其具备了一定的吸引力，产品功能基本完善，用户体量也初具规模，可以看做一个值得关注的α项目。但也正因为主流NFT本身并不具有流动性的本质，sudoswap目前无法对单个NFT做很好的稀缺度的区分，也无法解决LP池分散的问题（每个人都认为自己的无聊猿稀缺，把它单独组一个池子）。

不过在web3世界里，总是布局先行，完善在后。等到一切都适配和看明白，其中的机会也会寥寥无几。市场总需要新的叙事，而提前了解它们，则是增加赢面的关键。